أسهم بريستول مايرز سكويب (NYSE: BMY) سيكون موضع التركيز على المدى القريب بعد موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على عقار Cobenfy لعلاج مرض انفصام الشخصية. وتعد هذه موافقة كبيرة للشركة، نظرًا لأن عقار Cobenfy لا يعاني من الآثار الجانبية التقليدية التي تظهر في الأدوية المضادة للذهان الأخرى. ومن المتوقع أن تبلغ ذروة مبيعاتها حوالي 6 مليارات دولار. (1) وهذا من شأنه أن يمنح سهم BMY بعض الراحة، بعد أدائه الضعيف مؤخرًا.
خسر سهم BMY حوالي 25٪ من قيمته منذ أوائل يناير 2023 – حيث انخفض من مستويات تبلغ حوالي 67 دولارًا في ذلك الوقت إلى حوالي 50 دولارًا الآن – مقابل زيادة قدرها حوالي 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يعزى هذا في المقام الأول إلى انخفاض بنسبة 28٪ في نسبة السعر إلى الربح للسهم من 3.1x الإيرادات في عام 2022 إلى 2.2x الإيرادات الآن. علاوة على ذلك، ارتفعت مبيعات الشركة بنسبة 1% فقط خلال هذه الفترة. قام المستثمرون بمعاقبة أسهم BMY نظرًا لنمو مبيعاتها الفاتر. لوحة القيادة لدينا على لماذا انتقل سهم بريستول مايرز سكويب لديه مزيد من التفاصيل.
والجدير بالذكر أن أداء سهم BMY مقابل مؤشر S&P 500 كان متقلبًا للغاية خلال السنوات الأخيرة. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. ولكن هل يمكن لشركة بريستول مايرز سكويب أن تستعيد مكانتها وتنهض من جديد؟ دعونا نتعمق في توقعات إيرادات الشركة في البداية.
إيرادات شركة بريستول مايرز سكويب ارتفع بنسبة 0.8٪ فقط من 46.2 مليار دولار في عام 2022 إلى 46.5 مليار دولار في الاثني عشر شهرًا الماضية. ومن الممكن تجميع الإيرادات تحت جزأين ــ محفظة التراث (تتضمن المنتجات القديمة، مثل إليكويس وريفليميد)، ومحفظة النمو (تتضمن أدوية أحدث نسبيا، مثل ريبلوزيل وأوبدوالاج). كان Revlimid هو الدواء الأكثر مبيعًا لشركة Bristol Myers Squibb في عام 2021، حيث حصد 13 مليار دولار من المبيعات. ومع ذلك، فهي تواجه الآن منافسة في مجال البدائل الحيوية، كما أن المبيعات آخذة في الانخفاض – حيث ستدر 6 مليارات دولار فقط في عام 2023 – ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه على المدى القريب. كما تباطأ في الآونة الأخيرة معدل نمو عقاقيرها الرائجة ــ أوبديفو، وإليكويس، وأورينسيا. ومع ذلك، أطلقت الشركة العديد من الأدوية الجديدة، بما في ذلك Reblozyl وZeposia وAbecma وCamzyos وSotyktu وOpdualag، والتي شهدت نموًا قويًا في الأرباع الأخيرة.
على الرغم من أن محفظة نمو الشركة كانت في حالة جيدة، إلا أنه من أجل مكافحة النمو البطيء للمبيعات بشكل عام، قامت شركة بريستول مايرز سكويب بموجة استحواذ. استحوذت على Mirati Therapeutics وRayzeBio وKaruna Therapeutics في عام 2024، وأنفقت حوالي 24 مليار دولار. الآن، مع موافقة شركة Cobenfy، التي كانت تابعة لشركة Karuna Therapeutics، من الآمن أن نقول إن الأموال تم إنفاقها بحكمة، نظرًا لمبيعات الذروة السنوية الهائلة البالغة 6 مليارات دولار المتوقعة من هذا الدواء وحده. وقد عززت شركة بريستول مايرز سكويب خط أنابيبها من خلال عمليات الاستحواذ هذه، ولديها الآن أكثر من 50 مجمعًا قيد التطوير.
في حين أن عمليات الاستحواذ هذه ستؤثر سلبًا على الأرباح المعدلة لعام 2024 بسبب الرسوم المتعلقة بالاستحواذ، فإن نمو الأرباح سوف ينتعش اعتبارًا من عام 2025. ونتوقع أن تنخفض أرباح شركة بريستول مايرز سكويب إلى 0.76 دولار للسهم الواحد في عام 2024، مقابل 7.51 دولار في العام الماضي. ومع ذلك، من المتوقع أن ينتعش هذا الرقم إلى 7.30 دولارًا أمريكيًا في عام 2025. عند مستوياته الحالية البالغة 50 دولارًا أمريكيًا، يتم تداوله بإيرادات 2.2 مرة، مقابل 2.5 مرة متوسط نسبة السعر إلى الربح على مدى السنوات الثلاث الماضية. مع توقع أن يكون نمو الإيرادات أفضل مما كان متوقعًا في السابق، ونمو الأرباح في الأفق، نعتقد أن المراجعة التصاعدية لمضاعف تقييم BMY أمر منطقي. نحن نقدر تقييم شركة بريستول مايرز سكويب ليكون 60 دولارًا للسهم الواحد، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 20٪ تقريبًا من هنا.
في حين أن سهم BMY يبدو أن لديه مجالًا واسعًا للنمو، فمن المفيد أن نرى كيف أقران بريستول مايرز سكويب أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
