نعتقد ذلك أسهم شركة Anheuser-Busch InBev (NYSE: BUD) يعد حاليًا اختيارًا أفضل من نظيرته، مخزون دياجيو (رمزها في بورصة نيويورك: ديو). يتم تداول سهم BUD عند 1.6x إيرادات زائدة، مقابل 3.3x لـ DEO. ويمكن أن يعزى ذلك إلى ربحية أفضل لهذا الأخير. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الفجوة في التقييم سوف تضيق لصالح BUD في السنوات القادمة. جانبًا، في المجال المالي، راجع ما الخطوة التالية بالنسبة لسهم State Street؟
هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن BUD سيتفوق على DEO في السنوات الثلاث المقبلة. نقوم بمقارنة عدد كبير من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخية والعائدات والتقييم. ولكن، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، ففكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
1. كان أداء DEO و BUD أقل من الأداء في الأسواق الأوسع
شهد سهم DEO انخفاضًا بنسبة 15٪ من مستويات 145 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 120 دولارًا الآن، مقابل انخفاض بنسبة 25٪ لسهم BUD من مستويات 65 دولارًا إلى حوالي 50 دولارًا خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P500 الأوسع بنسبة 60% خلال فترة الأربع سنوات تقريبًا.
ومع ذلك، فإن الانخفاض في DEO وBUD كان بعيدًا عن الاتساق. بلغت عوائد أسهم DEO 42% في عام 2021، و-17% في عام 2022، و-16% في عام 2023، و-10% في عام 2024، بينما كانت عوائد BUD -13%، و0%، و9%، و-21% على التوالي. . وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023، و23% في عام 2024 – مما يشير إلى أن كان أداء DEO أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2023 و 2024 و كان أداء BUD أقل من أداء مؤشر S&P في الأعوام 2021 و2023 و2024.
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية بما في ذلك PG، وCL، وKMB، وحتى بالنسبة للنجوم الضخمة GOOG، وTSLA، وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها لقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال فترة الـ 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
2. نمو إيرادات BUD أفضل
شهدت Anheuser-Busch InBev ارتفاعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 8.3% من 46.9 مليار دولار في عام 2020 إلى 59.4 مليار دولار في عام 2023. ومن ناحية أخرى، بلغ متوسط معدل نمو إيرادات Diageo 6.1% من 17.6 مليار دولار في السنة المالية 2021 إلى 20.3 مليار دولار في السنة المالية 2024 كان أبطأ نسبيًا. تنتهي السنة المالية لشركة Diageo في يونيو.
إيرادات Anheuser-Busch InBev يمكن أن يُعزى النمو جزئيًا إلى انتعاش طلب المستهلكين بعد الوباء وتركيز الشركة على التميز. ومع ذلك، شهدت الشركة انخفاضًا في إيراداتها في أمريكا الشمالية بنسبة 12% على أساس سنوي في عام 2023، وسط انخفاض مبيعات Bud Light. واجهت الشركة رد فعل عنيفًا بعد أن قررت إبراز Bud Light في ترويج عبر وسائل التواصل الاجتماعي من قبل المؤثر المتحول جنسيًا، ديلان مولفاني، في أبريل 2023. وأعقب ذلك دعوات لمقاطعة Bud Light من قبل بعض الأصوات المؤثرة. وبالنظر إلى عام 2024، انخفضت إيرادات أمريكا الشمالية بنسبة 3% لفترة التسعة أشهر المنتهية في سبتمبر، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الحجم بنسبة 4.5%. وانخفض الحجم بالنسبة للصين بأرقام مضاعفة وسط ضعف الطلب الاستهلاكي.
إيرادات دياجو وكان النمو مدعومًا أيضًا بالانتعاش بعد الوباء. ومع ذلك، تشهد الشركة الآن ارتفاع معدلات التضخم وضعف الإنفاق الاستهلاكي مما يؤثر على مبيعاتها. وقد شهدت انخفاضًا في أحجامها، خاصة في منطقة أمريكا الشمالية. ويتحول المستهلكون إلى بدائل أرخص بدلاً من الإنفاق على العلامات التجارية الكبرى، مثل جوني ووكر.
من المرجح أن يشهد كل من BUD وDEO نموًا في الإيرادات بمعدل منخفض مكون من رقم واحد في السنوات القادمة، مدفوعًا في المقام الأول بإجراءات التسعير. ومن المتوقع أن تستمر الرياح المعاكسة المتعلقة بحجم التداول وترجمة العملات الأجنبية في التأثير على نمو إجمالي الإيرادات على المدى القريب.
3. يعتبر DEO أكثر ربحية ويوفر مخاطر أقل
انخفض هامش التشغيل لشركة Anheuser-Busch InBev من 26.9% في عام 2020 إلى 24.0% في عام 2023، في حين تقلص هامش التشغيل لشركة Diageo بشكل هامشي من 30.0% ل 29.6% على مدى السنوات الثلاث الماضية. إذا نظرنا إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن هامش التشغيل لشركة Diageo يبلغ حوالي 30% أسعار أفضل من 25% لشركة Anheuser-Busch InBev.
وبالنظر إلى المخاطر المالية، فإن دياجيو أفضل حالا. إنه 32% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 82% لشركة Anheuser-Busch InBev. علاوة على ذلك، فإنه 3.3% النقد كنسبة مئوية من الأصول يشبه 3.6% بالنسبة للأخير، مما يعني أن دياجيو تتمتع بوضع مالي أفضل.
4. شبكة كل شيء
نرى أن BUD شهد نموًا أفضل في الإيرادات. ومع ذلك، فإن DEO أكثر ربحية وتوفر مخاطر مالية أقل من BUD. الآن، وبالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن BUD هو الخيار الأفضل بين الاثنين. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم DEO عند 3.3x الإيرادات الزائدة، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح للسهم البالغة 4.1x على مدى السنوات الثلاث الماضية. من ناحية أخرى، يتم تداول سهم BUD عند 1.6x الإيرادات الزائدة، أقل من متوسط نسبة السعر إلى الربح للسهم 2.2x على مدى السنوات الثلاث الماضية. إن العودة إلى مضاعف التقييم التاريخي قد يعني نموًا يزيد عن 35٪ لسهم BUD من هنا، مقارنة بحوالي 25٪ لنمو سهم DEO. نعتقد أن الرياح المعاكسة الناجمة عن ارتفاع التضخم وضعف الحجم قد تم تسعيرها بالفعل. وبينما يوفر كلا السهمين إمكانات صعودية من وجهة نظرنا، فمن المرجح أن يكون المستثمرون في وضع أفضل في اختيار BUD بدلاً من DEO خلال السنوات القليلة المقبلة، نظرًا لتقييمه الأكثر جاذبية.
في حين أن BUD قد يتفوق على DEO في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران دياجيو أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
