لا تزال المكاتب تعاني من ارتفاع معدلات الشواغر (20.1٪ في الربع الثالث من هذا العام، وفقًا لوكالة موديز)، وهي النتيجة المحبطة لعقلية العمل من المنزل التي خلقها الوباء. وفي الربع الرابع من عام 2019 بلغت 16.8٪. ولا يساعد أيضًا: بعض الأماكن بها وفرة كبيرة من المساحات المكتبية، مما يؤدي إلى ضغط هبوطي على ربحية التأجير.
لكن خمن ماذا؟ إن التوقعات بالنسبة لقطاع المكاتب المتضرر واعدة، ويلاحظ بعض المستثمرين ذلك وسط الصفقات. ما عليك سوى إلقاء نظرة على أداء صناديق الاستثمار العقاري المتخصصة في قطاع المكاتب: فقد ارتفعت أسهمها بنسبة 28.5% هذا العام، وفقًا لمجموعة ناريت الصناعية، وهي تتفوق على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المزدهر ببضع نقاط مئوية. وفي عام 2023، ارتفع مؤشر ناريت للمكاتب بنسبة 2.0% فقط، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 26.1%، وهو نفس القدر الذي ارتفع به هذا العام تقريبًا.
مايكل أكتون، رئيس AEW Research ومدير الاستثمار الذي يحظى باحترام كبير، يستهجن فكرة “حلقة الهلاك الحضرية” التي أثارت قلق المستثمرين في المكاتب في الماضي القريب. ويشير في إحدى المقابلات إلى ارتفاع الإيجارات في بوسطن ونيويورك، ويقول إن الأوقات الجيدة تنتظر سوق المكاتب والمستثمرين الذين يضخون الأموال إليها الآن.
نحن لا نتحدث عن بعض التحول بين عشية وضحاها. وسيكون هذا التعافي عملية تدريجية، مما يوفر فرصة للمستثمرين الصبورين. ويشير أكتون إلى أن الوظائف الشاغرة “لا تزداد سوءًا”. “لقد وصلنا إلى توازن جديد.” ارتفع نشاط التأجير، كما تقول شركة الخدمات العقارية JLL، حيث نما بنسبة 0.4٪ في الربع الثالث من هذا العام، مقارنة بالفترة السابقة.
علاوة على ذلك، يقول أكتون إن العقارات المكتبية “رخيصة الثمن”. “إنها رخيصة كما كانت منذ 10 سنوات.” توسع صافي الامتصاص، الذي يقيس نمو الإشغال، بنسبة 10٪ في الربع الثالث، وفقًا لتقديرات JLL، وهو تحول عن الانكماش السابق. وهناك عدد قليل من مباني المكاتب الجديدة قيد الإنشاء، مما يعزز النتائج. حاليًا، هناك 50.3 مليون قدم مربع فقط “في خط التطوير النشط، وهو أدنى إجمالي منذ الركود الكبير”، حسبما ذكرت شركة كوليرز العقارية، في تقرير. انخفاض العرض سيكون بمثابة منشط للأسعار.
هناك عامل آخر يساعد المكاتب: تتخلص بعض الشركات من العمل عن بعد، ولا سيما الشركات المالية. من المؤكد أن شعبية قضاء أسبوع جزئي في المنزل لا تزال قوية، مما يجعل المظهر المكتبي أكثر قبولا. يقول أكتون: “أيام الثلاثاء والأربعاء والخميس في المكتب هي ما يريده معظم الناس”.
ونتيجة لذلك فمن المنطقي أنه في غياب تقليص حجم الشركات المرتبط بالانكماش الاقتصادي، فإن حجم المساحات المكتبية اللازمة لن يتقلص. سيحتاج أصحاب العمل إلى نفس القدر من المساحة لشاغلي المكاتب من الثلاثاء إلى الخميس كما فعلوا في المكاتب الإلزامية من الاثنين إلى الجمعة في الماضي. وسيكون حشد المال في أماكن عملهم طوال الأسبوع.
بالتأكيد، هناك مباني المكاتب وهناك مباني المكاتب. تحظى الهياكل الأحدث بأكبر قدر من الشعبية. إن دلو الغبار القديم المليء بالمصاعد ذات الصرير والديكورات الداخلية اللطيفة لا يحظى بجاذبية كبيرة في الوقت الحاضر. يقول أكتون: “يريد الناس المزيد من الإضاءة، والمزيد من المساحة التعاونية، والمطابخ، والمناطق الرياضية”.
ومع ذلك، فإن الأمور تبدو مشرقة في المستقبل. يسلط أكتون الضوء على آخر مرة كانت فيها المكاتب في حالة سيئة، خاصة في المدن، في السبعينيات. استمرت المكاتب في الازدهار في الثمانينيات. يقول أكتون: “كانت تلك المباني بمثابة صفقات في السبعينيات، وحقق المستثمرون الكثير من المال منها”.
