هل هناك اختيار أفضل من أسهم IBM؟
ونظراً لآفاقها الأفضل، فإننا نؤمن بذلك خطوط دلتا الجوية (رمزها في بورصة نيويورك: DAL) هو اختيار أفضل من عملاق الحوسبة آي بي إم (رمزها في بورصة نيويورك: آي بي إم). غالبًا ما يعود قرار الاستثمار إلى العثور على أفضل الأسهم ضمن نطاق خصائص معينة تناسب أسلوب الاستثمار. في هذه الحالة، على الرغم من أن هذه الشركات تنتمي إلى قطاعات مختلفة، إلا أنها تشترك في قاعدة إيرادات مماثلة تتراوح بين 60 و62 مليار دولار. على الرغم من أن شركة دلتا شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، إلا أن شركة IBM أكثر ربحية وتتمتع بوضع مالي أفضل. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن DAL ستتفوق على IBM في السنوات الثلاث القادمة. نقوم بمقارنة عدد كبير من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخية والعائدات والتقييم.
1. كان أداء أسهم IBM أفضل من DAL
شهد سهم IBM مكاسب قوية بنسبة 130% من مستويات 100 دولار في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 230 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 25% لسهم DAL من مستويات 40 دولارًا إلى 50 دولارًا خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، شهد مؤشر S&P500 ارتفاعًا بنسبة 50٪ خلال فترة الأربع سنوات تقريبًا.
تعد شركة IBM واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية، ولكن هذا لم يكن كافيا لها للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عوائد أسهم IBM 16% في عام 2021، و11% في عام 2022، و22% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء شركة IBM أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023. من ناحية أخرى، بلغت عوائد سهم DAL -3% في عام 2021، و-16% في عام 2022، و23% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء DAL أقل من أداء مؤشر S&Pوكذلك في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك CSCO، وCOMM، وAAPL، وحتى بالنسبة للنجوم الضخمة GOOG، وTSLA، وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
2. كان نمو إيرادات دلتا أفضل من نمو إيرادات شركة آي بي إم
شهدت شركة IBM ارتفاعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 4% من 55.2 مليار دولار في عام 2020 إلى 61.9 مليار دولار في عام 2023. ومن ناحية أخرى، بلغ متوسط معدل نمو إيرادات دلتا 53% ومن 17.1 مليار دولار إلى 58 مليار دولار خلال هذه الفترة كان أسرع بكثير.
إيرادات آي بي إم ويقود النمو منتجاتها البرمجية، مدفوعًا بارتفاع مبيعات منتجات Red Hat وحلول البيانات والذكاء الاصطناعي. لقد كانت Red Hat، التي تم الاستحواذ عليها في عام 2019، محركًا رئيسيًا للنمو لشركة IBM، نظرًا لمحفظتها الكبيرة من التكنولوجيا مفتوحة المصدر، ومنصتها السحابية الهجينة، ومجتمع المطورين الكبير لديها. كما كان أداء الأعمال الاستشارية لشركة IBM جيدًا أيضًا، على الرغم من صعوبة سوق الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات.
على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي لم يكن محركًا كبيرًا لإيرادات شركة IBM، إلا أنه من المتوقع أن يتغير هذا الاتجاه. تتطلع شركة IBM إلى الاستفادة من الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي في مجال المؤسسات. وفي العام الماضي، قدمت Watsonx، منصتها الأساسية التي تمكن عملاء المؤسسات من تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي المخصصة لأعمالهم وضبطها والتحقق من صحتها ونشرها. قالت شركة IBM أن طلب العملاء على حلول الذكاء الاصطناعي يتسارع، حيث شهد سجل أعمالها الخاص بـ Watsonx والذكاء الاصطناعي المولد نموًا قويًا مؤخرًا. قم بإلقاء نظرة على Watsonx الذي يمكنه مساعدة أسهم IBM في تحقيق المزيد من التفاصيل.
إيرادات خطوط دلتا الجوية ويقود النمو انتعاش الطلب على السفر بعد الوباء. وقد شهدت توسعًا في قدرتها، وارتفاع متوسط العائد في السنوات الأخيرة. ومن أجل المنظور، ارتفع إجمالي أميال المقاعد المتاحة (ASMs) بمقدار الضعف من 134 مليارًا في عام 2020 إلى 272 مليارًا في عام 2023، بينما ارتفع عائد الركاب بنسبة 20٪ من 0.18 دولار إلى 0.21 دولار خلال هذه الفترة. كان عام 2020 عامًا ركودًا بالنسبة لمعظم شركات الطيران نظرًا لقيود السفر. ولا يزال حجم التعدين الحرفي والصغير الحجم لعام 2023 في دلتا أقل من 275 مليارًا المسجل في عام 2019، قبل الوباء.
ومع ذلك، كانت بداية شركات الطيران في الولايات المتحدة بشكل عام صعبة حتى عام 2024. وبالنظر إلى الربع السابق، ارتفعت إيرادات دلتا إيرلاينز البالغة 15.45 مليار دولار (معدلة) في الربع الثاني بنسبة 5٪ على أساس سنوي، مدفوعة بارتفاع بنسبة 8٪ في الربع الثاني. إجمالي عدد الأميال المقعدية المتاحة. وانخفضت إيرادات الركاب لكل ميل متاح بنسبة 3٪ بسبب انخفاض العائد وانخفاض عامل الحمولة بمقدار 100 نقطة أساس إلى 87٪.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن ترتفع إيرادات شركة آي بي إم بمعدل سنوي متوسط مكون من رقم واحد على مدى السنوات الثلاث المقبلة، في حين من المتوقع أن ترتفع إيرادات شركة دلتا بمعدل متوسط منخفض مكون من رقم واحد.
3. شركة IBM أكثر ربحية
توسع هامش التشغيل لشركة IBM من 8.4% في عام 2020 إلى 15.2% في عام 2023، بينما تحسن هامش التشغيل لشركة دلتا من -24.9% ل 9.1% خلال هذه الفترة. ركزت شركة IBM على خفض التكاليف، مما يشير إلى أنها ستخفض التكاليف في عام 2024 بمقدار 3 مليارات دولار، ارتفاعًا من تقديراتها السابقة البالغة 2 مليار دولار من خلال خفض عدد الموظفين وزيادة الأتمتة. بالنسبة لشركة دلتا، تعرضت الهوامش لضغوط مؤخرًا وسط ارتفاع التكاليف، بما في ذلك الوقود. ويتداول سعر وقود الطائرات الآن حول 88 دولارًا للبرميل، مرتفعًا بنسبة 3% عن متوسط سبتمبر، بعد تصاعد الظروف الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وبالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن هامش التشغيل لشركة IBM يبلغ 15% أسعار أفضل من 10% للدلتا.
4. تقدم شركة IBM مخاطر مالية أقل
وبالنظر إلى المخاطر المالية، فإن أداء آي بي إم أفضل بكثير من دلتا. إنه 28% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل بكثير من 80% للدلتا. أيضا، لها 10% النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 6% لهذا الأخير. وهذا يعني أن شركة IBM لديها وضع أفضل للديون والنقد.
5. شبكة كل شيء
في حين شهدت دلتا نموًا أفضل في الإيرادات، فإن شركة IBM أكثر ربحية وتوفر مخاطر مالية أقل. الآن، وبالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن دلتا هي الخيار الأفضل بين الاثنين، نظرًا لسعرها الجذاب. نحن نقدر تقييم آي بي إم ليكون 202 دولارًا للسهم الواحد، أي أقل بحوالي 12٪ من سعر السوق الحالي البالغ 230 دولارًا. عند مستوياته الحالية، يتم تداول أسهم IBM بالفعل بمعدل 3.4x من الإيرادات المتأخرة، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح البالغة 1.9x على مدى السنوات الخمس الماضية. بالمقارنة، عند مستوياته الحالية البالغة حوالي 50 دولارًا، يتم تداول أسهم DAL بما يقرب من 0.5x من الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح البالغة 0.8x على مدى السنوات الخمس الماضية. بشكل عام، نعتقد أن DAL من المرجح أن تقدم عوائد أفضل من IBM في السنوات الثلاث المقبلة.
في حين أن DAL قد تتفوق على IBM في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف يمكن ذلك أقران آي بي إم أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار