وفي 7 نوفمبر، من المتوقع أن تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى بعد التخفيض الأولي في 18 سبتمبر. وتتوقع الأسواق حاليًا تخفيضًا بنسبة 0.25٪ في أسعار الفائدة إلى 4.5٪ إلى 4.75٪. ومع ذلك، من الممكن إجراء تخفيض أكبر بنسبة 0.5% اعتمادًا على البيانات الاقتصادية المعلنة خلال الأسابيع المقبلة.
توقيت الاجتماع
ستجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 6 إلى 7 نوفمبر لإعلان قرارها بشأن سعر الفائدة في الساعة 2 بعد الظهر بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 7 نوفمبر. ومن غير المعتاد إلى حد ما أن يتم الإعلان عن القرار يوم الخميس بدلاً من يوم الأربعاء المعتاد. وسيتبع ذلك مؤتمر صحفي مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الساعة 2:30 بعد الظهر. يتم إصدار التوقعات الاقتصادية في كل اجتماع آخر، وتم تحديثها آخر مرة في 18 سبتمبر، لذلك لن يتم تحديثها في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر. ومن المقرر عادةً أن يتم إصدار محضر الاجتماع، الذي يقدم تفاصيل أكثر عن عملية اتخاذ القرار، بعد 3 أسابيع.
الموقف الحالي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
يبدو أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) تتراجع حاليًا عن السياسة النقدية التقييدية حيث أصبح التضخم الآن على مرمى البصر من هدفه البالغ 2٪، وشهد سوق العمل ارتفاعًا كبيرًا في معدلات البطالة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، وإن كان ذلك من مستويات منخفضة.
وأظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي تضخما سنويا بنسبة 2.2% حتى أغسطس 2024، أو 2.7% مع استبعاد اتجاهات أسعار المواد الغذائية والطاقة. وهذا أقل بكثير من مستويات الذروة البالغة 7٪ في صيف 2022، مما دفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى رفع أسعار الفائدة بقوة. بالإضافة إلى ذلك، حتى في أفضل الأوقات، لم تتمكن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من إبقاء التضخم عند مستوى 2% على وجه التحديد. وعلى هذا النحو، فإن الانحرافات التي تبلغ حوالي واحد بالمائة عن الهدف تعتبر نموذجية تاريخيًا.
بلغ معدل البطالة 4.2% لشهر أغسطس 2024. وهذا أعلى من حوالي 3.5% خلال معظم العام الماضي. لا تزال البطالة عند مستويات منخفضة وفقًا للمعايير التاريخية، وقد أعربت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن ثقتها في سوق العمل، وشهدت عودة إلى توازن أكبر، بدلاً من بداية الضعف المستمر. ومع ذلك، فحتى الزيادات الصغيرة نسبياً في معدلات البطالة كانت سبباً في كثير من الأحيان في حدوث الركود تاريخياً.
وكما قال باول في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول: “نحن نعلم أن الوقت قد حان لإعادة ضبط سياستنا نحو شيء أكثر ملاءمة نظراً للتقدم المحرز على مسار التضخم وانتقال تشغيل العمالة إلى مستوى أكثر استدامة. لذا فإن ميزان المخاطر أصبح الآن متساويًا.
البيانات القادمة
وكما هو الحال دائمًا، ستراقب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البيانات الواردة عن كثب قبل اجتماعها التالي. ولعل أهم التقارير العديدة هو تقريري الوظائف في الرابع من أكتوبر والأول من نوفمبر. وهنا تشعر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالارتياح بشكل عام مع بعض الهدوء في سوق الوظائف، ولكنها تتطلع إلى تجنب الارتفاع المفاجئ في معدلات البطالة والذي قد يشير إلى الركود.
بالنسبة للتضخم، ستأتي نقاط البيانات الرئيسية مع مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر في 10 أكتوبر، وإصدار التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي أيضًا لشهر سبتمبر في 31 أكتوبر. والتوقع العام هنا هو أن التضخم يجب أن يستمر في الاتجاه نحو 2٪ ولن يجلب ذلك. سبب للقلق. ومع ذلك، قد تكون بيانات الوظائف أكثر أهمية في تشكيل تفكير اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. إذا كان هناك ارتفاع إضافي في معدل البطالة، فقد تتم مطالبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بإجراء تخفيضات أكبر في أسعار الفائدة لمواجهة مخاطر الركود.
ما يمكن توقعه من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
ومن المحتمل جدًا أن يتم خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرة أخرى في 7 نوفمبر، وفقًا لأسواق الدخل الثابت. ومع ذلك، من غير الواضح حجم التخفيض، حيث يُنظر إلى خفض بنسبة 0.25% على أنه أكثر ترجيحًا من 0.5%. ومع ذلك، هناك متسع من الوقت لتغيير ذلك. والأهم من ذلك هو أن الأسواق تعمل على تقييم مدى انخفاض أسعار الفائدة في نهاية المطاف. وفي الوقت الحالي، قد تبلغ أسعار الفائدة القصيرة الأجل نحو 3% بحلول أواخر عام 2025، ولكن الأسواق تتوقع نطاقاً واسعاً من النتائج، مما يعني ضمناً أن أي شيء من 2% إلى 4% أمر ممكن.
