شهد سعر سهم Moderna انخفاضًا حادًا بنسبة 48٪ هذا العام. من أدنى مستوياته عند حوالي 50 دولارًا، من المتوقع أن يشهد انتعاشًا بعد تسجيل فوز قوي في الربع الثالث. أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 1.86 مليار دولار وأرباح معدلة قدرها 0.03 دولار للسهم الواحد، مقارنة بالتقديرات المتفق عليها البالغة 1.25 مليار دولار في المبيعات وخسارة 1.90 دولار للسهم الواحد. وقد قادت مبيعاتها الأعلى من المتوقع للقاح كوفيد-19، بينما حصل لقاح الفيروس المخلوي التنفسي الذي تمت الموافقة عليه مؤخرًا على 10 ملايين دولار فقط، وهو أقل بكثير مما كان متوقعًا. وذكرت إدارة الشركة أن موزعي اللقاح أكملوا طلباتهم قبل الحصول على الموافقة التنظيمية للقاح RSV الخاص بشركة Moderna. ويمكن أن يعزى فوز الأرباح المفاجئ إلى مبادرات الشركة لخفض التكاليف. وبشكل منفصل، انظر ماذا يحدث لسهم دلتا؟
شهد سهم MRNA انخفاضًا حادًا وسط انخفاض مبيعاته بعد الوباء. ومن أجل المنظور، انخفضت إيرادات موديرنا بنسبة 64٪ على أساس سنوي إلى 6.8 مليار دولار في عام 2023 بسبب انخفاض الطلب على لقاح كوفيد-19. وتتوقع الشركة أن تنخفض مبيعاتها إلى حوالي 3.5 مليار دولار في عام 2024. ومع ذلك، نعتقد أن أسهم MRNA مقومة بأقل من قيمتها عند مستويات تبلغ حوالي 50 دولارًا.
لماذا؟ أولاً، في حين أن اللقاحات المعززة لفيروس كوفيد-19 ستوفر بعض الإيرادات المتكررة، فمن المرجح أن يشهد لقاح الفيروس المخلوي التنفسي الجديد اعتماداً متزايداً، وسط مزاياه مقارنة ببعض لقاحات الفيروس المخلوي التنفسي الأخرى. يمكن تخزين جرعة RSV من Moderna مجمدة وتأتي في حقنة، مما يعني تناولًا أسرع وأسهل. كما أنه لم يتم الإبلاغ عن متلازمة غيلان باريه، وهذا ليس هو الحال مع لقاحات RSV التي تنتجها شركة GSK وشركة Pfizer.
ثانياً، أظهرت التجارب السريرية الأخيرة حماساً للقاح سرطان الجلد. أدى الجمع بين اللقاح والعلاج المناعي الرائد لشركة ميرك كيترودا إلى تحسن كبير في مدة البقاء على قيد الحياة دون تكرار المرض لدى المرضى الذين يعانون من المرحلة الثالثة أو الرابعة من سرطان الجلد – وهو الشكل الأكثر فتكاً من سرطان الجلد. كما قلل اللقاح من خطر تكرار المرض أو الوفاة بنسبة 44%، مقارنة بعقار كيترودا وحده.
تمتلك شركة موديرنا خط أنابيب قوي يضم حوالي 45 منتجًا قيد التطوير، ومن المتوقع أن يتم تسويق ربعها تقريبًا في السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة. اتخذت الشركة مبادرات لخفض التكاليف بهدف توفير 1.1 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة. ومن المرجح أن يعزز هذا النتيجة النهائية. وأخيرًا، تمتلك الشركة سيولة نقدية تبلغ 9.2 مليار دولار، مما قد يساعدها في القيام ببعض عمليات الاستحواذ في مجال التكنولوجيا الحيوية.
وبالنظر إلى الطلب على لقاح كوفيد-19 في عامي 2021 و2022، ومن ثم الانخفاض الكبير في عام 2023، فقد شهد مخزون MRNA رحلة متقلبة خلال السنوات الأخيرة. كانت عوائدها السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 143% في عام 2021، و-29% في عام 2022، و-45% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، مع مجموعة من 30 سهمًا ، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
ونظراً لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة، هل يمكن أن يواجه MRNA وضعاً مماثلاً كما حدث في عامي 2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ نعتقد أن لدى Moderna الكثير من الإيجابيات التي تتطلع إليها، ويبدو أنها مقومة بأقل من قيمتها عند مستويات تبلغ حوالي 50 دولارًا. والجدير بالذكر أن متوسط سعر تقديرات المحللين البالغ 91 دولارًا يعكس ارتفاعًا بنسبة 80٪ تقريبًا من هنا.
في حين أن أسهم MRNA تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، فمن المفيد أن نرى كيف يحدث ذلك أقران موديرنا أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
