أصدر وارن بافيت رسالته السنوية المتوقعة على نطاق واسع إلى مساهمي بيركشاير هاثاواي أمس. يأمل المستثمرون في العثور على رؤى حول الأداء التشغيلي ، وخطط مخزون النقد في بيركشاير ، والتغييرات الرئيسية في تكوين المحفظة. وهنا أبرز الأحداث.
أداء التشغيل
أبلغت بيركشاير هاثاواي عن أرباح تشغيلية قوية بلغت 47.44 مليار دولار في عام 2024 ، بزيادة بنسبة 27 ٪ من 37.35 مليار دولار في عام 2023. قفزت أرباح التشغيل في الربع الرابع بنسبة 71 ٪ على أساس سنوي إلى 14.53 دولار .
ليس كل الشركات تنمو بنفس السرعة. في طريقته المتواضعة المعتادة ، أبرز بافيت أن “53 ٪ من شركات التشغيل البالغ عددها 189 عامًا أبلغت عن انخفاض في الأرباح” ، لكن أعلى عائدات الخزانة ونتائج التأمين القوية تعوض هذه الخسائر.
الاحتياطيات النقدية في مستويات قياسية
أنهى بيركشاير 2024 برصيد 334.2 مليار دولار نقدا ، ارتفاعا من 325.2 مليار دولار في الربع الثالث 2024 وأعلى بكثير من العام السابق. خاطب بافيت هذه الوبر النقدي الضخم ، قائلاً: “في حين أن بعض المحللين قد يرون وضعنا النقدي في بيركشاير باعتباره غير عادي ، فإن الغالبية العظمى من أموالك لا تزال مستثمرة في الأسهم.”
يُنظر إلى كومة النقد المتنامية ، التي ارتفعت بشكل أساسي من مبيعات الأسهم المتداولة للجمهور ، كسلاح دفاعي في الأوقات المضطربة. كما فعل في الرسائل السابقة ، شدد بافيت على أن هذه الاستراتيجية تضمن المرونة للفرص المستقبلية مع الحفاظ على تركيز قوي على حقوق الملكية.
كان بعض المستثمرين يأملون في أن يكسر بيركشاير التقاليد وتوزيع بعض الأموال الزائدة على أنها توزيعات الأرباح. سكب بافيت الماء البارد على هذه الفكرة ، حيث كرر تفضيل بيركشاير للمركبة على المدى الطويل لرأس المال بدلاً من إرجاع النقود للمساهمين.
تعديلات المحفظة
واحدة من أبرز الحركات في عام 2024 كانت تخفيض بيركشاير في Apple و Bank of America Holdings. بحلول نهاية العام ، قلصت الشركة حصة Apple من أكثر من 900 مليون سهم إلى 300 مليون فقط ، وفقًا لمادة SEC. باعت 117 مليون سهم آخر من بنك أوف أمريكا ، مع الاحتفاظ بحوالي 9 ٪ ملكية. ساهمت هذه المبيعات في ارتفاع الاحتياطيات النقدية ، لكن بافيت لم يوضح أسباب المبيعات في ملاحظته. بشكل عام ، انخفضت حيازات بيركشاير للأوراق المالية القابلة للتسويق من 354 مليار دولار في عام 2023 إلى 272 مليار دولار في نهاية عام 2024.
كرر بافيت فلسفته الاستثمارية طويلة الأجل المتمثلة في تفضيل الأسهم في فئات الأصول الأخرى. وقال بافيت في رسالته: “يمكن للمساهمين في بيركشاير أن يكونوا واثقين من أن أغلبية كبيرة من أموالهم سيتم تخصيصها دائمًا للأسهم – أسهم أمريكية في المقام الأول ، على الرغم من أن الكثير منهم سيكون لديهم عمليات دولية كبيرة”.
أكد خطاب بافيت التزامه بأكبر خمس ممتلكات يابانية له: Itochu و Marubeni و Mitsubishi و Mitsui و Sumitomo. إنه يحترم أن “كل شركة من الشركات الخمس تزيد من أرباح الأسهم عند الاقتضاء ، فإنها تعيد شراء أسهمها عندما يكون من المعقول القيام بذلك ، وكبار مديريها أقل عدوانية في برامج التعويض الخاصة بهم من نظرائهم في الولايات المتحدة.”
تأثير التعريفات
لا تزال محفظة بيركشاير مائلة بشكل كبير تجاه الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ، مع تعرض محدود للأسواق الدولية مقارنة بالتكتلات العالمية الأخرى. هذا التركيز المحلي يضع بيركشاير بشكل مفيد وسط التوترات التجارية المستمرة والتعريفات. اعتبارًا من عام 2023 ، تم إنشاء حوالي 85 ٪ من إيرادات بيركشاير محليًا ، مما يقلل من التعرض لأي اضطرابات محتملة في التجارة.
كما قام النهج الذي يركز على الولايات المتحدة بحماية بيركشاير من أوجه عدم اليقين الجيوسياسية على مر السنين. وأشار بافيت إلى أن “تفضيلنا للشركات الأمريكية قد حددنا تاريخياً من الاضطرابات الجيوسياسية”. ومع ذلك ، أقر بأن بعض الشركات التابعة التي لديها عمليات دولية تواجه تحديات من التقلبات التعريفية ومعدلات العملات الأجنبية.
نتطلع إلى الأمام
مثل التكرارات السابقة ، أبرزت خطاب هذا العام قدرة بيركشاير على التكيف مع الظروف الاقتصادية المتغيرة مع التمسك بمبادئها الأساسية للاستثمار في القيمة والحكمة المالية.
Steven Chect ، رئيس Check Capital Management في كوستا ميسا ، كاليفورنيا ، يربح بيركشاير هاثاواي كأكبر احتجاز. حضر Check اجتماعات بيركشاير منذ عام 1996. عندما سئل عن الوجبات السريعة من الرسالة ، قال: “كما هو الحال دائمًا ، من المنعش أن نسمع مباشرة من بافيت. إنه يدرس دائمًا ، بحكمة لا مثيل لها في عالم الأعمال اليوم. أنصح الجميع بالقراءة والتعلم من رسائل بافيت. “
