بعد الارتفاع الهائل هذا العام في أسهم النمو التكنولوجي الضخمة، من المحتمل أن يشهد السوق في العام المقبل تحولًا إلى القيمة والأسهم المتوسطة، كما توقع نيل هينيسي، رئيس مجلس الإدارة وكبير استراتيجيي السوق في Hennessy Funds، في المؤتمر الصحفي الأخير لتوقعات السوق للشركة .
إن مؤشر داو جونز الصناعي، مع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البالغة 27، ومؤشر S&P 500 مكرر الربحية عند 24، كلاهما مشوهان بواسطة أسهم التكنولوجيا، مثل Nvidia (NVDA). بلغت العائدات السنوية حتى الآن لمؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب 15.7% و26% و31% على التوالي، اعتبارًا من 20 ديسمبر، وفقًا لـ Morningstar. وهذا التوسع السريع غير مستدام وسيؤدي إلى تقلبات في المؤشرات.
وقال هينيسي، الذي يشغل أيضًا منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة هينيسي أدفايزرز: “سيشعر الناس في نهاية المطاف بخيبة أمل شديدة تجاه المؤشرات أو سيستمتعون بركوب السفينة الدوارة لأنها ستكون في كل مكان”. HNNA)، الشركة الأم للصناديق. يقع مقر الشركة في نوفاتو، كاليفورنيا، ولديها 17 صندوقًا بقيمة 4.8 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
ويتوقع أن يشهد عام 2025 تحول السوق من أسهم النمو إلى استثمار القيمة واختيار الأسهم، خاصة في الأسهم الصغيرة والمتوسطة. الشركات المتوسطة هي الشركات التي يتراوح رأس مالها بين 1 مليار دولار و 10 مليار دولار. وهو يحب الشركات ذات رأس المال المتوسط لأنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث تبلغ أرباحها الآجلة حوالي 18 ضعفًا، مقارنة بالشركات ذات رأس المال الكبير. كما أن رأس المال المتوسط متنوع أيضًا، وله خطوط عمل متعددة، وأكثر ذكاءً من رأس المال الكبير. كما أنها تتمتع بإمكانات أداء قوية مع تقلبات أقل مقارنة بالأسهم الصغيرة. وقال هينيسي إنه على المدى الطويل، يتفوق أداء الشركات المتوسطة على الشركات الكبيرة، ويمكن أن تشهد ارتفاعًا حيث تواجه أسهم الشركات الكبيرة تقلبات متزايدة.
التوقعات الاقتصادية والتضخمية
بالنسبة للاقتصاد الأوسع، تتوقع الشركة أن يظل التضخم تحت السيطرة، وستظل أسعار الفائدة راكدة، ولن تساعد أو تضر الشركات أو المستهلكين. ومع ذلك، من المتوقع أن يتمتع المستهلكون بالمرونة، حيث من المتوقع أن يظل الإنفاق الاستهلاكي قويًا على الرغم من التوقعات بموسم عطلات أبطأ. وتشمل العوامل الإيجابية الأخرى انخفاض معدلات البطالة، وفرص العمل القوية، بالإضافة إلى أرباح الشركات الجيدة والتدفقات النقدية.
وقال المؤيد الدائم للسوق إنه بصرف النظر عن الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، لا توجد نشوة واسعة النطاق في السوق، وأن المستثمرين بحاجة إلى التركيز على التنويع واختيار الأسهم.
للمضي قدمًا، يعتقد أن الأسهم الأمريكية توفر مخاطر معتدلة مقابل المكافأة بسبب التوقعات الإيجابية للأرباح، والكثير من النقد لعمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.
بشكل عام، لا يزال هناك الكثير من الأموال على الهامش. اعتبارًا من 31 أكتوبر، احتفظت شركات S&P 500 بمبلغ 7.1 تريليون دولار في ميزانياتها العمومية، وفقًا لبلومبرج. تمتلك صناديق سوق المال 7.0 تريليون دولار، كما بلغت الودائع المصرفية مستويات قياسية بلغت 17.3 تريليون دولار، وفقًا لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، ومعهد شركة الاستثمار (ICI)، وهي مجموعة تجارية لشركات الصناديق.
ويرى أن القطاع سيتحول إلى قطاعات أكثر دفاعية -القطاعات الاستهلاكية التقديرية والصناعية والمرافق) إذا تباطأت أسهم النمو. ومن المتوقع أيضًا أن تحقق الأسهم المالية أداءً جيدًا بفضل تحسن أسعار الفائدة والنظام المصرفي الصحي.
صندوق متوسط القيمة حائز على جوائز
أشار هينيسي إلى نجاح انتقاء الأسهم لصندوق Cornerstone Mid Cap 30 Fund (HFMDX) (الذي ارتفع بنسبة 30.8% في العام الماضي وعوائد سنوية بلغت 36.3% حتى تاريخه، وفقًا لـ Morningstar،) كوسيلة للحصول على العائدات دون الاعتماد على الأسهم. أسهم التكنولوجيا “الرائعة 7”. وقد تفوق الصندوق في الأداء على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى سنة واحدة، و3 سنوات، و5 سنوات، و10 سنوات، وفقًا لـ Morningstar، وحصل على تصنيف الشركة بنسبة 1٪ اعتبارًا من نهاية الربع الثالث.
تركز المحفظة المركزة المكونة من 30 سهمًا فقط على الأسهم ذات رأس المال المتوسط مع استراتيجية تجمع بين استثمار القيمة وزخم الأرباح وزخم الأسهم. ويشكل المستهلكون التقديريون والصناعيون أكثر من 50٪ من الصندوق. يتمتع الصندوق بتقييم أقل من السوق بشكل عام حيث تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات 0.9 مقابل 1.8 لمؤشرات Russell Midcap ونسبة مكرر الربحية الآجلة البالغة 12.6.
وقد فازت بجائزة Refinitiv Lipper Fund لعام 2024 لأفضل أداء في فئتها لمدة 5 سنوات، متفوقة على 826 صندوقًا. يتقاضى نسبة نفقات قدرها 1.34٪.
