ما مدى احتمال الركود؟ إليك ما توضحه البيانات

ارتفعت المخاوف من النمو الأبطأ مع انخفاض سوق الأوراق المالية في الأسابيع الأخيرة. ومع ذلك ، فقد أظهرت البيانات الاقتصادية التي تم الإبلاغ عنها الحديثة نموًا وسوق فرص صحية. يبقى أن نرى ما إذا كانت مخاوف المستهلكين والشركات تتحقق في الركود ، أو إذا كانت تنبؤات التراجع مبالغ فيها.

كانت البيانات الاقتصادية الحديثة إيجابية

كانت البيانات الاقتصادية الحديثة المبلغ عنها متسقة مع النمو. أحدث تقدير للمنتج المحلي الإجمالي الربع 4 هو نمو 2.3 ٪. البطالة هي 4.1 ٪ اعتبارًا من فبراير ، حيث أضاف الاقتصاد 151000 وظيفة ، على غرار الـ 12 شهرًا الماضية. ومع ذلك ، فإن بطالة 4.1 ٪ ارتفاع طفيف من 4.0 ٪ في يناير. ونتيجة لذلك ، فإن الركود ليس واضحًا في البيانات الحديثة ، على الرغم من أن هذه الأرقام مؤشرات متخلفة ويمكن أن تخضع للمراجعة. غالبًا ما يكون من الواضح أن الركود قد بدأ حتى بعد ذلك.

عدم اليقين الاقتصادي

الخوف الاقتصادي وعدم اليقين مرتفعان. ارتفع مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية إلى مستويات لم يتم رؤيتها منذ الوباء. يعكس هذا المؤشر ، الذي صممه الأكاديميون ، تقارير الصحف حول السياسة الحكومية ، وإنهاء أحكام قانون الضرائب وتشتت التوقعات الاقتصادية. هذا لا يعني أن الركود قادم بالضرورة ، لكنه يشير إلى أن مسار الاقتصاد الأمريكي غير واضح. هذا أمر غير مفاجئ بالنظر إلى كيفية تغير سياسات التعريفة الجمركية من أسبوع إلى أسبوع.

توقعات النمو المتباعد

يدعو نموذج إجمالي الناتج المحلي في Atlanta Federal Reserve Now إلى النمو السلبي في الربع الأول. ومع ذلك ، قد يكون ذلك في الغالب بسبب ارتفاع في واردات الذهب غير النقدية. إذا تم التعديل لذلك ، فقد يكون الناتج المحلي الإجمالي Q1 قريبًا من الصفر وفقًا لنموذج GDPNOW ، وليس سلبيًا. حتى مع التعديل ، سيظل هذا يمثل تباطؤًا كبيرًا في النمو. على النقيض من ذلك ، يقترح نموذج Nowcast في New York Freed نمو Q1 بنسبة 2 ٪ ، على غرار مستويات الربع الرابع. بالطبع ، تحديث كلا النموذجين مع المزيد من البيانات الاقتصادية.

الثقة المتساقطة

الشاغل الرئيسي هو أن ثقة المستهلك والأعمال تنخفض. على سبيل المثال ، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، إلى أن “الدراسات الاستقصائية الأخيرة للأسر والشركات تشير إلى زيادة عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية. يبقى أن نرى كيف يمكن أن تؤثر هذه التطورات على الإنفاق والاستثمار في المستقبل. لم تكن قراءات المشاعر مؤشرا جيدا لنمو الاستهلاك في السنوات الأخيرة. ” على هذا النحو ، لم تكن هذه القراءات تاريخيا مفيدة مثل البيانات الاقتصادية الأكثر دقة.

انخفاض سوق الأوراق المالية

كان هناك انخفاض بنسبة 10 ٪ تقريبًا في مؤشر S&P 500 منذ منتصف فبراير. هذا ليس انخفاضًا كبيرًا ، لكنه يعيد الفهرس إلى مستويات سبتمبر الماضي. إن تراجع هذا الحجم شائع إلى حد ما ، حيث يحدث كل عامين تقريبًا مما يجعلها أكثر شيوعًا من الركود. على سبيل المثال ، انخفاض أكبر في سوق الأوراق المالية يزيد عن 20 ٪ من يناير إلى أكتوبر 2022 ، لم يؤدي تراجع سوق الأسهم إلى ركود.

لا يزال يمكن أن يكون السوق دقيقًا أيضًا. كان انخفاض السوق الحاد في أوائل عام 2020 مؤشرًا دقيقًا على الركود الوبائي.

يُظهر الانخفاض الحالي في السوق أن المخاطر الاقتصادية مرتفعة ، لكن الركود غير مضمون. يتم تداول السوق أيضًا بمستويات التقييم المرتفعة تاريخياً ، لذلك قد يمثل انخفاض الأسعار المواقف المتغيرة للمخاطر والتقييم ، بدلاً من انخفاض النمو الاقتصادي.

ماذا تتوقع

خطر الركود مرتفع حاليًا ، لكن الركود غير مؤكد. على سبيل المثال ، يضع سوق التنبؤ Kalshi حاليًا فرصة الركود في عام 2025 بنسبة 40 ٪. هذا أعلى من المتوسط ​​، ولكن لا يزال لا يقترح حدوث ركود.

البيانات التاريخية ، للربع 4 وحتى فبراير 2025 هي ، حتى الآن ، إيجابية بشكل معقول ، ولكن يمكن أن تخضع للمراجعة. تقترح البيانات المؤممة إلى الأمام عدم اليقين العالي للغاية. من الواضح أن هناك طريقًا للولايات المتحدة لرؤية ركود في عام 2025 ، خاصة مع التأثير المحتمل للتعريفات في تعطيل النشاط الاقتصادي. ومع ذلك ، يعتمد الكثير على التقارير الاقتصادية لشهر مارس وأبريل في إظهار ما إذا كانت مخاوف الشركات والمستهلكين حقيقة ، أو إذا كانت مخاطر الركود مبالغ فيها حاليًا.