من المرجح أن تخفض لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 4.25٪ إلى 4.5٪ في 18 ديسمبر وفقًا لأسواق الدخل الثابت ولهجة الخطابين الأخيرين لمحافظي الاحتياطي الفيدرالي. ويعطي موقع التنبؤ Kalshi حاليًا فرصة مماثلة بنسبة 73% للخفض. هناك المزيد من البيانات الاقتصادية حول الوظائف والتضخم ستأتي قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ولكن مع انخفاض التضخم وضعف سوق الوظائف إلى حد ما، يبدو أن الخفض محتمل.
تصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة
قامت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بخفض أسعار الفائدة في اجتماعيها السابقين في سبتمبر ونوفمبر بعد إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات الذروة لأكثر من عام. بشكل عام، أشار صناع السياسات إلى أنه من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة خلال العام المقبل، لكن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة ستعتمد على البيانات الواردة.
إن القلق من احتمال أن يبدو التضخم عالقًا فوق الهدف السنوي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنسبة 2٪ قد يؤدي إلى تأخير السياسة النقدية الأكثر مرونة، على الرغم من أن صناع السياسات يبدون أكثر ميلاً إلى النظر إلى الاتجاه الأوسع لخفض التضخم بدلاً من القلق بشأن نقاط البيانات الفردية.
وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر: “أثارت البيانات الأخيرة احتمالية توقف التقدم في التضخم عند مستوى أعلى بكثير من 2 في المائة. وقد أثار هذا الخطر مخاوف من أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يجب أن تفكر في إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في اجتماعنا القادم لجمع المزيد من المعلومات حول المسار المستقبلي للتضخم والاقتصاد. واستنادًا إلى البيانات الاقتصادية المتوفرة اليوم والتوقعات التي تظهر أن التضخم سيستمر في مساره الهبوطي إلى 2% على المدى المتوسط، فإنني أميل حاليًا إلى دعم خفض سعر الفائدة في اجتماعنا في ديسمبر. لكن هذا القرار سيعتمد على ما إذا كانت البيانات التي سنتلقاها قبل ذلك الحين ستفاجئ الاتجاه الصعودي وتغير توقعاتي لمسار التضخم. كان هذا جزءًا من خطاب ألقاه يوم 2 ديسمبر في واشنطن العاصمة
وقد شارك محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي أندريا كوجلر مؤخرًا وجهة نظر مماثلة في 3 ديسمبر، حيث قال: “بالنظر إلى كيفية تطور الاقتصاد هذا العام، وأبرزها استمرار انخفاض التضخم والتباطؤ المتواضع في سوق العمل، أرى أهداف التفويض المزدوج لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في الحد الأقصى من التوظيف والحد من البطالة”. استقرار الأسعار كما يجري في التوازن تقريبا. وفي ضوء التقدم نحو تحقيق أهدافنا، فقد رأيت أنا وزملائي في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه من المناسب خفض سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول ومرة أخرى في الشهر الماضي. وكانت هذه الإجراءات بمثابة خطوات نحو إزالة القيود، حيث أننا بصدد تحريك السياسة نحو بيئة أكثر حيادية.
وبالنظر إلى المستقبل، فمن المهم التأكيد على أن السياسة لا تسير على مسار محدد مسبقاً. سأتخذ القرارات اجتماعًا بعد اجتماع وأقيم بعناية البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر.
قرار سعر الفائدة المحتمل في ديسمبر
ورفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة، ليس لأن التضخم كان عالقا بما يزيد قليلا عن 2٪، ولكن لأنه وصل إلى 9٪ في صيف عام 2022. لذلك، أشار المسؤولون إلى أن بعض تلك السياسة التقييدية، فيما يتعلق بأسعار الفائدة المرتفعة، من السنوات الأخيرة يجب أن تكون أكثر فعالية. يمكن إزالتها لأن التضخم قد انخفض الآن بشكل كبير. ولهذا السبب يبدو من المرجح إجراء المزيد من التخفيض في ديسمبر، ومن المتوقع حدوث المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.
ومع ذلك، لا تزال هناك أسئلة لعام 2025 فيما يتعلق بمسار تخفيضات أسعار الفائدة. ولن يعتمد هذا على مدى ثبات التضخم المتبقي فحسب، بل وأيضاً على كيفية أداء سوق العمل. علاوة على ذلك، فإن احتمال ظهور بيانات اقتصادية مثيرة للقلق قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة فيما يتعلق بارتفاع التضخم بشكل غير متوقع قد يؤدي إلى تأخير الخفض، في حين أن أي تقارير عن ضعف مفاجئ في سوق الوظائف يمكن أن تؤدي إلى خفض أكبر. ومع ذلك، تبدو هذه المخاطر منخفضة نسبيًا في الوقت الحالي، ومن المرجح أن يتم إجراء خفض واحد في ديسمبر.
