لقد أنشأ براين أرمسترونج من شركة كوين بيز أحد أهم اللاعبين في عالم العملات المشفرة، وهو عملاق يفرض رسومًا باهظة ويمتلك أكثر من عُشر إجمالي عملة البيتكوين التي تم سكها على الإطلاق. ولكن الآن، وفي سبيل “اللامركزية”، يسلك أرمسترونج مسارًا جديدًا. فمن السهل أن تكون مثاليًا عندما تكون مليارديرًا.
بواسطة خافيير باز و ستيفن إيرليتشطاقم فوربس
“و”“نحن في لحظة مثيرة حقًا للعملات المشفرة” يقول بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة كوين بيس، أكبر بورصة عملات رقمية يتم تداول أسهمها علنًا في العالم: “هناك تحول يحدث من كون العملات الرقمية في المقام الأول فئة أصول يرغب الناس في تداولها للمضاربة عليها إلى استخدامها بشكل متزايد في المنفعة اليومية. لقد استخدم أربعمائة مليون شخص أو نحو ذلك العملات الرقمية على مستوى العالم”.
هذا أمر قابل للنقاش. عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، لا يهتم معظم الناس إلا بالأسعار، وقد شهدت هذه الأسعار ارتفاعًا كبيرًا مؤخرًا. فقد تضاعف سعر البيتكوين بأكثر من الضعف في العام الماضي ليصل إلى حوالي 58000 دولار. ويتم تداول أكثر من 20 صندوقًا متداولًا للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، وتبلغ قيمة الأصول الرقمية المتداولة فيها 54 مليار دولار. أصبحت العملات المشفرة أكثر انتشارًا من أي وقت مضى وأصبحت موضوعًا مهمًا في الانتخابات الرئاسية. ومع وجود الرئيس التنفيذي لشركة Binance Changpeng Zhao وسام بانكمان فرايد من FTX الآن في السجن، برز أرمسترونج باعتباره المتحدث الأكثر بروزًا باسم الحركة.
وبما أن أسهم كوين بيس تعكس التداول في بيتكوين، فإن أرمسترونج ملياردير سبع مرات أكثر في سن 41. تبلغ القيمة السوقية لبورصة العملات المشفرة التي شارك في تأسيسها قبل 12 عامًا لتصبح “جيميل لبيتكوين” 40 مليار دولار وأصول مشفرة تحت وصايتها تبلغ 270 مليار دولار. ويشمل ذلك الاحتفاظ بأكثر من 20 مليار دولار لشركة بلاك روك (10 تريليون دولار في الأصول قيد الإدارة)، وهي الآن أكبر مزود لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في العالم. في عام 2023، حققت الشركة، التي تجني معظم أموالها من رسوم التداول، صافي 95 مليون دولار من إيرادات بلغت 3.1 مليار دولار. هذا العام في طريقه ليكون أفضل بكثير: في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بلغت إيرادات كوين بيس 3.1 مليار دولار لكن صافي الدخل ارتفع إلى 1.2 مليار دولار.
إذا كان هناك شيء مثل مؤسسة “أكبر من أن تُسمَح لها بالإفلاس” في عالم الأصول الرقمية، فإن Coinbase ستكون هذه المؤسسة. فمن حيث عملة البيتكوين فقط، تمتلك Coinbase 11% من جميع الرموز الموجودة. وبالنسبة لعملة الإيثر، ثاني أهم عملة مشفرة، فإن حصتها أكبر من ذلك بنحو 14% من جميع الرموز. وإذا انهارت Coinbase، فقد تكون العواقب كارثية.
ولكن ليس الجميع من المعجبين بهذه العملة. ففي يونيو/حزيران 2023، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصة دعوى قضائية ضد شركة كوين بيز بتهمة العمل كشركة غير مسجلة للتداول والوساطة والتسوية ــ وهي الأنشطة التي تقوم بها لصالح أكثر من 14500 مؤسسة، فضلاً عن 8 ملايين عميل نشط من تجار التجزئة. ومن المرجح أن تحال القضية إلى المحاكمة في عام 2025.
يكره دعاة العملات المشفرة فكرة السلطة المركزية، ولكن من الناحية التشغيلية، تشبه Coinbase المؤسسات المالية الأخرى التي تعتمد على القيادة والتحكم مثل JPMorgan أكثر من كونها تشبه اتحادًا ائتمانيًا مملوكًا للموظفين. وتتمثل أنشطتها الرئيسية في التداول والحراسة والإدارة المشتركة (مع Circle) لعملية عملة مستقرة ضخمة (35 مليار دولار) تربط قيمة رمز USDC بالدولار الأمريكي. يسمح موقف Coinbase المهيمن لها بفرض رسوم عالية. سيكلفك شراء 5000 دولار من Bitcoin على البورصة 90 دولارًا. على Kraken يكلف 20 دولارًا، وعلى Robinhood مجاني.
لكن أرمسترونج مثالي في التعامل مع العملات المشفرة، وهو ليس سعيدًا تمامًا بهذا الوضع. فهو يريد تعطيل آلة المال الخاصة به، وإنشاء بنية تحتية جديدة تمامًا للمعاملات السريعة، وهو ما لن يؤدي إلى خفض الرسوم فحسب، بل سيؤدي أيضًا إلى إضعاف سيطرة الشركات التكنولوجية والمالية الكبرى.
يقول: “السبب الكامل وراء دخولي إلى هذا المجال ومهمة Coinbase هو زيادة الحرية الاقتصادية في العالم. والرؤية هنا هي أن العملات المشفرة ستدعم المزيد والمزيد من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. (ستخلق) أموالاً سليمة وبنية تحتية مالية سليمة للأشخاص في جميع أنحاء العالم برسوم أقل واحتكاك أقل”.
العنصر الرئيسي في التحول المؤسسي الذي تشهده أرمسترونج هو Base، الذي تم إطلاقه في أغسطس 2023. Base هي ما يسمى منصة الطبقة 2. بدلاً من أن تكون سلسلة كتل مكتفية ذاتيًا مثل Bitcoin و Ethereum و Solana، فقد تم تصميمها لتحسين Ethereum من خلال معالجة آلاف المعاملات في الثانية، بتكلفة أقل من سنت لكل منها. يمكن لـ Ethereum التعامل مع حوالي اثنتي عشرة معاملة فقط في الثانية، بتكلفة متوسطها 1 دولار. إنه تحسن كبير، لكنه لا يزال أقل بكثير من الشبكات المالية الحالية. يمكن لشبكة المعالجة العالمية لشركة Visa، VisaNet، التعامل مع 65000 معاملة في الثانية.
ويريد أرمسترونج أن تكون قاعدته منخفضة التكلفة قابلة للتشغيل المتبادل مع سلاسل الكتل الأخرى القائمة على الإيثريوم ودعم الإصدارات اللامركزية من فيسبوك ويوتيوب وجوجل وأوبر وإكس. كما أنه يدرج التجار من أنهاوزر بوش إلى كلية وارتون للأعمال باستخدام خدمة Coinbase Commerce، مستهدفًا أمثال باي بال وماستركارد وفيزا، التي تفرض رسومًا تصل إلى 3٪ لكل معاملة. تفرض Coinbase Commerce 1٪ فقط. لكن تبني المستهلك كان بطيئًا. تعالج الشبكة أقل من 2000 معاملة يوميًا. تقوم Visa بهذا العدد كل ثانية.
يقول أرمسترونج: “قد لا تتجاوز هوامش بعض هذه الشركات 5%، ويذهب 2% منها إلى شبكة البطاقات. ولا يوجد سبب يدعو إلى أن يكون الأمر على هذا النحو. إنها ضريبة غير ضرورية على الاقتصاد”.
وفقًا لمحلل شركة Oppenheimer، أوين لاو، من المتوقع أن يساهم ما يقدر بنحو مليون مستخدم نشط في Base بمبلغ 100 مليون دولار في إيرادات Coinbase في عام 2024. ويأتي معظم هذا المبلغ من رسوم التداول (هذه عملة مشفرة، بعد كل شيء).
ومن عجيب المفارقات أن كوين بيز إذا أرادت أن تحقق نجاحاً أكبر مع بيز، فسوف تضطر إلى التخلي عن السيطرة ــ وتقاسم الرسوم. وكوين بيز هي حالياً “المُسلسل” الوحيد لدى بيز، وهو المصطلح المستخدم في عالم العملات المشفرة للإشارة إلى المشغل أو المشرف. ولكي تصبح بيز لامركزية، سوف تحتاج إلى المزيد من المسلسلات. وإذا كان لدى بيز أربعة مسلسلات، فقد لا تكسب كوين بيز سوى 25% من إجمالي الرسوم.
إن الحديث عن خفض الرسوم وتخفيض الإيرادات قد لا يكسب معجبي كوين بيز على المدى الطويل في وول ستريت. وفي الأمد القريب، لا يبدو أن المساهمين يمانعون. فقد تضاعفت أسهم كوين بيز تقريبًا في الأشهر الاثني عشر الماضية. وطالما أن سعر العملات المشفرة يستمر في الارتفاع – ويستمر المهوسون في تداولها – فيمكن لأرمسترونج أن ينطق بقدر ما يريد من الهراء المثالي.
كيفية اللعب
بقلم ويليام بالدوين
إن الأموال التي تطوي أصبحت خارج الموضة. يمكنك المشاركة في خلفائها الرقميين من خلال شراء حصة في تدفق الأرباح المتقلبة لبورصة العملات المشفرة أو منجم البيتكوين. أو يمكنك الاكتفاء بعمل تجاري في مجال عمل أكثر بساطة. من الذي يخدم قارئ بطاقات الائتمان في متجر الأحذية؟ قد يكون هذا هو الحال. المدفوعات العالمية، والتي يتم تداولها عند 19 ضعف الأرباح التي تتوقعها Value Line هذا العام. قارن هذه الشركة بـ حاجز، والتي تعمل في نفس مجال العمل من خلال معالجة المدفوعات من خلال Square، ولكنها تتمتع أيضًا بنشاط جانبي مثير يتمثل في المضاربة في عملة البيتكوين ومساعدة المستهلكين على المضاربة فيها. ربما لا تحتاج إلى كل هذا الإثارة.
وليام بالدوين هو فوربس كاتب في استراتيجيات الاستثمار.
المزيد من فوربس
