بعد انخفاض بنسبة 15٪ منذ بداية العام، بالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 30 دولارًا للسهم، نعتقد أن أسهم Halliburton (NYSE: HAL)، وهي شركة طاقة تعمل في مجال استكشاف وتطوير وإنتاج النفط والغاز الطبيعي – لديها إمكانات صعودية على المدى الطويل مع آفاق نمو محدودة على المدى القريب. انخفض سهم SLB النظير لشركة HAL (NYSE: SLB) بنسبة 14٪ هذا العام ليصل إلى 44 دولارًا. تعرض سعر سهم هاليبرتون لضغوط في الأشهر الأخيرة، مع الرياح المعاكسة في الولايات المتحدة والنهاية المحتملة لتخفيضات إمدادات أوبك + مما يعوض الأداء القوي على المستوى الدولي. إن تعرض الشركة لسوق التكسير الهيدروليكي البري يجعلها عرضة بشكل خاص لبيئة الطلب الضعيفة في أمريكا الشمالية (المسؤولة عن 43٪ من إجمالي الإيرادات). وقد أدى ذلك حتى الآن إلى انخفاض بنسبة 8% في إيرادات أمريكا الشمالية (في 9 أشهر من السنة المالية 2024) حيث ساعد انضباط شركة الخدمة في الحفاظ على الأسعار. وتقع شركة هاليبرتون إلى حد كبير تحت رحمة ظروف السوق، كما أن النمو الفاتر في أسعار النفط لا يساعدها أيضاً.
ومع ذلك، تواصل الشركة زيادة تعرضها لمجالات النمو من خلال تطوير المنتجات الداخلية. على سبيل المثال، ينمو خط إنتاج الرفع الاصطناعي التابع لشركة Halliburton بمعدل مضاعف مقارنة ببقية الأعمال في الأسواق الدولية. تعتبر خدمات الحفر نقطة قوة أخرى للشركة، حيث تنمو إيرادات خدمات الحفر لشركة هاليبرتون في الشرق الأوسط بنسبة 30% على أساس سنوي. ارتفع هامش التشغيل للحفر والتقييم في HAL بنسبة 7٪ في ثلاثة أرباع عام 2024، مقارنة بانخفاض بنسبة 2٪ في قطاع الإكمال والإنتاج خلال نفس الفترة. نتوقع زخمًا مماثلاً في الربع الرابع أيضًا.
نحن نتوقع إيرادات HAL ليصل إلى 23.1 مليار دولار للسنة المالية 2024، بمعدل ثابت على أساس سنوي. وبالنظر إلى النتيجة النهائية، نتوقع الآن أن تصل ربحية السهم إلى 3.07. ونظرًا للتغيرات التي طرأت على توقعاتنا للإيرادات والأرباح، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا تقييم HAL إلى 33 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 3.07 دولارًا أمريكيًا ومضاعف سعر السهم بمقدار 10.7 أضعاف للعام المالي 2024 – وهو ما يقرب من 10٪ أعلى من سعر السوق الحالي.
كانت الزيادة في أسهم HAL خلال فترة السنوات الثلاث الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم 22٪ في عام 2021، و 74٪ في عام 2022، و -6٪ في عام 2021. 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه HAL وضعًا مشابهًا كما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
العوامل المؤثرة على أسعار النفط
لا يزال الطريق المسدود قائماً في الحرب الأوكرانية التي تدخل شتاءها الثاني. ولا تزال التوترات قائمة بين الولايات المتحدة والصين، وهي أكبر مستورد للنفط في العالم. كما انخفض الطلب الصيني على النفط في الأشهر القليلة الماضية. ومن المتوقع أن يبلغ نمو الطلب على النفط في الصين هذا العام نحو 180 ألف برميل يوميا مقارنة بمتوسط نمو قدره مليون برميل يوميا في الأعوام السابقة. وكان هذا بسبب عوامل مثل التباطؤ الاقتصادي والتحول إلى السيارات الكهربائية. فضلاً عن ذلك فإن المعركة الأخيرة بين الفلسطينيين والإسرائيليين كانت سبباً في تأجيج الفتنة في مختلف أنحاء الشرق الأوسط الغني بالنفط. وفي حين أن السيناريوهات الجيوسياسية غير المؤكدة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار بسبب نقص الإمدادات، فإن إنتاج الولايات المتحدة وغيرها من الدول غير الأعضاء في منظمة أوبك مثل كندا والبرازيل آخذ في الارتفاع، مما يساعد على تحقيق التوازن في سوق النفط العالمية، مما يحد من ارتفاع الأسعار. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية الآن نمو الطلب على النفط بمقدار 862 ألف برميل يوميًا في عام 2024 و998 ألف برميل يوميًا في عام 2025. وبحسب ما ورد تدرس أوبك+ زيادة إنتاج النفط في ديسمبر. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع الإنتاج في ليبيا بعد توصل الفصائل في البلاد إلى اتفاق لتعيين محافظ جديد للبنك المركزي.
لقطة Q3
وفي الربع الثالث، بلغ إجمالي إيرادات هاليبرتون 5.7 مليار دولار (بانخفاض 2% على أساس سنوي)، وهو أقل من تقديرات المحللين البالغة 5.83 مليار دولار. وأظهر التقرير استقراراً في نمو الإيرادات على الرغم من بعض التحديات التشغيلية الكبيرة مثل الحوادث السيبرانية والظروف الجوية السيئة. وعلى مستوى المنطقة، شهدت أمريكا الشمالية انخفاضًا متتابعًا بنسبة 4% في الإيرادات لتصل إلى 2.4 مليار دولار أمريكي، متأثرة بانخفاض أنشطة ضخ الضغط واضطرابات العواصف. وعلى الصعيد الدولي، ظلت الإيرادات ثابتة عند 3.3 مليار دولار. وشهدت منطقة الشرق الأوسط وآسيا زيادة في الإيرادات بنسبة 3%، مدفوعة بتعزيز عمليات الضخ بالضغط في المملكة العربية السعودية. سجلت الشركة ربحًا صافيًا للسهم قدره 0.65 دولارًا، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.75 دولارًا.
تواصل شركة هاليبرتون إعطاء الأولوية للعائدات على حصتها في السوق. تتمتع الشركة إلى حد ما بالحماية من حقيقة أن ما يقرب من 40% من أساطيلها عبارة عن أساطيل إلكترونية بموجب عقود متعددة السنوات. منذ إطلاقها في الربع الثالث، قامت بنشر Auto Frac على 20% من أساطيلها الإلكترونية وتتوقع التوسع إلى 50% في الربع الرابع. وفي عام 2025، تتوقع الشركة أن تعمل الغالبية العظمى من أساطيلها الإلكترونية بعقود Auto Frac.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. يوضح HAL Peers كيفية مقارنة أسهم HAL مع أقرانه وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات مفيدة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
