إذا كنت متفائلًا بشأن النفط مثلي، فلننظر إلى ما هو مفضل من حبوب الفانيليا مثل إكسون موبيل (XOM) و شيفرون (CVX). شركات رائعة ولكنها باهظة الثمن بعض الشيء، حيث أنها لا تحقق سوى 3% إلى 4%.
نحن في وضع أفضل مع صناديق الطاقة المتنوعة التي تصل أرباحها إلى 9٪. الآن نحن نتحدث!
الظروف مواتية لتحقيق دفعة أخرى للأمام في دورة الانهيار والارتفاع للطاقة. الشرق الأوسط ('قال نوف). يتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو سيناريو “عدم الهبوط”. وانضمام بنك الشعب الصيني (PBoC) إلى حزب طباعة النقود العالمية.
قد يكون الوقت قد حان للارتفاع التالي لشاي تكساس. للاحتفال، دعونا نراجع ثلاثة صناديق مغلقة (CEFs) تنتج 7٪ إلى 9٪ وتتداول بخصومات تصل إلى 11٪.
صندوق بلاك روك للطاقة والموارد (BGR)
ال صندوق بلاك روك للطاقة والموارد (BGR) تمتلك أسهم الطاقة – شركات الطاقة المتكاملة وشركات التنقيب والإنتاج (E&P) وشركات التوزيع والمزيد. إنها متنوعة من وجهة نظر جغرافية. يتم استثمار 70٪ من الصندوق في شركات أمريكية مثل إكسون موبيل (XOM) و كونوكو فيليبس (COP)في حين أن نسبة الـ 30% المتبقية مخصصة لأسهم الطاقة الدولية بما في ذلك أسهم المملكة المتحدة شل (شيل) و شركة توتال إنيرجييز الفرنسية (TTE). إن المحفظة الضيقة التي تضم أقل من 30 ملكية ليست مفاجئة بالنسبة لصندوق مُدار بشكل نشط، ولكن BGR هي في الواقع ثقيلة جدًا، حيث تمثل Exxon أكثر من 20٪ من الأصول (yikes!) وShell 10٪ أخرى أو نحو ذلك.
أيضًا، في حين أن العديد من صناديق الاستثمار المشتركة سعيدة باستخدام الديون لزيادة تعرضها، فإن BGR لا تستخدم سنتًا واحدًا من الرافعة المالية.
لكن صندوق BlackRock هذا لديه بعض سمات CEF المألوفة. وهي تدفع توزيعات شهرية، وهو ما لن نجده في صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع الأساسي. يتم تداولها أيضًا بخصم جيد بنسبة 11٪ على صافي قيمة أصولها (NAV)، وهي صفقة أعمق قليلاً من متوسط الخصم لمدة خمس سنوات بنسبة 10٪ تقريبًا.
الأهم من ذلك، خيارات التداول BGR. على وجه التحديد، تستخدم الإدارة استراتيجية المكالمة المغطاة، وهي الطريقة التي تتمكن بها من الحصول على عائد بنسبة 7٪ من نفس الشركات التي تمول صناديق الاستثمار المتداولة لقطاع الطاقة SPDR (XLE) عائد يزيد عن 3% بدون الرافعة المالية للديون.
هل هي طريقة أفضل للاستثمار في الطاقة؟
الجودة الأساسية لـ BGR هي الحماية من الجانب السلبي (بفضل المكالمات المغطاة)، ولكن حتى ذلك الحين، لم توفر الكثير من الحماية أثناء الانخفاضات الشديدة حقًا. في هذه الأثناء، نحن نستمتع بدرجة أقل بكثير من الاتجاه الصعودي.
صندوق آدامز للموارد الطبيعية (PEO)
صندوق آدامز للموارد الطبيعية (PEO) وهو صندوق طاقة مركزي مباشر آخر إلى حد كبير في قطاع الطاقة، على الرغم من أنه أكثر رسوخًا. ظهر هذا الصندوق في عام 1929، مما يعني أنه يفصله حوالي خمس سنوات عن الاحتفال بالذكرى المئوية لتأسيسه. كما أنها تتمتع بتاريخ توزيع حافل، حيث تدفع لمساهميها لأكثر من 80 عامًا (وتحقق عائدًا يصل إلى 9.1% اليوم!).
تمتلك PEO محفظة أوسع من BGR، في أقل من 60 ملكية، وهي مليئة بشركات الطاقة الكبرى مثل Exxon، وChevron، شلمبرجير (SLB) و ماراثون بتروليوم (MPC). ومن الغريب، على الرغم من ذلك، أن لديها أيضًا تعرضًا كبيرًا (14٪) لشركات المواد الكيميائية مثل ليندي (لين)، ومجموعة من الصناعات الأخرى، مثل المعادن والتعدين والحاويات/التعبئة والتغليف ومواد البناء.
ولكن يمكن القول إنه أكثر تعقيدًا من صندوق BlackRock. إنها تستخدم الرافعة المالية، ولكن كمية ضئيلة منها (أقل من 1٪). كما أنها لا تتاجر بالخيارات.
والنتيجة ليست شيئًا يستحق الصراخ، لكن PEO يقدم أحيانًا رشقات نارية من الأداء المتفوق.
يعد الخصم بنسبة 11٪ على صافي قيمة الأصول مضللًا بعض الشيء أيضًا. نحن نشتري أصولها للبيع، بالتأكيد، ولكن يمكننا أن نفعل ما هو أفضل – متوسط خصم PEO على مدى السنوات الخمس الماضية يزيد عن 14٪.
صندوق ClearBridge Energy Midstream Opportunity (EMO)
بطبيعة الحال، يعلم أغلبنا أننا إذا أردنا حقاً الحصول على دخل من مجال الطاقة، فيتعين علينا أن ننسى الشركات الكبرى المتكاملة وشركات الاستكشاف والإنتاج، وأن ننظر بدلاً من ذلك نحو مقدمي البنية الأساسية. على وجه التحديد، الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs).
يتركز الجزء الأكبر من صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في مجال الطاقة في الشركات متعددة الأطراف.
من بين الأكثر إثارة للاهتمام هو صندوق ClearBridge Energy Midstream Opportunity (EMO)، والتي تسعدها امتلاك شركات منتصف الطريق (اقرأ: خطوط الأنابيب، والتخزين، والمحطات الطرفية، وما إلى ذلك) في شكل شراكة وشركة. لكن محفظتها كثيفة في الشركات متعددة الأطراف، بما في ذلك أكبر 10 مقتنيات مثل نقل الطاقة LP (ET), مبليكس إل بي (مبليكس) و شركاء منتجات المؤسسات LP (EPD).
يمنحنا EMO الكثير لنستوعبه هنا.
يفعل الصندوق ما تميل صناديق الاستثمار المشتركة إلى القيام به – على الرغم من الرافعة المالية المتواضعة بنسبة 6٪، تعمل EMO كنسخة أكثر مبالغ فيها من صندوق المؤشر، حيث تزدهر عندما ترتفع صناديق الاستثمار المتداولة MLP الأساسية، وتضعف عندما تنخفض.
نتيجة لانتشارها منذ عام 2020، فإن EMO ليست رخيصة إلى هذا الحد. نعم، يتم تداول أصولها بسعر 90 سنتا للدولار. ولكن يمكننا أن نفعل ما هو أفضل – فقد تم تداوله بمتوسط خصم قدره 16٪ على مدى السنوات الخمس الماضية، بما في ذلك فترة قريبة من هذا المتوسط في وقت سابق من عام 2024.
إنها أيضًا أكثر مما تراه العين. تم دمج EMO فعليًا مع صندوقين — ClearBridge MLP وMidstream Fund، وClearBridge MLP وMidstream Total Return Fund — في أوائل سبتمبر، وبعد بضعة أسابيع، أعلنت الشركة أن كريس إيدز سيتنحى عن فريق إدارة المحفظة اعتبارًا من نهاية عام 2024.
وتسللت إلى وسط كل ذلك؟ الترقية إلى الأرباح الشهرية.
هل تريد مثالاً على مدى عدم احترام CEFs؟ إذا ذهبنا إلى أي مزود بيانات تقريبًا، فسيخبروننا أن EMO تنتج حوالي 3٪ في الوقت الحالي. ولكن لا! لقد مر أكثر من شهر على التغيير في سياسة توزيع أرباح الصندوق، وما زالوا يحسبون الدفعة الجديدة البالغة 33 سنتًا على أساس ربع سنوي (3٪) بدلاً من شهري (9٪).
من المؤكد أن الأرباح الشهرية تتوافق بشكل أكبر مع اهتمامات المستثمرين، ولكن علينا أن نكون حذرين هنا. حتى صناديق مؤشر الفانيليا البسيطة مثل صندوق إنفراكاب ملب المتداول (AMZA) التعامل مع انخفاض توزيعات الأرباح؛ على عكس الشركات التقليدية التي ستحافظ على مستوى أرباح محدد، تميل توزيعات MLPs إلى التحول مع أرباحها. مع EMO، هذه الديناميكية مبالغ فيها، مما يتركنا مع تقلبات أكبر في الدفعات بمرور الوقت.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
