جيريمي سيجل من وارتون يصف الأسهم بأنها “التحوط المثالي” ضد التضخم؛ ويتوقع أربعة تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2025

يرى جيريمي سيجل، الأستاذ الفخري في وارتون وكبير الاقتصاديين في شركة WisdomTree، زخمًا تصاعديًا للأسواق مع دخول العام المقبل، مضيفًا أن الاحتياطي الفيدرالي يسير على الطريق الصحيح نحو هبوط سلس مع احتمال رفع أسعار الفائدة أربع مرات أخرى في الاجتماعات الستة المقبلة.

ارتفع مؤشر S&P 500 القياسي بأكثر من 23٪ هذا العام إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، مدعومًا بالتخفيض الكبير لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وفي العامين الماضيين، تضاعف المؤشر تقريبًا بفضل البيانات الاقتصادية المرنة وارتفاع أرباح الشركات.

وقال سيجل في مقابلة في قمة فوربس / شوك السنوية الثامنة لأفضل المستشارين في Encore At Wynn: “في العامين الماضيين، كانت عوائد سوق الأسهم أعلى بكثير من المتوسط: الخطر هنا هو أن الناس يعتقدون أن هذا هو الوضع الطبيعي الجديد”. فندق في لاس فيغاس يوم الأربعاء. “لا أرى أي تباطؤ في الأفق… الزخم موجود بالتأكيد حتى تستمر الأسواق في العام المقبل.” وهو يرى أن المؤشر القياسي سيسجل مكاسب أكثر طبيعية بنسبة 7.5٪ إلى 8٪ – مع تضخم بنسبة 2٪ – في عام 2025.

وقال: “في 12 سبتمبر/أيلول، أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي الضوء الأخضر للمضي قدماً بأنه سيتصرف بقوة إذا رأوا أي ضعف في الاقتصاد، مما قلل بشكل حاد من فرص الركود”. ودعا الخبير الاقتصادي الشهير إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس أخرى بحلول يونيو/حزيران 2025. وتوقع قائلاً: “ما لم تتراجع الأمور، فلن نرى أكثر من 25 نقطة أساس في المرة الواحدة”، مع التحذير من أن سوق العمل الضعيف قد يتسبب في حدوث المزيد من التخفيضات. البنك المركزي للتحرك بقوة أكبر.

قام سيجل بتدريس دروس الاقتصاد الكلي في وارتون لعقود من الزمن، وكتب كتابًا من أكثر الكتب مبيعًا في عام 1994، وقد استشهد بأبحاثه عدد لا يحصى من الاقتصاديين. هذا الأسبوع، وأمام غرفة مليئة بكبار المستشارين، أشار سيجل إلى أن المعروض النقدي ينمو مرة أخرى بمعدل طبيعي في الأشهر الأخيرة، وعلى الرغم من أنه ليس اتجاهًا تمامًا، إلا أنه بالتأكيد علامة واعدة للاقتصاد كما يعني ويستمر الناس في الحصول على القروض. “نحن نسير على الطريق الصحيح نحو هبوط سلس، ومعرفة أن باول سيتصرف بقوة أكبر إذا رأى ضعفًا في الاقتصاد هو أمر إيجابي.”

وعلى الرغم من دورة التيسير النقدي التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير، توقع سيجل أن أسعار الفائدة طويلة الأجل لن تنخفض. وبحلول منتصف عام 2025، يعتقد أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيصل إلى 3.5% وستصل أسعار السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.5%.

نصيحته؟ ابقَ مستثمرًا في الأسهم. قال سيجل: “الأسهم أصول ملكية”. “إنها وسيلة التحوط المثالية ضد التضخم”. في حين أنه يعتقد أن هناك سوقًا متشعبة وأن مؤشر S&P 500 ككل يبدو باهظ الثمن، إلا أن سيجل أشار أيضًا إلى أنه خارج أسماء التكنولوجيا الضخمة، فإن التقييمات أكثر معقولية. وأضاف أنه يتعين على جميع أسهم Mag 7 أن تصل إلى مستويات عالية: “يجب أن تستمر القصة والإنفاق، ناهيك عن أنهم بحاجة إلى تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي”. وفيما يتعلق بالأسهم العالمية، أشار سيجل إلى أن العديد من المؤشرات الرئيسية خارج الولايات المتحدة تقدم أسعارًا أكثر جاذبية بكثير مقارنة بنسب الأرباح. وقال: “العالمية هي متجر ذو قيمة”.

كما حذر سيجل المستثمرين من تحول استثمارات السوق الخاصة في نهاية المطاف إلى فقاعة. “يتم الحديث عن الأسهم الخاصة والائتمان الخاص مثل فئات الأصول غير الموجودة والتي يتم تقييمها بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكن إذا كان هناك ركود، فسنشهد موجة من حالات التخلف عن السداد”.

وفي حين يظل متفائلا بحذر، فإن سيجل ليس لديه أي وهم على الإطلاق بأن الحزب يمكن أن يستمر إلى الأبد. وقال: “ستكون هناك سوق هابطة في مرحلة ما، لقد كان هذا الأمر دائما عبر التاريخ”. “هل كان من الصواب البيع في ظل الركود أو السوق الهابطة؟ أبداً.”