نحن الغرق في توقعات سوق الأوراق المالية بعد الانتخابات، لذا اسمحوا لي أن أمضي قدمًا وأطرح توقعًا آخر على الكومة:
ستضر هذه الإدارة الجديدة بعوائد الأشخاص الذين يشترون ببساطة صندوق مؤشر مثل صندوق النقد الدولي SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
مؤشر عائد المساهمين الرئيسيين ETF
صندوق SPDR S&P 500 ETF
) ونسميها يوما.
أنا أطلق على برنامج SPY اسم “مؤشر أمريكا” لأن معظم الأمريكيين يمتلكونه. إذا كنت تقرأ هذا، فهناك فرصة جيدة أن تفعل ذلك أيضًا.
الآن، لن أحكم (حسنًا، ربما سأفعل ذلك، ولكن قليلاً فقط!).
ويكفي أن نقول إن الفترة الرئاسية المقبلة ستبشر بسوق حقيقية لانتقاء الأسهم – وهو الوقت الذي يتحرك فيه الحذر داخل وخارج البورصة. دافعي الأرباح الفردية سيكون المفتاح.
وهذا يضع حاملي SPY، الذي يجب أن يمثل التركيبة الحالية لمؤشر S&P 500، في موقف صعب. نظرًا لعدم وجود مدير يمكنه الشراء والبيع مع تحول الأسواق (وهو سبب كبير وراء تفضيلنا لصناديق الاستثمار المشتركة المدارة بشكل نشط على صناديق الاستثمار المتداولة)، فإن حاملي SPY محاصرون لأن الأسهم الخاسرة تلغي بعض أو كل الفائزين في صناديق الاستثمار المتداولة.
إنه يحدث بالفعل.
دعنا نستعرض ستة مؤشرات تستحق الحذف من محفظتك قبل أن تؤدي الإدارة الجديدة اليمين (بالإضافة إلى SPY، بالطبع!).
مخزونات الغذاء والدواء تتلاشى مع انتقالنا إلى ترامب 2.0
لنبدأ مع آر إف كيه جونيور، الذي اختاره الرئيس المنتخب ترامب لرئاسة قسم الصحة والخدمات الإنسانية. يعد التعيين – في حالة تأكيده من قبل مجلس الشيوخ – بمثابة سلبية واضحة لركنين من السوق: مخزونات المواد الغذائية وصانعي الأدوية.
لقد كان RFK منتقدًا صريحًا لصناعة الأدوية. إنه يريد علاجات وعلاجات بديلة لا يمكن أن يحصل عليها صانعو الأدوية ببراءة اختراع. وهو يتطلع أيضًا إلى مراجعة كيفية إجراء التجارب السريرية واستهداف أسعار أقل للأدوية، وهو أمر جيد للمستهلكين، وليس لأرباح الأدوية. وأخيرًا، كان منتقدًا حادًا للأطعمة المصنعة، بما في ذلك الألوان الاصطناعية المستخدمة في حبوب الإفطار والوجبات الخفيفة الأخرى.
وهذا يضع صانع اللقاحات موديرنا (MRNA) بالقرب من الجزء العلوي من قائمة “تجنبنا”، بالإضافة إلى مخزونات المواد الغذائية الكبيرة مثل المطاحن العامة (GIS) و شركة كرافت هاينز (KHC)، وهي شركة انتقدناها منذ فترة طويلة لأنها لا تواكب العصر، ويحبها صانعو الوجبات السريعة ماكدونالدز (MCD).
وبما أننا نستثمر من أجل نمو الأرباح، فمن الطبيعي أن نتجنب هذه الأربعة. من جانبها، تحقق عائدات MRNA 0٪ اليوم، في حين انخفض نمو مدفوعات شركة جنرال ميلز بشكل حاد، حيث ارتفعت بمقدار سنت واحد فقط في العام الماضي.
لا تزال شركة ماكدونالدز، بطبيعة الحال، تتعافى من تفشي بكتيريا الإشريكية القولونية (E. coli)، بالإضافة إلى أنها تدفع نسبة عالية تبلغ 73% من التدفق النقدي الحر كأرباح، وهو ما يزيد كثيراً عن “خط الأمان” الخاص بي بنسبة 50%. وهذا عائق آخر لنمو المدفوعات في المستقبل.
“مغناطيس الأرباح العكسية” لشركة المملكة القابضة يغرق أسهمها
KHC؟ قد يجذب عائد توزيعات الأرباح بنسبة 5.2٪ انتباهك، ولكن هذا العائد المرتفع موجود فقط لأن السهم انخفض بنسبة 59٪ في العقد الماضي (وأسعار الأسهم وعوائد الأرباح تتحرك في اتجاهين متعاكسين).
الخطوة الأخيرة التي قامت بها شركة المملكة القابضة لتوزيع أرباحها كانت في الواقع يقطع تم الإعلان عنها في أوائل عام 2019، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم معها. وهذا دليل إيجابي على أن مغناطيس الأرباح لدينا – أو الميل إلى نمو الأرباح لدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع – يعمل أيضًا في الاتجاه المعاكس.
تخلص من نمو الإيرادات الذي لم يذهب إلى أي مكان خلال الجزء الأكبر من عقد من الزمن، بالإضافة إلى توزيعات أرباح تمثل نسبة عالية تبلغ 65% من آخر 12 شهرًا من التدفق النقدي الحر لشركة المملكة القابضة، وفرص الخروج من هذه العوائد، ورفع سعر السهم ، نحيفة.
يعد هذا مكانًا جيدًا للعودة إلى SPY لأنه، نعم، جميع الأسهم الأربعة التي تحدثنا عنها حتى الآن مملوكة لـ “شريط أمريكا”. وهم ليسوا وحدهم في قائمة البيع لدينا. إلى جانب مخزونات المواد الغذائية والأدوية، هناك فئة أخرى من دافعي أرباح مؤشر S&P 500 التي نريد تجنبها في الأشهر المقبلة: أولئك الذين لديهم الكثير من التعرض للصين.
التعريفات الجمركية في الصين ليست ممتعة لهذين صانعي الألعاب
انظر، أعلم أن هناك جدلاً يدور حول ما إذا كان حديث الرئيس المنتخب عن التعريفة الجمركية يمثل تهديدًا حقيقيًا أم وسيلة لجلب الدول الأخرى إلى طاولة المفاوضات. لكن الأموال الذكية تشير إلى أننا سنشهد بالتأكيد المزيد من التعريفات الجمركية على الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة.
ويرى الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم تعريفة بنسبة 40%، أي أقل من نسبة 60% التي دعا إليها ترامب. ولكن بطبيعة الحال، ينبغي أن يؤخذ هذا (مثل كل التوقعات) بحذر.
ولكن من العدل أن نقول إن الشركات التي لا تزال تستورد الكثير من المنتجات من الصين من المرجح أن تتلقى ضربة قوية. اثنان أشعر بالقلق بشكل خاص بشأنهما هما صانعو الألعاب ماتيل (مات) و هاسبرو (HAS).
هذا الثنائي ليس فقط في خطر بسبب ارتفاع التعريفات الجمركية. وتشكل التغيرات الديموغرافية أيضا عبئا، حيث ينجب الناس عددا أقل من الأطفال، وخاصة في البلدان الأكثر ثراء. في عام 2023، على سبيل المثال، كان هناك ما يقل قليلاً عن 3.6 مليون ولادة في الولايات المتحدة، وفقًا لمراكز السيطرة على الأمراض والوقاية منها، وهو أقل عدد منذ عام 1979.
لكي أكون واضحاً، يجب أن أقول إن الشركتين تستحقان الثناء على جهودهما لتحويل الإنتاج بعيداً عن الصين. قالت شركة ماتيل مؤخرًا إنها تغلق مصنعًا في البلاد. وفي مكالمة أرباح الربع الأول، قال الرئيس التنفيذي ينون كريز إن الشركة تحصل الآن على حوالي 50% من منتجاتها من الصين، على الرغم من قوله إن هذا العدد آخذ في الانخفاض.
أما بالنسبة لشركة هاسبرو، بحسب ما ورد في وول ستريت جورنالفهي تحصل على حوالي 40% من منتجاتها من الصين، بهدف خفض هذه النسبة إلى 20% في السنوات الأربع المقبلة. لا يزال هذا اعتماداً كبيراً، وأنا وأنت نعلم أن نقل أجزاء كبيرة من سلسلة التوريد لا يحدث بين عشية وضحاها.
علاوة على ذلك، تحصل شركة Hasbro على معظم مبيعاتها (67% في الربع الثالث) من قطاع المنتجات الاستهلاكية، موطن ألعابها المادية والألعاب، حتى مع حصول المزيد من الأطفال على ما يريدون عبر الإنترنت.
يمكنك رؤية النتائج من خلال إيرادات الشركة في الربع الثالث، والتي انخفضت بنسبة 9%، باستثناء بيع أعمالها في مجال الأفلام والتلفزيون eOne. وكان ذلك مرتبطا بشكل مباشر بانخفاض مبيعات المنتجات الاستهلاكية بنسبة 10%.
الأرباح؟ من المؤكد أنه يحقق عائدًا جيدًا بنسبة 4.5٪ اليوم، لكنه لم يذهب إلى أي مكان منذ ما قبل الوباء.
شركة Mattel، من جانبها، خارج قائمتنا للسبب نفسه مثل Moderna: فهي لا تدفع أرباحًا، بعد أن علقت توزيع أرباحها في عام 2017.
خلاصة القول هي أن الرياح قد تحولت ضد هذين الاثنين، وليس هناك ما يشير إلى أن ذلك سيتغير في أي وقت قريب. لن تؤدي العقوبات الإضافية التي فرضتها الصين إلا إلى التأثير على أسهمها، وبالتالي على عوائد حاملي سندات SPY لدينا.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
