بشرت انتخابات نوفمبر بإدارة جديدة واكتساح الجمهوريين للحكومة الفيدرالية حيث فاز الحزب بالبيت الأبيض ومجلس النواب ومجلس الشيوخ. ويرى المستثمرون والمصرفيون الاستثماريون وشركات الأسهم الخاصة أن التغيير في واشنطن يبشر بتحسن محتمل في نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ وكذلك إصدار الأسهم العامة.
قامت إدارة بايدن، بقيادة غاري جينسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة ولينا خان، مفوضة لجنة التجارة الفيدرالية، بتقييد كلا الاكتتابين العامين بسبب العبء التنظيمي العالي بالإضافة إلى الطعن القانوني في عدد متزايد من عمليات الاندماج. والمكتسبات. وقد أدى هذان العاملان إلى تهدئة بيئة الصفقات على مدى السنوات القليلة الماضية كما هو موضح أدناه في الرسوم البيانية من بلومبرج.
الشكل 1-2: صفقات الاندماج والاستحواذ على مستوى العالم وفي الولايات المتحدة، بعد مرور 10 سنوات
فيما يتعلق بالعروض العامة الأولية (IPOs) في الولايات المتحدة، عادت الأرقام إلى الارتفاع بعد عامين بطيئين، على الرغم من أنها لا تزال بعيدة عن الذروة التي بلغتها في عام 2021. وهذا أمر مهم بالنسبة للمستثمرين حيث انخفض عدد الشركات العامة في الولايات المتحدة من الذروة البالغة 8090 شركة في عام 1996 إلى ما يقرب من 4300 اليوم. وقد تم تعويض ذلك من خلال الارتفاع المذهل في عدد شركات الأسهم الخاصة المملوكة أو المدعومة. وفقًا لـ JP Morgan، نمت الشركات التي ترعاها الأسهم الخاصة من 1900 إلى 11200 على مدار العشرين عامًا الماضية. يشتبه ويليام أونيل في وجود مستوى معين من الطلب المكبوت من جانب المستثمرين على العروض الجديدة وكذلك من الشركات التي تنتظر طرح أسهمها للاكتتاب العام. بعد الارتفاع الكبير في عام 2021، واصلت السنوات الثلاث الماضية اتجاه العقد الماضي من حيث انخفاض عدد إجمالي الاكتتابات العامة الأولية مقابل التاريخ كما هو موضح في الرسمين البيانيين أدناه.
الأشكال 3-4: الاكتتابات العامة الأولية وشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) في الولايات المتحدة، بعد 10 سنوات
ومن المثير للاهتمام أن الرعاية الصحية حققت أكبر عدد من الاكتتابات العامة الأولية منذ بداية العام حتى الآن، تليها المعدات الرأسمالية ثم التكنولوجيا. كانت الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا ضعيفة بشكل خاص حيث قامت العديد من الشركات إما بجمع الأموال من رأس المال الاستثماري أو الأسهم الخاصة أو تم الاستحواذ عليها. إذا تسارع سوق الاكتتابات العامة الأولية على مدى السنوات الأربع المقبلة، فإننا نتوقع ارتفاعًا كبيرًا في عروض التكنولوجيا بقيادة مجال الذكاء الاصطناعي.
الشكل 5-6: الاكتتابات العامة الأولية حسب القطاع ومبلغ الاكتتاب العام الأولي في مجال التكنولوجيا بالدولار
ومن اللافت للنظر أن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بالاكتتاب العام الأولي حققت أداءً جيدًا في الأسعار مؤخرًا ونعتقد أنها تشير إلى بيئة أفضل للصفقات. فيما يلي ستة Datagraphs® من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بالاكتتاب العام. جميعها لديها ميل إيجابي ويتم تداولها فوق المتوسطات المتحركة لمدة 50 و 200 يوم.
الشكل 7 أ و7 ب: الرسوم البيانية المصغرة اليومية/الأسبوعية لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بالاكتتاب العام
ومن المرجح أيضًا أن يتزامن الارتفاع المتوقع في الاكتتابات العامة الأولية والثانوية مع تحسن الأداء النسبي للشركات ذات رأس المال الصغير. لقد كان أداء الشركات ذات رأس المال الصغير أقل بكثير من أداء نظيراتها ذات رأس المال الكبير على مدى السنوات الأربع الماضية. قد يؤدي التحسن الأخير في أداء أسعار الأسهم الصغيرة إلى خلق فرصة للشركات لجمع الأموال. كما أن الاقتصاد الأمريكي الأقوى مقترنًا بدورة صفقات أفضل يمكن أن يؤدي إلى تفوق أداء الشركات الصغيرة. يوضح الشكلان 8 و9 أن عروض الأسهم الأولية والثانوية ارتفعت مقارنة بالعامين الماضيين، ولكنها لا تزال أقل من نصف الإجمالي السنوي 2020/2021.
الأشكال 8-9: عدد عروض الأسهم الأمريكية ومبلغها بالدولار، بعد 10 سنوات
وأخيرا، فإن المستفيد الرئيسي من تحسين عمليات الاندماج والاستحواذ ودورة عرض الأسهم هو البنوك الاستثمارية الأمريكية. وقد ظهرت العديد من هذه الأسهم في النصف الثاني من العام لتكون رائدة في السوق. فيما يلي الرسم البياني الأسبوعي لبنك الاستثمار O'Neil Industry Group، الذي يتمتع بفترة قوية من قيادة الأسعار. على الرغم من توسعها على المدى القصير، فمن الواضح أن البنوك الاستثمارية هي مجموعة رائدة ومنطقة مربحة للعثور على الأسهم الفردية. بعض الأسهم التي يجب مراعاتها بأفكار القوة النسبية العالية تشمل مجموعة جيفريز المالية (JEF)، PJT Partners (PJT)، ريموند جيمس فاينانشيال (RJF)، لازارد (LAZ)، شركات بايبر ساندلر (PIPR)، إيفركور (EVR)، هوليهان لوكي ( HLI)، وPerella Weinberg Partners (PWP). ونحن نشجع المستثمرين على إجراء المزيد من الأبحاث حول هذه الأسماء لإدراجها المحتمل في المحافظ الاستثمارية.
الشكل 10: الرسم البياني الأسبوعي لبنك أونيل الاستثماري/مجموعة صناعة الوساطة
قدم كينلي سكوت، مدير استراتيجي القطاع العالمي في شركة William O'Neil + Co.، مساهمات كبيرة في تجميع البيانات وتحليلها وكتابتها لهذه المقالة.
تنصل
لم يكن أي جزء من تعويض المؤلفين مرتبطًا أو سيكون مرتبطًا بشكل مباشر أو غير مباشر بالتوصيات أو الآراء المحددة الواردة هنا. قد يكون لدى شركة William O'Neil + Co. أو الشركات التابعة لها و/أو مسؤوليها أو مديريها أو موظفيها مصالح أو مراكز طويلة أو قصيرة، ويجوز لهم في أي وقت إجراء عمليات شراء أو بيع بصفته أصيلًا أو وكيلًا للأوراق المالية المشار إليها. إلى هنا.
شركة William O'Neil + Co. Incorporated هي مستشار استثمار مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. قد يكون لموظفي شركة William O'Neil + Company والشركات التابعة لها الآن أو في المستقبل مناصب في الأوراق المالية المذكورة في هذه الرسالة. لا ينبغي الاعتماد على المحتوى الخاص بنا باعتباره العامل الوحيد في تحديد ما إذا كنت تريد شراء أو بيع أو الاحتفاظ بالأسهم. للحصول على معلومات مهمة حول التقارير وأعمالنا والإشعارات القانونية، يرجى الانتقال إلى www.williamoneil.com/legal.
©2024، William O'Neil + Company, Inc. جميع الحقوق محفوظة.
