كشف تقرير الوظائف لشهر ديسمبر عن انخفاض معدل البطالة إلى 4.1%، مصحوبًا بارتفاع وتسارع في صافي مكاسب الرواتب غير الزراعية الشهرية بمقدار 256000. قبل صدور تقرير الوظائف، كانت الاحتمالات منخفضة بالفعل لخفض أسعار الفائدة في قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم في 29 يناير. ومع ذلك، فإن تقرير الوظائف القوي لشهر ديسمبر هو المسمار في نعش توقعات خفض أسعار الفائدة لشهر يناير. وفي ظل بيانات سوق العمل القوية والمخاطر على المدى القريب المتمثلة في تسارع معدلات التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي، فإن التخفيض التالي لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحدث حتى مايو 2025.
يُظهر تقرير الوظائف لشهر ديسمبر انتعاش الرواتب
كان تقرير حالة التوظيف، المعروف لدى الاقتصاديين والمحللين باسم تقرير الوظائف، قويًا لشهر ديسمبر 2024. وأكد مجددًا أن سوق العمل يقف على أساس متين وأن الركود ليس خطرًا وشيكًا. كما قلل من فرص خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 29 يناير.
وعلى الجانب العلوي، انخفض معدل البطالة بشكل متواضع إلى 4.1% من 4.2% حيث عكست قوائم الرواتب لشهر ديسمبر زيادة صافية قدرها 256000 وظيفة. وصل إجمالي الرواتب في الولايات المتحدة الآن إلى مستوى قياسي بلغ أكثر من 159.5 مليون وظيفة.
وكان من المتوقع على نطاق واسع تحقيق مكاسب قوية في الرواتب لشهر ديسمبر، لكن هذا التقرير فاق التوقعات.
بالإضافة إلى زيادة الرواتب لشهر ديسمبر، لم يكن هناك سوى مراجعات هبوطية متواضعة صافية قدرها 8000 وظيفة لرقمي الرواتب السابقين، مع مراجعة تصاعدية قدرها 7000 وظيفة لشهر أكتوبر ولكن مراجعة هبوطية قدرها 15000 وظيفة لشهر نوفمبر.
وكانت البيانات الأخرى في تقرير الوظائف قوية أيضًا، بما في ذلك ارتفاع سلسلة العاملين في مسح الأسر، والتي ارتفعت بمقدار 478,000 مع انخفاض سلسلة العاطلين عن العمل بمقدار 235,000.
وفي حين يدعم تقرير الوظائف الصادر لشهر ديسمبر/كانون الأول الادعاء بأن سوق العمل في الولايات المتحدة قوي نسبيا، فإن بيانات أخرى حديثة تعزز أيضا هذه الفكرة. ففي نهاية المطاف، تظل مطالبات البطالة الأولية والمستمرة منخفضة للغاية. وتبلغ المطالبات المستمرة 1.867 مليون، أي حوالي 1.1٪ فقط من القوى العاملة. كما أن مطالبات البطالة الأولية منخفضة جدًا أيضًا، حيث تبلغ 201000 فقط.
أظهرت بيانات مسح فرص العمل القوية ودوران العمالة أن هناك ما يقرب من 8.1 مليون وظيفة مفتوحة في نوفمبر 2024. وفي حين أن هذا الرقم يقل بنحو 4.1 مليون وظيفة مفتوحة عن أعلى مستوى تاريخي في مارس 2022 البالغ 12.2 مليون، فإن 8.1 مليون وظيفة مفتوحة ستكون بمثابة رقم قياسي. رقم قياسي قبل جائحة كوفيد-19. ومع وجود فارق يبلغ حوالي 6.2 مليون وظيفة مفتوحة مقابل الأشخاص الذين يجمعون البطالة، فمن الصعب توقع خسائر كبيرة جدًا في صافي الرواتب عبر عدة أشهر في أي وقت قريب.
وفقًا لشركة Prestige Economics، التي تم تصنيفها على أنها الأكثر دقة في التنبؤ بمعدل البطالة في الولايات المتحدة في العالم للربع الثاني على التوالي وفقًا لـ بلومبرجوفقًا لأحدث تصنيفات ربع سنوية، من المرجح أن يرتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل متواضع وفقًا للاتجاه في عام 2025 بينما يظل منخفضًا نسبيًا.
توقع التضخم الاستهلاكي لشهر ديسمبر بعد تقرير الوظائف
يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بتفويض مزدوج لدعم التوظيف الكامل والحفاظ على معدلات التضخم منخفضة ومستقرة. ويعكس تقرير الوظائف لشهر ديسمبر/كانون الأول، وبيانات JOLTS لشهر نوفمبر/تشرين الثاني، ومطالبات البطالة الأسبوعية الأخيرة التوظيف الكامل في سوق العمل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن أسعار المستهلك ليست منخفضة ومستقرة بعد. كما أن معدلات التضخم الاستهلاكي لم تصل بعد إلى هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%.
تسارعت معدلات التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي في نوفمبر بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلك، وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي، والتضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي.
ارتفعت معدلات التضخم الاستهلاكي لشهر نوفمبر على أساس سنوي، حيث بلغ إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين 2.7%، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي 3.3%، وإجمالي تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي 2.4%، وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 2.8%. من المرجح أن ينخفض إجمالي معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك ونفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في عام 2025، لكنها أعلى حاليًا من الهدف – ويمكن أن تظل معدلات التضخم الأساسي أعلى من 2٪ الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعظم أو حتى كل عام 2025. .
نظرًا لمعدلات التضخم المرتفعة هذه، فمن غير المرجح أن يحدث أي تغيير في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في 29 يناير. ومع ذلك، تتوقع شركة Prestige Economics أن يتم التخفيض التالي لسعر الفائدة بنسبة 0.25٪ في مايو 2025 بسبب التباطؤ المحتمل في إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة على أساس سنوي و إجمالي معدلات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي في الربع الثاني من عام 2025.
الآثار المترتبة على بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقرير الوظائف لشهر ديسمبر
تشير بعض البيانات الواردة في تقرير الوظائف لشهر ديسمبر/كانون الأول إلى تباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة، بما في ذلك متوسط إجمالي مكاسب الرواتب الخاصة على مدى ثلاثة أشهر، والذي ظل عند مستوى متواضع يبلغ 138 ألف وظيفة للشهر الثاني على التوالي.
ويريد بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنب المزيد من التباطؤ في سوق العمل، ولهذا السبب خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة بنسبة 0.25٪ في قرارها السياسي الصادر في 18 ديسمبر. ومع ذلك، ربما يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فعل ما يكفي في الوقت الحالي.
قبل إصدار تقرير الوظائف لشهر ديسمبر، حددت أداة CME FedWatch احتمالات خفض سعر الفائدة الفيدرالي بنسبة 0.25٪ في 29 يناير عند 6.9٪ اعتبارًا من الساعة 8:06 صباحًا يوم 10 يناير. انخفض خفض سعر الفائدة الفيدرالي بنسبة 0.25٪ في 29 يناير إلى 2.7٪ فقط اعتبارًا من الساعة 9:36 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 10 يناير. في حين أن احتمال 2.7٪ ليس كذلك وعلى وجه التحديد، فإن أغلب خبراء الاقتصاد يقدرون أن الاحتمال الإحصائي الذي يقل عن 5% هو صفر في الأساس.
من المحتمل إجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في عامي 2025 و2026، على الرغم من أن أحدث توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر 2024 تعكس توقعات بتخفيضين فقط لأسعار الفائدة بنسبة 0.25٪ في عام 2025.
الآثار المترتبة على السوق لتقرير الوظائف لشهر ديسمبر وتقرير التضخم القادم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر
يعتبر هذا التقرير مخيبا للآمال بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون المزيد من التخفيف من أسعار الفائدة لأن قوائم الرواتب تحسنت أكثر من المتوقع بينما انخفض معدل البطالة.
ومن المرجح أن تفسر الأسواق تقرير الوظائف لهذا الشهر على أنه إشارة إلى أن سوق العمل قوي وأن مخاطر الركود منخفضة. وبينما تباطأ سوق العمل خلال العامين الماضيين، فإن تقرير الوظائف لشهر ديسمبر لا يدعم تغيير سياسة سعر الفائدة الفيدرالي في 29 يناير.
من المرجح أن يؤدي الارتفاع فوق الإجماع والتسارع في جداول الرواتب مع انخفاض مخاطر الركود وانخفاض فرص خفض أسعار الفائدة الفيدرالية إلى دعم عائدات السندات والدولار بينما يؤثر على أسعار السندات والأسهم وبعض أسعار السلع الصناعية.
وبالنظر إلى تقرير التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر ديسمبر/كانون الأول في 15 يناير/كانون الثاني، هناك مخاطر حدوث مزيد من التسارع في إجمالي معدلات التضخم على أساس سنوي ومعدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بسبب التأثيرات الأساسية.
وفقًا لشركة Prestige Economics، فإن التسارع في معدلات التضخم الإجمالية ومعدلات التضخم الأساسية على أساس سنوي من شأنه أن يؤثر على توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل بشكل أكبر من احتمالات تخفيض أسعار الفائدة في عام 2025 إلى خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ فقط.
يمكن أن تؤدي مثل هذه التوقعات المنخفضة لخفض أسعار الفائدة إلى ارتفاع عوائد الدولار والسندات مع زيادة الضغط على أسعار الأسهم وأسعار السندات وأسعار السلع الصناعية.
بالنظر إلى بضعة أشهر، يمكن أن يتراجع إجمالي مؤشر أسعار المستهلك وإجمالي معدلات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 بسبب التأثيرات الأساسية، مما قد يتسبب في انخفاض عائدات الدولار والسندات في الربع الثاني مع دعم الأسهم وأسعار السندات والسلع الصناعية. الأسعار.
ما رأيك في تقرير الوظائف وجداول الرواتب اليوم؟
اسمحوا لي أن أعرف في التعليقات أدناه.
تأكد أيضًا من الاشتراك في قناتي على YouTube وزيارة Prestige Economics ومعهد المستقبل للحصول على محتوى إضافي حول الاقتصاد وكشوف المرتبات والوظائف والأسواق المالية.
