ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك في يناير بنسبة 0.5 ٪ على أساس الشهر ، مما يؤدي على الأرجح إلى تأخير أي خطط احتياطي فيدرالي لتخفيضات أسعار الفائدة. ارتفع التضخم الأساسي الآن بشكل متتابع كل شهر منذ سبتمبر 2024. كان تسارع يناير في ارتفاع الأسعار نتيجة لمجموعة من العوامل بما في ذلك تكاليف الإسكان والغذاء والخدمات.
كانت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تشير بالفعل إلى أنه من غير المرجح أن يتم تخفيض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. لا يريد FOMC أبدًا قراءة الكثير في شهر واحد من البيانات. ومع ذلك ، لا تدعم بيانات التضخم في يناير تخفيضات في أسعار الفائدة على المدى القريب ، خاصة وأن سوق الوظائف لا يزال قوياً مع انخفاض البطالة إلى 4 ٪ في يناير.
لا اندفاع لتخفيضات أسعار الفائدة
تدعم بيانات التضخم المرتفعة نسبيًا وجهة نظر أسواق الدخل الثابت التي تفيد بأن تخفيضات أسعار الفائدة قد تستغرق بعض الوقت في عام 2025. تعني أداة CME FedWatch أن FOMC قد لا تخفض أسعار الفائدة حتى سبتمبر. يمكن أن يأتي التخفيض عاجلاً ، لكن سبتمبر هو الاجتماع الأول حيث تعتبر أسواق الدخل الثابتة تخفيضًا على الأرجح أكثر من غير ذلك.
لدى FOMC مجالين أساسيين للتركيز: العمالة والتضخم. لا يبدو أن سوق الوظائف بحاجة إلى دعم من السياسة النقدية بشأن البيانات الحديثة ولا يزال قويًا بشكل عام. مع التقرير من CPI في يناير ، ينتقل التضخم عن هدف FOMC السنوي بنسبة 2 ٪. لذلك ، في البيئة الاقتصادية الحالية ، هناك القليل من الزخم لتخفيضات أسعار الفائدة. قد يثبت فرض التعريفة الجمركية التضخمة أيضًا ، والذي قد يكون عاملاً آخر في FOMC لتأخير أي تخفيضات.
الاتجاهات التضخمية
أظهرت بيانات التضخم في يناير زيادة أكبر في الأسعار مما كان متوقعًا. كان مكونًا رئيسيًا في ذلك تكاليف الإسكان. هذه تحمل وزنًا مرتفعًا في مؤشر مؤشر أسعار المستهلك ، وعلى الرغم من أن الزيادة الشهرية بنسبة 0.4 ٪ كانت متسقة على نطاق واسع مع القراءات السابقة ، كان هناك بعض الأمل في أن تكاليف السكن قد ترى بعض التضخم. هذا لم يحدث بعد.
فئات أخرى تحمل وزنًا أصغر ولكنها ترى ارتفاعًا في الأسعار. مثال واحد هو سعر البيض. ارتفعت أسعار البيض بنسبة 15 ٪ في يناير نتيجة لأنفلونزا الطيور وارتفعت الآن بنسبة 53 ٪ على أساس سنوي. وقد ساهم ذلك ثلثي الزيادة في تكاليف الغذاء لشهر يناير.
وراء المأوى والغذاء ، شهدت العديد من الفئات الأخرى أسعار المواد. ارتفعت تكاليف الطاقة عمومًا وكانت تلك الزيادات مدفوعة ، جزئياً ، بتكاليف الغاز الطبيعي الأعلى. ارتفعت أسعار السيارات والشاحنات المستخدمة بنسبة 2.2 ٪ وارتفعت التأمين على السيارات بنسبة 2 ٪. كما ساهمت التكاليف الطبية بما في ذلك الوصفات الطبية والخدمات في المستشفيات في متوسط التضخم لشهر يناير.
يمكن أن تكون أسعار الطاقة والغذاء متقلبة. لهذا السبب يحب FOMC في كثير من الأحيان التركيز على سلسلة CPI التي تستبعد تلك الفئات. ومع ذلك ، حتى مع هذا التعديل ، لا يزال التضخم الأساسي يرتفع بنسبة 0.4 ٪ لشهر يناير ، مقارنة بنسبة 0.5 ٪ لسلسلة العنوان ، وقد تم تسريعه الآن بشكل مطرد منذ سبتمبر 2024.
ماذا تتوقع من FOMC
هناك فرصة ضئيلة لأن يقوم FOMC بتخفيض أسعار الفائدة في مارس ، وفقًا لأسواق الدخل الثابت. ومع ذلك ، فإن تسارع التضخم في يناير قد يؤدي إلى زيادة التخفيضات في أسعار الفائدة في وقت لاحق إلى عام 2025. يبحث صانعو السياسة عن المزيد من الأدلة على أن التضخم على المسار الصحيح لهدفهم السنوي بنسبة 2 ٪. ابتعدت بيانات الأربعاء عن ذلك.
بالنظر إلى بيانات سوق الوظائف القوية نسبيًا لكل تقرير عن وظائف يناير ، يمكن لـ FOMC حاليًا التركيز على التضخم والصبور. هذا على الأرجح يعني المزيد من الانتظار لخفض آخر في أسعار الفائدة. كما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 11 فبراير ، “مع موقفنا من السياسة الآن أقل بكثير من تقييد مما كان عليه والاقتصاد المتبقي قوياً ، لا نحتاج إلى أن نكون في عجلة من أمرنا لضبط موقفنا من السياسة.”
