ونظرًا لتقييمها وآفاقها الأفضل، نعتقد ذلك مخزون هانيويل (NYSE: HON) يعد حاليًا اختيارًا أفضل من نظيرته في القطاع، مخزون 3M (رمزها في بورصة نيويورك: ط ط ط). يتم تداول أسهم HON عند 22x الأرباح المتوقعة الآجلة، مقابل 18x بالنسبة لـ MMM، ونعتقد أن هذه الفجوة في مضاعف التقييم ستظل على الأرجح لصالح شركة Honeywell، نظرًا لنمو إيراداتها وربحيتها بشكل أفضل. نتوقع أن يكون نمو أسهم HON مدفوعًا بالطلب القوي على خدمات ما بعد البيع للطيران التجاري. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن HON ستتفوق في الأداء على MMM في السنوات الثلاث المقبلة. نقوم بمقارنة عدد كبير من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخية، وعوائد الأسهم، والتقييم.
1. كان أداء سهم HON أفضل من MMM
شهد سهم HON مكاسب بنسبة 20٪ من مستويات 195 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 230 دولارًا الآن، مقابل تغيير بسيط فقط لـ MMM، حيث انتقل من 125 دولارًا إلى 130 دولارًا خلال هذه الفترة. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع بنسبة 55٪ خلال فترة الأربع سنوات تقريبًا.
ومع ذلك، فإن التغيرات في هذه المخزونات لم تكن متسقة على الإطلاق. بلغت عوائد أسهم HON 0٪ في عام 2021، و5٪ في عام 2022، و0٪ في عام 2023، في حين كانت عوائد أسهم MMM 5٪ و -30٪ و -3٪ على التوالي. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء HON أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023، و كان أداء MMM أقل من أداء مؤشر S&P في الأعوام 2021 و2022 و2023.
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات بما في ذلك UPS، وUNP، وCAT، وحتى بالنسبة للنجوم الضخمة GOOG، وTSLA، وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
2. نمو إيرادات هانيويل أفضل
شهدت شركة هانيويل ارتفاعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 4% من 32.6 مليار دولار في عام 2020 إلى 36.7 مليار دولار في عام 2023. وبالمقارنة، نمت مبيعات 3M بمعدل متوسط 0.7% من 32.2 مليار دولار إلى 32.7 مليار دولار خلال هذه الفترة. ملكنا مقارنة إيرادات هانيويل و مقارنة إيرادات 3M توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
تعلن شركة هانيويل عن مبيعاتها ضمن أربعة قطاعات – الطيران، وتقنيات البناء، ومواد وتقنيات الأداء، وحلول السلامة والإنتاجية. وشكلت هذه الشركات 37% و16% و32% و15% من إجمالي مبيعات الشركة في عام 2023. وقد شهدت الشركة ارتفاعًا مطردًا في مبيعاتها مؤخرًا في مجال الطيران وتقنيات البناء. ومع ذلك، فإن ضعف سوق أتمتة المستودعات يؤثر على أعمالها المتعلقة بحلول السلامة والإنتاجية. كان جزء كبير من نمو المبيعات مؤخرًا مدفوعًا بقطاع الطيران، وسط ارتفاع الطلب على خدمات ما بعد البيع للطيران التجاري.
وشهدت شركة 3M ارتفاعًا كبيرًا في المبيعات في عام 2021، بسبب الطلب المرتفع جدًا على الأقنعة ومعدات الحماية الشخصية بسبب انتشار فيروس كورونا. ومع ذلك، انخفضت مبيعاتها بنحو 8% بين عامي 2021 و2023 بعد الوباء. كما تضررت الشركات الأخرى التابعة لشركة 3M بسبب اضطرابات سلسلة التوريد، وارتفاع التضخم، وتعزيز الدولار، وتباطؤ النمو الاقتصادي. واجهت الأعمال الاستهلاكية لشركة 3M أيضًا رياحًا معاكسة مؤخرًا، وسط انخفاض مبيعات خدمات ما بعد البيع للسيارات وتحسين المنازل والعناية بالسيارات والتغليف.
وبالنظر إلى الأداء الفصلي الأخير، أعلنت شركة هانيويل عن إيرادات بلغت 9.7 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة 6٪ على أساس سنوي، مدفوعة بارتفاع بنسبة 12٪ في قطاع الطيران وزيادة بنسبة 14٪ في أتمتة المباني، يقابلها جزئيًا انخفاض بنسبة 5٪ في قطاع الأتمتة الصناعية. مبيعات. كانت أرباح الشركة المعدلة للسهم الواحد البالغة 2.58 دولارًا أمريكيًا أعلى بنسبة 8٪ من الرقم 2.38 دولارًا أمريكيًا الذي شوهد في ربع العام السابق. من ناحية أخرى، أعلنت شركة 3M عن نمو في الإيرادات بنسبة 0.4% لتصل إلى 6.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024. وانخفضت مبيعات قطاع النقل والإلكترونيات بنسبة 1.5%، وارتفعت إيرادات السلامة والصناعة بنسبة 0.5%، وشهد قطاع المستهلكين انخفاضًا في المبيعات بنسبة 1.2%. . ارتفع الحد الأدنى لشركة 3M البالغ 1.98 دولارًا بنسبة 18٪ على أساس سنوي.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن ترتفع مبيعات هانيويل بمعدل سنوي متوسط بأرقام فردية عالية على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مدفوعًا بالطلب المستمر على أعمال خدمات ما بعد البيع. في المقابل، نتوقع أن تشهد مبيعات 3M معدل نمو منخفضًا في المتوسط من رقم واحد خلال السنوات القليلة المقبلة.
3. هانيويل أكثر ربحية
لقد توسع هامش التشغيل لشركة هانيويل قليلاً من 20.4% في عام 2020 إلى 20.6% في عام 2023، بينما انخفض هامش التشغيل لشركة 3M من 21.5% ل -27.6% خلال نفس الفترة. ومن الجدير بالذكر أن هامش التشغيل المعلن لشركة 3M تأثر بشكل كبير بسبب تسوية الدعاوى القضائية. حصلت الشركة على رسوم ما قبل الضريبة بقيمة 10.3 مليار دولار أمريكي (تم تسجيلها في الربع الثاني من عام 2023) فيما يتعلق باتفاقية التسوية المقترحة فيما يتعلق بدعوى PFAS، وأدت تسوية الأسلحة القتالية في الربع الثالث من عام 23 إلى رسوم ما قبل الضريبة بقيمة 4.2 مليار دولار أمريكي. وعلى أساس معدل، بلغت هوامش التشغيل 20.3% في عام 2023.
وبالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرا الماضية، فإن هامش التشغيل لشركة هانيويل يبلغ 20.9% أسعار أفضل قليلا من 19% لمدة 3M.
4. أسعار 3M أفضل من منظور المخاطر المالية
وبالنظر إلى المخاطر المالية، يبدو أن شركة 3M تتمتع بميزة على شركة هانيويل. 3M 20% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل بشكل هامشي من 21% لشركة هانيويل. علاوة على ذلك، فإنه 18% النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 15% لشركة هانيويل. وهذا يعني أن شركة 3M تتمتع بوضع ديون أفضل، ولديها احتياطي نقدي أكبر.
5. شبكة كل شيء
نحن نرى أن شركة هانيويل شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، وأكثر ربحية، ولديها وضع ديون أفضل. من ناحية أخرى، تتمتع شركة 3M بقدر أكبر من السيولة النقدية، ويتم تداولها بمضاعفات تقييم أقل نسبيًا. الآن، وبالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن شركة هانيويل هي الخيار الأفضل بين الاثنين، نظرًا لنمو إيراداتها المتوقع المتفوق في السنوات الثلاث المقبلة بالإضافة إلى التقييم الأفضل مقارنةً بالمتوسطات التاريخية.
عند مستوياته الحالية البالغة 228 دولارًا، يتم تداول سهم HON عند 22x الأرباح المتوقعة الآجلة 10.19 دولار للسهم الواحد. الرقم 22x أقل قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم 24x على مدى السنوات الخمس الماضية. وبالمقارنة، يتم تداول سهم MMM عند مستوياته الحالية البالغة 128 دولارًا 18x الأرباح المتوقعة الآجلة البالغة 7.28 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في عام 2024. ويقارن هذا بمتوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 16x على مدى السنوات الخمس الماضية.
الآن، يبدو أن الارتفاع الطفيف في مضاعف التقييم لشركة 3M له ما يبرره من وجهة نظرنا، نظرًا لأن الشركة تتعامل مع الدعاوى القضائية، وقد فصلت أعمالها في مجال الرعاية الصحية هذا العام. ومع ذلك، نعتقد أن الضعف في معنويات المستهلكين قد يستمر في التأثير على أدائها على المدى القريب، في حين من المتوقع أن تشهد شركة هانيويل طلبًا قويًا على أعمالها في مجال خدمات ما بعد البيع للطيران التجاري.
في حين أن سهم HON قد يتفوق على سهم MMM في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران هانيويل أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
