انخفضت أسعار الفائدة وهؤلاء “وكلاء السندات” بنسبة 7 ٪ يشتريون

اسمحوا لي أن أقول الآن أنه ، مثل معظم الناس ، ليس لدي أي فكرة عن مكان التوترات التجارية التي نعيش فيها ستنتهي. لكن هذا شيء أنا سوف قل: كلما كان لدي أي شك في المستقبل ، أتطلع إلى معدل الخزانة لمدة 10 سنوات-وأوصيك بالقيام بنفس الشيء.

ومعدل 10 سنوات-pacesetter لمعدلات معظم القروض-هو صراخ شيء واحد علينا الآن:

تلاشى مخاوف التضخم في كل مكان في هذه الأيام.

لذلك سنأخذ نصيحة السيد لمدة 10 سنوات و “شراء DIP” في صناديق “بوند بوكسي” المغلقة (CEFS)-كلما نناقشنا حوالي 7 ٪-سنناقشه قليلاً.

نحن ننتقل الآن لأن معدل 10 سنوات قد فعل شيئًا مذهلاً هذا العام: يسقط. هذا هو عكس ما سيفعله إذا كانت مخاوف التضخم شرعية.

الوجبات الرئيسية بالنسبة لنا بسيطة: عن طريق الانخفاض ، قول 10 سنوات التباطؤ الاقتصادي، لا يتزايد التضخم ، هو الخطر الرئيسي الآن. هذا ، بدوره ، يخبرني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع مما يعتقد معظم الناس.

2 علامات أخرى تخشى التضخم خارج العلامة

تصطف رسالة معدل 10 سنوات تمامًا مع بعض الدراسات الحديثة التي قالت التعريفات ليست تضخمية ، لأنها تبطئ النمو الاقتصادي ، الذي يعمل بمثابة جر على الأسعار.

وجد مركز أبحاث السياسة الاقتصادية أن التعريفة الجمركية لا تعزز التضخم لأن ارتفاع الأسعار تعتمد على الاقتصاد الساخن – وأن الحرب التجارية تفعل عكس ذلك.

ال الأوقات المالية وصلت إلى استنتاج مماثل. نعم ، تعريفة تعريفة هوامش الشركة بسبب ضغط الأجور الصعودية وارتفاع التكاليف. ولكن يتم امتصاص هذه عادة من قبل الشركات – ومساهميها!

انظر ، أنا لا أعرف قفزة في التضخم ولا القفزة في البطالة هي قصة سعيدة. ولكن بالنسبة للمستثمرين ، فإن الوجبات السريعة هي أن تباطؤ النمو يعني انخفاض معدلات الأسعار-وهذا يعني ارتفاع أسعار السندات (لأن الأسعار وأسعار السندات تتحرك في اتجاهين متعاكسين-إنه قانون السندات).

هذا هو السبب في أننا قمنا بتقييمنا تقرير دخل متناقض محفظة تجاه السندات و “وكلاء السندات” – مثل الأدوات المساعدة.

هذا هو المكان الذي ذكرته هذان الأموال المغلقة بنسبة 7 ٪ (CEFs) التي ذكرتها في وقت سابق.

تم إلقاء كلاهما على الجانب في الأسبوعين الماضيين ، حيث انخفض معدل الخزانة لمدة 10 سنوات. هذا يوضح لنا إلى أي مدى يوجد مستثمرون من المستوى الأول هنا: إذا كان هذان الصناولان يأخذان حقًا إشاراتهم من معدل 10 سنوات ، فسيكون ذلك قد المكتسبة.

وهنا تكمن فرصتنا. ألق نظرة على الانخفاض في صندوق دخل المرافق (UTG)، باللون الأرجواني ، و BlackRock Utility Infrastructure & Power Enterts Trust (BUI)، باللون البرتقالي ، في الأسبوعين الماضيين:

دعنا نتعمق فيها ، بدءا من تقرير دخل متناقض اختيار UTG.

فائدة CEF اختيار رقم 1: صندوق دخل المرافق (UTG)

اشترينا UTG في Cir في يونيو 2023 – وقت آخر عندما كانت مخاوف التضخم مبالغ فيها – ومكافأتنا بعائد إجمالي بنسبة 38 ٪ منذ ذلك الحين.

ينتج عن الصندوق 7.2 ٪ ، ويدفع أرباح الأسهم شهريًا وطرد مدفوعات ثابتة ومتزايدة بلطف – منذ شهرة منذ 20 عامًا. يتم إلقاؤه في عدد قليل من الأرباح الخاصة على طول الطريق ، أيضًا:

UTG هو ما أسميه صندوق أدوات “اللعب الخالص” ، ويتميز أسماءنا مثل كاليفورنيا سيمبرا (SRE)، ومقرها تكساس فيسترا كورب (VST)و PPL Corp. (PPL) من ولاية بنسلفانيا ومقرها لويزيانا Entergy (ETR).

ومع ذلك ، فإنه يغامر قليلاً خارج مساحة الطاقة الكهربائية هنا وهناك ، مع حيازات في الصناعات المجاورة مثل مشغل خطوط الأنابيب شركاء منتجات Enterprise (EPD) و Data-Center REIT Equinix (eqix)وهو ، بالطبع ، الاستفادة من الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي على قوة الحوسبة.

نحب أيضًا حقيقة أن UTG يستعير فقط ضد 19 ٪ من محفظتها – على سبيل المثال ، للاستيلاء على الريح الخلفية دون إضافة الكثير من المخاطر. وبالطبع ، فإن انخفاض المعدلات يعني انخفاض تكاليف الاقتراض (وبالتالي أعلى الأرباح) للصندوق أيضًا.

يتجول UTG حول PAR ، وهو بالفعل خصم في تمويه بالنسبة لنا ، حيث يبلغ متوسط ​​قسطه لمدة خمس سنوات إلى صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة الأسهم التي تحتفظ بها) حوالي 1 ٪. ارتفع هذا المميز إلى الوراء في عام 2021 ، وأتوقع شيئًا مشابهًا لأن المستثمرين يدركون أن القلق الحقيقي هو اقتصاد تباطؤ ، وليس زيادة التضخم.

الأداة المساعدة CEF اختيار رقم 2: أدوات المساعدة BlackRock ، البنية التحتية وفرص الطاقة الثقة (BUI)

بوي ليس أ Cir الاحتفاظ ، ولكن لا يزال يستحق نظرة إذا كنت تريد صندوق “متعدد الأغراض” مع إميل قوي نحو المرافق. كما ذكرنا ، فإنه ينتج عنه 7 ٪ ، ومثل UTG ، كان دافعًا موثوقًا به Long Haul ، حيث قام مؤخرًا بتوفير زيادة في الدفع:

الآن ، دعنا نتحدث عن هذا الماكياج المختلفة للمحفظة ، مما يتيح لنا الوصول إلى الأسهم خارج المرافق ولكن في صفقة لطيفة الآن ، لأن BUI قد انخفضت بأموال فائدة أخرى أكثر تركيزًا.

تمتلك BUI حوالي 44 ٪ من محفظتها في المرافق ، مع وجود لاعبين كبار مثل Nextera Energy (NEE) و طاقة كوكبة (CEG) كلاهما ظهرت في أفضل 10 مقتنيات.

ومع ذلك ، فإن البضائع الرأسمالية تشكل 30 ٪ من التعرض ، مرة أخرى في الأعمال التجارية يمكننا أن ننظر إليها على أنها مرفوعة في المرافق ، مثل أخصائي HVAC Trane Technologies (TT) و GE Vernova (GEV)، صانع معدات الطاقة المتجددة التي تم إيقافها عن GE العام الماضي. أخيرًا ، الطاقة في الموقع رقم 3 (10 ٪) ، بما في ذلك شركات مثل شركات وليامز (WMB).

كما يعطينا BUI بعض التنويع وراء الولايات المتحدة – وليس فكرة سيئة ، بالنظر إلى الوضع التجاري غير المؤكد. في الوقت الحالي ، تمثل الأسهم الأمريكية 67 ٪ من محفظة BUI. يتم استثمار الباقي في البلدان المتقدمة مثل فرنسا (8 ٪) والمملكة المتحدة (6 ٪) وإيطاليا (5 ٪).

هناك اختلاف آخر بين BUI و UTG وهو أن BUI لا يستخدم أي نفوذ ، مما يقلل من مخاطره أكثر. كما أنه يبيع خيارات المكالمات المغطاة ، والتي تبيع بموجبها المستثمرين الحق في شراء أسهمها بسعر ثابت وفي تاريخ مستقبلي.

هذه طريقة ذكية لتوليد نقود إضافية – مع الأسهم بشكل عام أكثر ثباتًا وأكثر قابلية للتنبؤ بها من زوايا السوق الأخرى. ويحتفظ UTG بالرسوم التي يتقاضاها لهذه الخيارات ، بغض النظر عما يحدث.

أخيرًا ، مثل UTG ، يتداول BUI حول PAR. ولكن مثل UTG أيضًا ، أتوقع أن يرى علاوة أوسع حيث تنقلب القصة من التضخم إلى الاقتصاد البطيء.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: محفظة التقاعد المبكرة الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.

الكشف: لا شيء