ارتفاع قطاع المرافق وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض أسعار الفائدة

في تحول غير متوقع للأحداث، برز قطاع المرافق باعتباره الحصان الأسود في سباق سوق الأسهم، مع تفوق بعض اللاعبين حتى على عمالقة التكنولوجيا الذين يحلقون على ارتفاعات عالية. وكانت هذه الطفرة مدفوعة بعاصفة كاملة من العوامل: طفرة الذكاء الاصطناعي، وتخفيضات أسعار الفائدة، ونهضة الطاقة النووية.

صندوق المرافق حدد القطاع SPDR (XLU
المرافق حدد صندوق القطاع SPDR
)، الذي يتتبع قطاع المرافق في مؤشر S&P 500، كان له عام من نصفين متميزين. تميز النصف الأول بأداء متواضع، حيث كان معظم الاتجاه الصعودي مدفوعًا بخمسة أسهم فقط:

1. فيسترا كورب (VST)
2. كوكبة الطاقة (CEG)
3. إن آر جي للطاقة (إن آر جي)
4. مجموعة مؤسسات الخدمة العامة (PSEG)
5. نيكست إيرا للطاقة (NEE)

وقد استفادت هذه الشركات، وخاصة منتجي الطاقة المستقلين، من حجمها الإجمالي وأصولها النووية للاستفادة من الطلب المتزايد من مراكز البيانات، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومحطات شحن السيارات الكهربائية.

شهد الربع الثالث توزيعًا أكثر توازنًا للعائدات بين ناخبي XLU، بمتوسط ​​ربح قدره 20%. بدأ هذا الارتفاع واسع النطاق بعد أول تقرير سلبي لمؤشر أسعار المستهلك على أساس شهري بنسبة -0.1٪ في أوائل يوليو واستمر بلا هوادة حتى سبتمبر، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة المتوقعة على نطاق واسع.

تحول شركة Vistra Corp من المستضعف إلى المتفوق

لقد برزت شركة Vistra Corp باعتبارها النموذج المثالي للتحول الذي يشهده هذا القطاع. باعتبارها واحدة من أكبر منتجي الطاقة المستقلين ومقرها في تكساس، تعمل Vistra في أسواق غير منظمة مثل تكساس وPJM، حيث تقوم بتوليد وبيع الكهرباء بأسعار السوق. ويختلف نموذج الأعمال هذا بشكل كبير عن المرافق الخاضعة للتنظيم، حيث يتم تحديد العوائد المسموح بها على حقوق الملكية من خلال لجان المرافق العامة.

تاريخياً، تم تقييم شركة فيسترا، المعروفة سابقاً باسم TXU، بسعر مخفض مقارنة بالمرافق الأخرى، ويرجع ذلك جزئياً إلى ركود الطلب المحلي على الكهرباء، وزيادة المعروض من الغاز الطبيعي الذي أبقى أسعار الكهرباء في الولايات المتحدة من بين أدنى المعدلات على مستوى العالم، ونمو توليد الطاقة المتجددة المدعومة. وأدت هذه الظروف إلى تقلب الأسعار وساهمت في العديد من حالات الإفلاس في هذا القطاع، بما في ذلك الشركة الأم السابقة لشركة فيسترا، TXU، في عام 2014.

ومع ذلك، فقد صممت Vistra تحولًا ملحوظًا من خلال سلسلة من التحركات الإستراتيجية، بما في ذلك إغلاق محطات الفحم غير المربحة، وإعادة شراء 33٪ من أسهمها من عام 2018 إلى عام 2023، والاستحواذ على 4048 ميجاوات من أصول توليد الطاقة النووية من Energy Harbour في مارس 2023، كما ورد. بواسطة فائدة الغوص.

وكانت هذه الخطوة الأخيرة ذات أهمية خاصة، حيث جعلت من فيسترا أكبر مولد للطاقة غير منظم بقدرة نووية تبلغ 6400 ميجاوات. وعلى هذا النحو، فإن نموذج الأعمال الحالي لشركة Vistra يتمتع بموقع جيد بالنسبة لمشهد الطاقة المستقبلي. فهو يوازن بين التوليد المتقطع من مصادر الطاقة المتجددة مع الطلب المتزايد على الطاقة الناجم عن الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والمركبات الكهربائية.

كوكبة الطاقة الآن صعود فينيكس

رحلة شركة Constellation Energy مقنعة بنفس القدر. بعد معاناتها من التعرض لبنك Lehman Brothers في عام 2008، استحوذت عليها شركة Exelon في عام 2011. وفي عام 2022، استعادت شركة Constellation استقلالها عندما قامت شركة Exelon بتقسيم مرافقها المنظمة وشركات توليد الطاقة غير المنظمة. والآن، باعتبارها أكبر منتج للطاقة النووية في الولايات المتحدة، تتمتع شركة Constellation بوضع جيد يمكنها من تلبية الطلب المتزايد على الطاقة النظيفة الموثوقة.

في الواقع، جاء أحد أهم التطورات في هذا القطاع في 20 سبتمبر 2024، عندما أعلنت شركة Constellation Energy وMicrosoft عن صفقة طاقة رائدة. وتهدف الاتفاقية إلى إحياء وحدة من محطة ثري مايل آيلاند النووية في ولاية بنسلفانيا، مما يمثل أول إعادة تشغيل من نوعها على الإطلاق.

وفق رويترزتنص الصفقة على أن مايكروسوفت ستشتري الطاقة من المصنع الذي أعيد تشغيله لمدة 20 عامًا. وستنتج وحدة ثري مايل آيلاند 835 ميجاوات من الكهرباء، أو “ما يكفي لتزويد حوالي 700 ألف منزل بالطاقة”.

المرافق مع مضاعفات مثل الذكاء الاصطناعي

ومن المثير للاهتمام أن الرابحين الأكبر في هذا القطاع، وهما Vistra وConstellation، أصبحتا الآن التقييمات الرياضية أكثر ارتباطًا بأسهم التكنولوجيا عالية النمو. إنهم يتباهون بأعلى نسب السعر إلى الأرباح وأدنى عوائد أرباح في XLU، باستثناء شركة كاليفورنيا المتعثرة PG&E.

ورغم أن قطاع المرافق تمتع بمسيرة ملحوظة، إلا أن التحديات لا تزال قائمة. استعاد باقي مؤشر XLU مؤخرًا خسائره من أعلى مستوياته في عام 2022، حيث أثر ارتفاع أسعار الفائدة على النفقات الرأسمالية وخدمة الديون وتوزيعات الأرباح والتدفقات النقدية.

ومع ذلك، فإن مستقبل هذا القطاع يبدو مشرقاً، مدعوماً بعدة عوامل رئيسية:

1. طلب قوي، كما يتضح من مدفوعات قدرة PJM القياسية في أغسطس 2024
2. احتمال إجراء مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة
3. الاستثمارات المستمرة في تحديث الشبكة وتكامل الطاقة المتجددة
4. الدور الحاسم للقوة الموثوقة في دعم الذكاء الاصطناعي ونمو مراكز البيانات

ومع استمرار تلاشي الخطوط الفاصلة بين المرافق التقليدية ومقدمي الطاقة المعتمدين على التكنولوجيا، فمن الأفضل للمستثمرين أن يراقبوا عن كثب هذا القطاع المتطور. قد تبدو مرافق الغد مختلفة تمامًا عن تلك الموجودة بالأمس، ولكن هناك شيء واحد واضح: أنها ستلعب دورًا حاسمًا في دعم مستقبلنا القائم على الذكاء الاصطناعي.