نفيديا (ناسداك: NVDA) انخفض السهم بما يقرب من 4.5٪ يوم الثلاثاء. كما شهد سهم AMD النظير انخفاضًا حادًا، حيث انخفض بنحو 5٪. وتأتي عمليات البيع في أعقاب تقرير أرباح صادر عن شركة ASML، مورد معدات تصنيع الرقائق، والذي أشار إلى توجيه مبيعات أضعف من المتوقع لعام 2025، مما أثار مخاوف المستثمرين بشأن الطلب العالمي على الرقائق. تنتج شركة ASML آلات طباعة حجرية ضوئية متطورة للغاية، وخاصة معدات الطباعة الحجرية فائقة الأشعة فوق البنفسجية، والتي تعد ضرورية لتصنيع رقائق أشباه الموصلات المتطورة بما في ذلك وحدات معالجة الرسومات التي تبيعها شركة Nvidia. وقالت ASML إنها تتوقع أن يصل صافي المبيعات لعام 2025 إلى ما بين 30 مليار يورو إلى 35 مليار يورو، وهو ما يقترب من الحد الأدنى لتوقعاتها السابقة، مع أن توقعات هامش الربح الإجمالي تأتي أيضًا أقل من التقديرات.
الآن، على الرغم من أن الانخفاض في التوجيه يُعزى إلى تباطؤ انتعاش الطلب على الرقائق خارج قطاع الذكاء الاصطناعي، إلا أن Nvidia، كونها أكبر شركة لأشباه الموصلات في العالم من حيث القيمة السوقية، تأثرت بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك تقارير تفيد بأن إدارة بايدن قد تقيد مبيعات معالجات الذكاء الاصطناعي المتقدمة لبعض دول الخليج العربي، بحجة مخاوف تتعلق بالأمن القومي. وينبع هذا من المخاوف من أن هذه الدول يمكن أن تعمل كقناة للصين للحصول على تكنولوجيا أشباه الموصلات الأمريكية المحظورة حاليا من التصدير المباشر إلى الصين. في حين أن Nvidia كانت الطفل المدلل لثورة الذكاء الاصطناعي، إليك اختيار أفضل للذكاء الاصطناعي من أسهم Nvidia
كانت الزيادة في أسهم NVDA خلال فترة السنوات الأربع الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم 125% في عام 2021، -50% في عام 2022، و239% في عام 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه NVDA موقفًا مشابهًا كما حدث في عام 2022 و أداء أقل من ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
لكي نكون منصفين، ربما كان الانخفاض الحاد في أسهم Nvidia يوم الثلاثاء بمثابة رد فعل مبالغ فيه. من المحتمل أن تأتي الكثير من تخفيضات الإنفاق الرأسمالي التي من المحتمل أن تؤثر على ASML من Intel (NASDAQ: INTC) ومسابك Samsung، وليس من TSMC، شريك التصنيع الأساسي لـ Nvidia. ومع ذلك، لا يزال سهم Nvidia يبدو باهظ الثمن. بسعر السوق الحالي البالغ 132 دولارًا للسهم، يتم تداول السهم بحوالي 46 ضعفًا من أرباح السنة المالية 25 و33 ضعفًا من أرباح السنة المالية 26. هناك أيضا مخاطر في المستقبل. راجع تحليل السيناريو الخاص بنا حول هل يمكن أن ينهار سهم Nvidia إلى 40 دولارًا؟ من المحتمل أن تتراجع الزيادة الكبيرة في الطلب على وحدة معالجة الرسومات (GPU) التي نشهدها حاليًا، مع تباطؤ مرحلة التدريب الأولية لنماذج اللغات الكبيرة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. بعد تدريب النماذج، يمكن أن تتحول مرحلة استخدام هذه النماذج نحو متطلبات طاقة أقل، أو ربما حتى القدرات على الجهاز، مما يقلل من نمو الطلب على وحدات معالجة الرسومات.
تتصاعد المنافسة أيضًا مع شركات تصنيع الرقائق الأخرى مثل AMD التي تستثمر بشكل كبير للحاق بركب هذا المجال نظرًا للمخاطر العالية. تدعي AMD أن شريحة Instinct MI300X الجديدة الخاصة بها تتفوق على شرائح Nvidia الحالية في العديد من المعلمات، بينما تتطلع Intel أيضًا إلى إحداث تأثير في الفضاء من خلال شرائح AI ذات قيمة أكبر. بشكل منفصل، لا تزال اقتصاديات أعمال الذكاء الاصطناعي ضعيفة، حيث تحقق الاستثمارات الضخمة في رقائق GPU الحد الأدنى من الإيرادات. هناك مخاوف من أن الشركات تستثمر في الذكاء الاصطناعي بسبب الخوف من فقدان الفرصة، بدلاً من التركيز على العائدات. قد يؤدي هذا في النهاية إلى انخفاض الإنفاق الرأسمالي والتأثير على Nvidia، ونحن نقيم أسهم NVDA بسعر 88 دولارًا للسهم الواحد، أي أقل بحوالي 33% من سعر السوق الحالي. انظر تحليلنا على تقييم نفيديا: هل سهم NVDA باهظ الثمن أم رخيص؟ لمزيد من التفاصيل حول الأسباب التي تدفعنا إلى تقدير أسعار أسهم NVDA.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
