ونظرا لتقييمها الأفضل، فإننا نعتقد ذلك مخزون سيلزفورس (NYSE: CRM) يعد حاليًا اختيارًا أفضل من نظيرته، مخزون أوراكل. يتم تداول أسهم CRM عند 9.5x الإيرادات المتأخرة، مقابل 9.8x لـ ORCL. على الرغم من أن Oracle أكثر ربحية، إلا أن Salesforce شهدت نموًا أفضل في الإيرادات وتوفر مخاطر مالية أقل. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن CRM سيتفوق على ORCL في السنوات الثلاث المقبلة. نقوم بمقارنة عدد كبير من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخية والعائدات والتقييم.
لقد تفوق أداء سهم ORCL على سهم CRM في السنوات الثلاث الماضية
شهد سهم ORCL مكاسب قوية بلغت 225% من مستويات 60 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 195 دولارًا الآن، مقابل زيادة قدرها حوالي 65% لأسهم CRM من 220 دولارًا إلى 360 دولارًا. ويقارن هذا بمكاسب بنسبة 60٪ تقريبًا لمؤشر S&P 500 خلال فترة الأربع سنوات هذه. ومن المثير للإعجاب أن أداء سهم ORCL تفوق على السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الأربع الماضية. بلغت عوائد السهم 37٪ في عام 2021، و -5٪ في عام 2022، و 31٪ في عام 2023، و 85٪ حتى الآن في عام 2024. ولم يكن سهم CRM ثابتًا إلى هذا الحد، مع عوائد 14٪ في عام 2021، -48٪ في عام 2021. 2022، و98% في 2023، و38% هذا العام – مشيراً إلى ذلك كان أداء CRM أقل من أداء S&P في عامي 2021 و 2022.
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك META، وCOMM، وAAPL، وحتى بالنسبة للنجوم الضخمة GOOG، وTSLA، وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
نمو إيرادات Salesforce أفضل من نمو إيرادات Oracle
شهدت Salesforce ارتفاعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 18.1% من 21.3 مليار دولار في عام 2021 إلى 34.9 مليار دولار في عام 2024 (تنتهي السنة المالية في يناير). من ناحية أخرى، بلغ متوسط معدل نمو إيرادات أوراكل 9.5% ومن 40.5 مليار دولار في عام 2021 إلى 53 مليار دولار في عام 2024 (الانتهاء المالي في مايو) خلال هذه الفترة كان أبطأ نسبيا.
إيرادات Salesforce كان النمو مؤخرًا مدفوعًا بزيادة الاشتراكات ومبيعات الدعم، وسط زيادة الطلب على عروضها المستندة إلى السحابة، بما في ذلك – سحابة المبيعات، وسحابة الخدمة، وسحابة التسويق. تهدف Salesforce إلى زيادة إيراداتها من خلال الاستفادة من الثورة التكنولوجية التي تشمل الطلب على الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي. تستفيد الشركة من نظام الذكاء الاصطناعي الخاص بها – Agentforce. تواصل الشركة تقديم قدرات الذكاء الاصطناعي عبر عروضها، مما يؤدي إلى زيادة اعتمادها.
إيرادات أوراكل ويعتمد النمو أيضًا على زيادة استهلاك عروضها السحابية. تستفيد Oracle من نجاحها في أحمال عمل الذكاء الاصطناعي التوليدية. في الواقع، تتوقع أن تتضاعف إيراداتها خلال خمس سنوات، مع انتقال المزيد من عملاء قاعدة البيانات في الموقع إلى السحابة.
وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تستفيد كل من Salesforce وOracle من الطلب المتزايد على السحابة والذكاء الاصطناعي. تستثمر Oracle في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وقد عقدت شراكة مع لاعبين رئيسيين، بما في ذلك AWS وMicrosoft وGoogle. نتوقع أن تشهد الشركتان ارتفاعًا في مبيعاتهما بمعدل نمو سنوي متوسط منخفض مكون من رقمين على مدى السنوات الثلاث المقبلة.
لكن أوراكل أكثر ربحية
بالنظر إلى الربحية، انخفض هامش صافي الدخل المعدل لشركة Oracle من 34.9% في عام 2021 إلى 29.7% في عام 2024، بينما ارتفع هامش دخل Salesforce من 21.6% إلى 23.2% خلال هذه الفترة. الآن، أصبح هامش الدخل الصافي المعدل لشركة Oracle بنسبة 30.3% خلال فترة الاثني عشر شهرًا الماضية أفضل بكثير من 25.5% لشركة Salesforce.
ماذا عن المخاطر المالية؟
من منظور المخاطر المالية، يبدو أن Salesforce تتمتع بميزة على Oracle. ديونها البالغة 3% كنسبة من حقوق الملكية أقل بكثير من 16% لشركة أوراكل، في حين أن نسبة أصولها النقدية البالغة 14% أعلى من 8% بالنسبة للأخيرة. وهذا يعني أن Salesforce تتمتع بوضع ديون أفضل ووسادة نقدية أكبر.
الحكم – إدارة علاقات العملاء (CRM) هي الفائزة!
نرى أن Salesforce شهدت نموًا أفضل في الإيرادات وتوفر مخاطر مالية أقل. من ناحية أخرى، أوراكل أكثر ربحية. الآن، وبالنظر إلى العملاء المحتملين، نعتقد أن إدارة علاقات العملاء (CRM) هي الخيار الأفضل بين الاثنين. عند مستوياته الحالية البالغة 360 دولارًا، يتم تداول سهم CRM عند 37x أرباحها المعدلة البالغة 9.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنة بمتوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 43 ضعفًا على مدى السنوات الأربع الماضية. وبالمقارنة، عند مستوياته الحالية البالغة حوالي 190 دولارًا، يتم تداول سهم ORCL عند 32x أرباحها المعدلة البالغة 5.77 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 22 ضعفًا على مدى السنوات الأربع الماضية.
نعتقد أن هناك ما يبرر إجراء مراجعة تصاعدية لمضاعفات التقييم لكلا السهمين، نظرًا لتزايد الطلب السحابي القائم على الذكاء الاصطناعي. تداول سهم ORCL بمضاعفات تقييم أعلى بكثير من متوسطه التاريخي، في حين أن تداول أسهم CRM بمضاعفات أقل من المتوسط التاريخي، لا معنى له من وجهة نظرنا. نعتقد أن هذه الفجوة سوف تضيق لصالح إدارة علاقات العملاء. في حين أن كلا السهمين قد يقدمان مكاسب قوية على المدى الطويل، إذا كان على المرء الاختيار، فإننا نعتقد أن CRM هو الخيار الأفضل.
في حين أن إدارة علاقات العملاء قد تتفوق على ORCL في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران Salesforce أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
