انتخاب. ركود. لا الهبوط. الاضطرابات الاجتماعية. مسابقة انتخابية.
بيتا منخفضة، أي شخص؟
اليوم سنتحدث عن الهدوء في بحر من الهوس. مجموعة من ستة دافعي أرباح هادئة تصل إلى 8.9%.
كيف نعرف أنهم هادئون؟ بيتا حبيبتي
يعتبر السهم الذي يحتوي على بيتا أعلى من 1 أكثر تقلبًا من “السوق”.
يعتبر السهم الذي يحتوي على بيتا أقل من 1 أقل تقلبًا.
لنفترض أن السهم لديه بيتا 0.5. وهذا يعني أنها نصف متقلبة مثل السوق. إذا انخفض سعر السوق الهابط بنسبة 30%، فإن مخزون الأمان هذا يخسر 15% فقط.
إنه علم غير دقيق، ولن أقوم ببناء توقعات في حد ذاتها حول الإصدار التجريبي الحالي. لكن، اتجاهيا، إنها تعمل. تميل الأسهم ذات بيتا المنخفضة إلى توفير الحماية أثناء فترات الركود. دعونا نراجع كيف كان أداء أحد صناديق الاستثمار المتداولة ذات الحد الأدنى من التقلبات مقابل “السوق” خلال السوق الهابطة لعام 2022.
هل يمكننا أن نأخذ نسخة تجريبية منخفضة ونصنعها؟ أحسن؟ بالطبع. نريد شركات ذات نماذج أعمال مستدامة. نحن أيضًا نريد جمع أرباح ذات مغزى بينما نحتمي.
دعونا نرى أي من هذه الأسهم الستة ذات بيتا المنخفض، والتي تقدم دفعات كبيرة تتراوح بين 5.3٪ و 8.9٪، تناسب الفاتورة.
بعض الأصدقاء القدامى
تظهر العديد من الأسهم ذات الإصدار التجريبي المنخفض على رادارتي بشكل منتظم – وهي علامة جيدة على أنهم يحافظون على طرقهم ذات الحجم المنخفض. سألقي نظرة سريعة على عدد قليل منها أولاً:
أسهم البنوك الشمالية الغربية (NWBI، عائد 5.9%): هذه هي الشركة القابضة وراء بنك نورثويست، وهو بنك إقليمي يدير 131 مركزًا مجتمعيًا متكامل الخدمات في أوهايو وبنسلفانيا وإنديانا ونيويورك.
البنوك الإقليمية يشعر متقلبة بعض الشيء في بعض الأحيان (لقد أدى انهيار SVB في عام 2023 إلى الضغط على ذلك في رؤوسنا)، لكنها في كثير من الأحيان ليست أكثر تقلبًا من بقية السوق. لكن NWBI أقل تقلبًا بكثير من الأسواق الإقليمية والسوق على حدٍ سواء، حيث تتميز ببيتا لمدة عام وخمسة أعوام تبلغ 0.28 و0.61 على التوالي. يمكنك أن تشكر الميزانية العمومية بالجنيه الاسترليني، فضلا عن وضع عميق في القروض منخفضة المخاطر عبر العديد من المناطق الريفية. والعائد الذي يبلغ 6٪ تقريبًا يكفي لمنح معظم المستثمرين الصبر.
من الناحية النظرية، ينبغي أن يكون هناك بعض إمكانات النمو – تفتخر الشركة بعدد من برامج الإقراض المتخصصة، بما في ذلك التمويل المدعوم، وتمويل المعدات، وقروض إدارة الأعمال الصغيرة. لكن يبدو أن الأرباح بلغت ذروتها في عام 2021؛ حتى بعد أن أدى انفجار الربع الثاني إلى رفع التوقعات للعامين المقبلين، لا تزال تقديرات الأرباح منخفضة أو ثابتة مقارنة بعام 2022. ولسوء الحظ، أعتقد أن هذا يعني أن الأرباح – التي تمت تغطيتها بشكل لائق ولكنها لم تتزحزح أيضًا منذ عام 2021 – ستبقى كما هي. غير متأثر.
جيتي ريالتي (GTY، عائد 5.8٪): هذا ليس مصدر قلق في شركة Getty Realty، التي حققت زيادة بنسبة 4.4٪ في مدفوعاتها، لتواصل خط نمو الأرباح الذي يعود إلى أكثر من عقد من الزمان.
يمتلك صندوق الاستثمار العقاري (REIT) هذا أكثر من 1100 عقار تجزئة قائم بذاته (اقرأ: مستأجر واحد) في 42 ولاية ومقاطعة كولومبيا. أعلم أنه من الصعب الثقة في تجارة التجزئة التقليدية، ولكن هذا النوع هو المهم: 63% من الإيجار الأساسي السنوي يأتي من المتاجر الصغيرة، يليها غسيل السيارات (21%)، والغاز القديم والإصلاح (8%)، والسيارات الخدمة (6%)، وعدد قليل من قطع غيار السيارات، وتجار السيارات وغيرها.
وبلغت نسبة الإشغال في الربع الثالث 99.7%، وبلغت التحصيلات 100%. من المحتمل ألا تحتاج جيتي إلى أي تمويل لمدة 12-18 شهرًا على الأقل. لقد قامت برفع أموالها المعدلة للعام بأكمله من توقعات العمليات (AFFO).
الاستقرار هو اسم اللعبة هنا. تم تعزيز ذلك بشكل أكبر من خلال توزيعات أرباح مغطاة جيدًا وبيتا منخفضة لمدة عام وخمس سنوات تبلغ 0.25 و 0.94 على التوالي. وهو يتفوق على قطاع صناديق الاستثمار العقارية هذا العام.
مستثمرو أوميغا للرعاية الصحية (OHI، عائد 6.3%): توفر أوميغا، وهي صندوق استثمار عقاري آخر، التمويل والحلول الرأسمالية لمرافق التمريض الماهرة وشركاء مرافق المعيشة المدعومة. إنها أيضًا لعبة غريبة الأطوار من حيث بيتا. تبلغ النسخة التجريبية لمدة خمس سنوات 0.99، مما يجعلها على قدم المساواة مع السوق تقريبًا. لكن النسخة التجريبية مدتها عام واحد هي كذلك سلبي 0.17.
من الناحية النظرية، هذا يعني أنه عندما يتحرك السوق بشكل متعرج، فإن مؤشر OHI في الواقع يتعرج، ولو بنسبة قليلة. لكن من الناحية العملية، سارت شركة OHI ببساطة على إيقاع الطبول الخاصة بها، وهو أمر جيد في هذه الحالة.
لقد ذكرت قبل بضعة أشهر أنه في حين أن OHI في تحسن من الناحية التشغيلية، فإن الدافع الحقيقي وراء الأسهم كان قصة أسعار الفائدة. ومع تزايد التوقعات بشأن أول خفض لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الدورة – وتحولها إلى حقيقة – كذلك زاد الحماس للأسهم الحساسة لأسعار الفائدة مثل أوميغا.
سأضع المزيد من الحماس وراء عملية الإصلاح. تعمل المعدلات المنخفضة بالفعل على خفض تكاليف الديون وحقوق الملكية التي تتحملها OHI، كما أن سداد تكاليف الرعاية الطبية/المساعدات الطبية أعلى من الاتجاه السائد. توقعات النمو آخذة في الارتفاع.
السهم على الجانب باهظ الثمن، على الرغم من ذلك، عند 15.5 مرة من تقديرات FFO.
هذه الأسهم الموزعة موجودة في “المنزل”
خصائص الألعاب والترفيه (GLPI، عائد 6.0%): نعم، نعم، ما هو أكثر مصادفة من أسهم الكازينو؟ لكن GLPI ليس سهم كازينو. وهذا يعني أنه بدلاً من أن يكون مشغل كازينو، فهو عبارة عن صندوق استثمار عقاري (REIT) – جامع إيجارات – يضم 65 عقارًا مرتبطًا بالكازينو والألعاب في جميع أنحاء الولايات المتحدة. كما أنه عبارة عن صندوق استثمار عقاري إيجار ثلاثي الشبكة، مما يعني أن عقود الإيجار الخاصة به صافية من الصيانة والضرائب، والتأمين. وينتج عن ذلك تدفقات دخل أكثر استقرارًا ويمكن التنبؤ بها، والتي تستخدمها GLPI لتمويل أرباحها السخية والمتنامية.
يتساوى بيتا لمدة خمس سنوات مع السوق، عند 1، ولكن لديه بيتا منخفض للغاية لمدة عام واحد يبلغ 0.32، مما يعني أنه كان متقلبًا بحوالي ثلث مؤشر S&P 500 في ذلك الوقت.
خصائص VICI (VICI، عائد 5.3%): هناك حجة مماثلة يمكن طرحها مع شركة VICI Properties، التي تشتمل محفظتها العقارية على 54 منشأة ألعاب – بما في ذلك Caesars Palace Las Vegas وMGM Grand وVenetian Resort Las Vegas – بالإضافة إلى 39 منشأة تجريبية غير متعلقة بالألعاب. نفس صفقة GLPI: إنهم يجمعون الإيجار، ويفعلون ذلك على أساس الشبكة الثلاثية المستقرة. التقلب مشابه أيضًا عند 0.35 و0.96 بيتا لمدة سنة واحدة وخمس سنوات على التوالي. وكانت الأرباح ترتفع لسنوات أيضًا.
مخزون طاقة منخفض بيتا
طاقة الوتر (CHRD، عائد 8.9%): لن ترى غالبًا مشغلي الطاقة التقليديين في قائمة التشغيلات ذات الإنتاجية العالية والمنخفضة. لكن منتج النفط والغاز المستقل هذا، والذي يعمل في حوض ويليستون في بيج سكاي، يعد الاستثناء تمامًا، حيث يتميز بمتوسط بيتا لمدة 5 سنوات يبلغ 0.83، ولمدة عام واحد يبلغ 0.71.
أضافت شركة Chord إلى حجمها وحجمها في وقت سابق من هذا العام، عندما أكملت عملية اندماج مع شركة E&P Enerplus الكندية، والتي جلبت معها مجموعة كبيرة من أصول Bakken Shale عالية الجودة. لقد جلب أيضًا توقعات أعلى للتدفق النقدي ليس فقط هذا العام ولكن العام المقبل، مما قد يؤدي إلى وتيرة أسرع لعمليات إعادة الشراء (تعمل CHRD حاليًا على الحصول على ترخيص إعادة شراء بقيمة 750 مليون دولار) وأرباح أفضل.
تأثير الأرباح أكثر مباشرة هنا أيضًا. وذلك لأن Chord لديه دفع تعويضات ثابت ومتغير. تتعهد CHRD تلقائيًا بمبلغ 1.25 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد كل ربع سنة، وهو ما يصل إلى 4٪ من تلقاء نفسها. لكن هذه الدفعات المتغيرة على مدى الأرباع الأربعة الماضية أضافت ما يصل إلى 5٪ تقريبًا من العائد الإضافي!
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
