ملحوظة: انتهت كوستكو السنة المالية 24 في 1 سبتمبر 2024.
ارتفع سهم مشغل نادي المستودعات كوستكو (NASDAQ: COST) بنسبة 52٪ منذ بداية هذا العام، أي ما يقرب من ضعف عائد مؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة. بالمقارنة، تضخم سهم Walmart (NYSE:WMT) من كوستكو بنسبة 80٪ تقريبًا خلال نفس الفترة. منافس آخر يحظى بعام جيد أيضًا. انظر ماذا يحدث لأسهم أمازون؟
إذن ما الذي يحدث لأسهم كوستكو؟
ارتفعت أرباح كوستكو المعلن عنها خلال اليوم (13 ديسمبر) بنسبة 1.5٪ بالقرب من 1000 دولار للسهم الواحد. تفوقت كوستكو على كل من المحصلة النهائية والنهائية في الربع المالي الأول، الذي انتهى في 24 نوفمبر. وأعلن بائع التجزئة عن 4.04 دولار (بزيادة 13٪ على أساس سنوي) في ربحية السهم على 62.15 مليار دولار (بزيادة 8٪ على أساس سنوي) في الإيرادات. وكانت السوق تتوقع 3.79 دولار و62.08 مليار دولار على التوالي. ارتفعت المبيعات المماثلة لإجمالي الشركة (والولايات المتحدة) بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي. ارتفعت حركة المرور بنسبة 5.1% عالميًا و4.9% في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع متوسط تذكرة الشركة بنسبة 0.1% عالميًا و0.3% في الولايات المتحدة، بما في ذلك التأثير السلبي لانكماش الغاز وأسعار صرف العملات الأجنبية. أظهرت كوستكو أداءً ثابتًا في زيادة الإيرادات، إلى جانب تفانيها في تعزيز تجربة العملاء، مما يعكس قدرتها على الازدهار في مشهد البيع بالتجزئة المتغير باستمرار. تم افتتاح العديد من متاجر الأندية في الولايات المتحدة وتتمتع الشركة بوضع جيد يسمح لها بالنمو المستمر في الخارج، بما في ذلك الصين. بشكل منفصل، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، فكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
على الرغم من الوباء والضغوط التضخمية، فقد نمت الأعمال بقوة. تجدر الإشارة إلى أن كوستكو تحقق غالبية أرباحها من دخل أعضائها، لذا فإن نمو المبيعات القابل للمقارنة ليس مهمًا بالنسبة لها كما هو الحال بالنسبة لتجار التجزئة الآخرين. وفي الربع الأول، بلغ دخل رسوم العضوية 1.2 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى بنسبة 8٪ عن الفترة نفسها من العام السابق. شهد هذا الربع التأثير الكامل لزيادة الرسوم بنسبة 8.3% التي حدثت في 1 سبتمبر 2024. وارتفعت تكلفة العضوية المميزة إلى 130 دولارًا أمريكيًا من 120 دولارًا أمريكيًا، وارتفع الحد الأقصى للمكافأة السنوية بنسبة 2% للعضوية التنفيذية إلى 1250 دولارًا أمريكيًا من 1000 دولار أمريكي. كما ارتفعت الرسوم السنوية لرسوم العضوية الأساسية إلى 65 دولارًا من 60 دولارًا. عادةً ما تقوم كوستكو بزيادة رسوم عضويتها كل خمس سنوات، وقد شوهدت الزيادة الأخيرة في عام 2017. وربما يكون التضخم خلال العامين الماضيين قد ساهم في فجوة السبع سنوات هذه المرة.
ومن المثير للإعجاب أن سهم COST حقق عوائد أفضل من السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم 52٪ في عام 2021، -19٪ في عام 2022، و49٪ في عام 2023. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، مع مجموعة من 30 سهمًا، يكون أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
أنهى بائع التجزئة الربع الأول مع 77.4 مليون فرد من أفراد الأسرة مدفوع الأجر، بزيادة 8٪ على أساس سنوي، و139 مليون حامل بطاقة، بزيادة 7٪، مع استمرار النمو طوال الأرباع السابقة. من حيث معدلات التجديد، في نهاية الربع الأول، بلغت معدلات التجديد في الولايات المتحدة وكندا 92.8٪، بانخفاض 0.1٪ عن نهاية الربع الرابع. وبلغ المعدل العالمي 90.4%، بانخفاض 0.1% أيضًا. تشهد معدلات التجديد للشركة بعض التأثير من النمو المرتفع في الاشتراكات الرقمية، والتي يتم تجديدها بمعدل أقل قليلاً من القاعدة ككل. لا يضمن معدل التجديد المرتفع تدفقًا ثابتًا للإيرادات من رسوم العضوية فحسب، بل يزيد أيضًا من القيمة الدائمة لكل عميل، وبالتالي تعزيز الربحية الإجمالية. نحن بحاجة إلى مراقبة هذا المقياس عند حساب إمكانات النمو طويلة المدى لشركة كوستكو.
لقد قمنا بمراجعة تقييم التكلفة إلى 973 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 18.07 دولارًا أمريكيًا ومضاعف سعر السهم بمقدار 53.9 مرة للسنة المالية 2025 – وهو أقل بقليل من سعر السوق الحالي. نحن نتوقع إيرادات التكلفة لتصل إلى حوالي 273 مليار دولار للسنة المالية 2025، بزيادة 7٪ على أساس سنوي. إن التقييم الحالي للسهم عند 54 ضعفًا للأرباح أعلى بكثير من نطاق 25 إلى 30 مكرر الربحية قبل الوباء، مما يعني أن المستثمرين يمكن أن يروا بعض السيناريوهات. هناك احتمال أن تنخفض الأسهم حتى يتماشى التقييم، خاصة إذا أدى الركود إلى إغراق سوق الأسهم الأوسع. وبدلاً من ذلك، قد يتذبذب السهم مع نمو الأرباح والتقييمات.
ولا تزال الضغوط التضخمية المرتفعة على المواد الغذائية تثقل كاهل المستهلكين، لذا فإن شركات البيع بالتجزئة مثل كوستكو ستستفيد من نقل وفورات التكلفة إلى العملاء. بدأت كوستكو أيضًا في بيع الذهب في أغسطس 2023 والفضة في أواخر يناير من هذا العام. تقوم الشركة بتسعير المنتج بشكل جذاب، حيث توفر للأعضاء ذهبًا بنسبة 2% أعلى من الأسعار الفورية قبل مكافأة استرداد نقدي بنسبة 2% للأعضاء التنفيذيين واسترداد نقدي آخر بنسبة 2% لأولئك الذين يحملون بطاقة Citi.
ومن المفيد أيضًا أن نرى كيف يتراكم أقرانه. تحقق من كيف أقران التكلفة أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
