الشركة على استعداد للنمو على المدى الطويل بعد ذروة الوباء
بقلم نبيل بخاري
ملخص
- يعكس انتقال شركة فايزر من الاعتماد على الجائحة إلى النمو في مجال علم الأورام والأمراض النادرة تحولاً استراتيجياً، بدعم من عمليات الاستحواذ الأخيرة، على الرغم من تحدي ارتفاع الديون.
- يشير استقرار السهم، إلى جانب المؤشرات الفنية مثل MACD، إلى انعكاس صعودي محتمل، مما يشير إلى نقطة دخول مواتية للمستثمرين.
- ورغم انخفاض مبيعات كوميرناتي بنسبة 87%، حققت فايزر نمواً تشغيلياً بنسبة 14% في الربع الثاني، بفضل محفظتها المتنوعة، بما في ذلك المنتجات الرئيسية مثل إليكيس وأدوية الأورام الجديدة.
- مع مضاعف أرباح قدره 11 مرة، فإن التقييم الجذاب لشركة فايزر، إلى جانب عائد توزيعات أرباح قوي بنسبة 5.90%، يقدم حالة مقنعة للاستثمار.
اكتسبت شركة فايزر (PFE، Financial) شهرة كبيرة خلال جائحة كوفيد-19 بفضل تطويرها السريع للقاح وعلاج مضاد للفيروسات، مما أدى إلى تأسيس اسم معروف في هذه العملية. ومع تلاشي الجائحة، خسر السهم أكثر من 50% من قيمته من أعلى مستوى له على الإطلاق. ومع ذلك، فإن إرث الشركة يتجاوز هذا بكثير.
بفضل تاريخها الطويل في الريادة في مجال الاختراعات، قدمت شركة الأدوية العملاقة باستمرار حلولاً منقذة للحياة في مجالات مثل علم الأورام ورعاية القلب والأوعية الدموية. وعلاوة على ذلك، فقد أحرزت تقدماً ملحوظاً في الأرباع الأخيرة، مع أداء مثير للإعجاب في الربع الثاني بدأ يلفت الأنظار مرة أخرى.
ونظراً للأسس القوية التي تتمتع بها شركة فايزر ومكانتها الاستراتيجية، فهناك الكثير مما يمكن استكشافه عند النظر في إمكانات نموها. كما أن الانخفاض الأخير في سعر السهم، على الرغم من أنه يعكس تحديات السوق قصيرة الأجل، يوفر أيضاً نقطة دخول مربحة للمستثمرين. ويشير تحليلي إلى أن السهم قد يحقق مكاسب مزدوجة الرقم من مستوياته الحالية قبل أن يكون من المحتمل حدوث أي تراجع كبير.
من المكاسب غير المتوقعة الناجمة عن الجائحة إلى النمو الطويل الأجل
لقد أصبحت الزيادة الكبيرة في إيرادات شركة فايزر والتي غذتها الجائحة، والتي كانت مدفوعة إلى حد كبير بمنتجات كوفيد-19 مثل كوميرناتي، تشكل تحديًا الآن مع انخفاض عائدات اللقاح بشكل حاد. في الربع الثاني، انخفضت مبيعات كوميرناتي بنسبة 87٪ على أساس سنوي من 1.30 مليار دولار إلى 195 مليون دولار فقط. ومع ذلك، زادت إيرادات الشركة الإجمالية بنسبة متواضعة بلغت 3٪ إلى 13.30 مليار دولار. والأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو أنه عندما نستبعد الأرقام المتعلقة بالجائحة، فإن النمو التشغيلي لشركة فايزر ارتفع بنسبة 14٪.
وتتجه شركة التكنولوجيا الحيوية بشكل استراتيجي بعيدًا عن اعتمادها على منتجات كوفيد-19، والتي من المتوقع أن تولد 8.50 مليار دولار في عام 2024 أو حوالي 14٪ من إجمالي المبيعات. تضاعفت مبيعات باكلوفيد تقريبًا إلى 251 مليون دولار، مما يوفر بعض الحماية. ومع ذلك، يرتبط نمو الشركة في المستقبل بشكل متزايد بالأدوية الجديدة والموجودة خارج مجال الوباء.
وتتصدر المنتجات الرئيسية مثل Eliquis وعائلة Vyndaqel هذه القائمة، حيث ساهمت بنحو 3.20 مليار دولار في الربع الثاني، مع زيادة مذهلة قدرها 650 مليون دولار سنويًا. بالإضافة إلى ذلك، حققت الأدوية التي تم شراؤها حديثًا مثل Padcev وAdcetris وTukysa وTivdak إيرادات بلغت 394 مليون دولار و279 مليون دولار و121 مليون دولار و33 مليون دولار.
وفي الوقت نفسه، يمثل استحواذ فايزر الضخم على سيجين بقيمة 43 مليار دولار خطوة جريئة نحو علم الأورام، وهو سوق من المتوقع أن ينمو بمعدل سنوي مركب يبلغ حوالي 15.80٪ حتى عام 2032. وتضيف محفظة سيجين، التي تشمل علاجات السرطان مثل بادسيف وأدسيتريس، بعدًا جديدًا قويًا لعروض الشركة. ويضع هذا الاستحواذ الاستراتيجي شركة فايزر في وضع يسمح لها بالاستحواذ على قيمة كبيرة في سوق سريعة النمو شريطة أن تدمج بنجاح أصول سيجين وتستمر في تطوير هذه العلاجات الواعدة.
ويؤكد الرسم البياني أدناه على التحول المالي الكبير الذي شهدته شركة فايزر، حيث ارتفع عبء ديونها بشكل حاد إلى 69.50 مليار دولار اعتبارًا من أغسطس، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى استحواذها على شركة سيجين. ويتناقض هذا الارتفاع بشكل صارخ مع احتياطيات نقدية مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى فجوة متزايدة بين ديون الشركة والنقد المتاح.
ورغم أن شركة فايزر سددت 2.30 مليار دولار من الديون في الربع الثاني، فإن العبء قد يحجب توقعاتها المشرقة. وفي حين تخطط الشركة لإدارة هذا الدين من خلال تدفقات نقدية قوية، فإن الزيادة الكبيرة تثير المخاوف بشأن مرونتها المالية، وخاصة إذا لم تحقق أدوية سيجين الأداء المتوقع. ويسلط هذا الخلل المالي الضوء على المخاطر المرتبطة بالتوسع الاستراتيجي لشركة فايزر في مجال الأورام، مما يؤكد على الحاجة إلى الإدارة الدقيقة لكل من خفض الديون والكفاءة التشغيلية.
تحقيق التوازن بين النمو وإدارة الديون
وتركز شركة فايزر بحكمة على خفض ديونها، نظراً لتكاليف الفائدة الفصلية الكبيرة البالغة 778 مليون دولار والتي تؤثر على الأرباح. ومع ذلك، فإن توزيع الأرباح الفصلية الكبيرة البالغة 2.40 مليار دولار يبطئ عملية خفض الديون. وفي حين أن عائد الأرباح البالغ 5.80% جذاب للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإنه يثير أيضاً مخاوف بشأن استدامته، وخاصة إذا واجهت فايزر انخفاضات غير متوقعة في الإيرادات. إن تحقيق التوازن بين خفض الديون والحفاظ على أرباح مرتفعة أمر بالغ الأهمية، ولكن قد يصبح الأمر صعباً إذا تغير الوضع المالي للشركة بشكل غير متوقع.
ولمعالجة هذه الضغوط المالية، تعتمد استراتيجية فايزر الحالية على عدة عوامل. أولاً، يعد تركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية أمراً حيوياً، مع خطة لخفض التكاليف بقيمة 4 مليارات دولار ومبادرة لتحسين التصنيع بقيمة 1.50 مليار دولار تهدف إلى الحفاظ على الهوامش مع تجاوز منتجات عصر الوباء. وفي حين من المتوقع أن تعمل تدابير خفض التكاليف هذه على تعزيز الربحية، إلا أن هناك مخاطر تنفيذية، خاصة مع دمج فايزر لعمليات سيجين.
إن أرباح فايزر المعدلة لعام 2024 للسهم والتي بلغت 2.55 دولار تظهر بوضوح ثقتها في المستقبل. وحتى مع انخفاض أرباحها بمقدار 40 سنتًا من صفقة سيجين، فإن الشركة في وضع جيد للوصول إلى هدف أرباح 3 دولارات للسهم بحلول عام 2025-2026. يتم تداول السهم عند 11 ضعف الأرباح المستقبلية فقط، مما يوفر فرصة كبيرة للنمو. طالما استمرت فايزر في تحقيق النجاح في تطوير الأدوية وظل الاقتصاد مستقرًا، فإن المستقبل يبدو مشرقًا.
احتمالية حدوث انعكاس صعودي
يوضح الرسم البياني أدناه سعر إغلاق سهم فايزر بمرور الوقت، مما يسلط الضوء على الارتفاع الكبير في قيمة السهم خلال ذروة الوباء، حيث بلغت الأسعار ذروتها عند حوالي 60 دولارًا في عام 2022. كان هذا الارتفاع مدفوعًا باعتراف السوق بالدور الحاسم الذي تلعبه الشركة في إنتاج اللقاح، مما وضعها مؤقتًا في طليعة الجهود العالمية لمكافحة الفيروس. بين عامي 2022 و 2023، يُظهر السهم تقلبات متقلبة، بما في ذلك محاولات الارتفاع بعد الانخفاضات، تليها المزيد من الانخفاضات. ومع ذلك، بعد ذلك مع تراجع الإلحاح المحيط بالوباء، تراجع سهم فايزر أيضًا، ودخل فترة من الانخفاض المستمر.
ومع ذلك، وجد هذا الانخفاض أرضية في نطاق 25 إلى 30 دولارًا، حيث يبدو أن السهم قد استقر. ومن المرجح أن يمثل هذا النطاق إعادة تقييم السوق للقيمة الجوهرية لشركة فايزر خارج أدائها المدفوع بالجائحة. وتعتبر مرحلة الاستقرار بالغة الأهمية. فهي تشير إلى أن السهم قد وصل إلى أدنى مستوياته، حيث تنتظر السوق محفزًا لإعادة إشعال الزخم الصعودي.
في ذروة يوليو 2024، من المرجح أن يعكس ارتفاع حجم التداول مزيجًا من حماس الشراء وجني الأرباح. ومع انخفاض السهم، تضاءل حجم التداول، مما يشير إلى أن البيع العدواني بدأ في الجفاف. غالبًا ما يشير هذا التناقص إلى نفاد البائعين في السوق، مما قد يمهد الطريق للتعافي حيث يبدأ المشترون في رؤية القيمة عند هذه المستويات المنخفضة.
على مدى الأشهر الأربعة الماضية، شهد سهم فايزر مستويات متفاوتة من الزخم، كما هو موضح من خلال الرسم البياني لتقارب المتوسط المتحرك والتباعد وخط الإشارة.
بدءًا من أوائل شهر مايو، ظل خط MACD فوق خط الإشارة باستمرار، مما يشير إلى زخم صعودي مستدام. واستمر هذا الزخم الإيجابي حتى منتصف شهر مايو، مما دفع السهم إلى الارتفاع.
ومع بدء خط MACD في التراجع بعد ذلك، حدث تقاطع هبوطي وجيز، ولكن تبع ذلك انعكاس، حيث عبر خط MACD مرة أخرى فوق خط الإشارة في يوليو، مما يشير إلى استئناف الزخم الإيجابي.
ومع ذلك، فمنذ منتصف أغسطس فصاعدًا، عبر خط MACD أسفل خط الإشارة، مما يعكس ضعفًا في الزخم الصعودي للسهم ويشير إلى بداية مرحلة هبوطية. وعلى الرغم من ذلك، فقد تقلصت الفجوة بين خط MACD وخط الإشارة بشكل كبير اعتبارًا من أوائل سبتمبر، مما يشير إلى تلاشي الضغط الهبوطي وقد يكون هناك تقاطع صعودي محتمل في الأفق.
ونظرا لهذا الإعداد، ينبغي للمستثمرين مراقبة عن كثب احتمال حدوث تقاطع صعودي في الأمد القريب، حيث قد يشير ذلك إلى استئناف الزخم الصعودي.
علاوة على ذلك، فإن سعر سهم فايزر الحالي يقع بالقرب من القيمة السوقية البالغة 27.49 دولارًا، مما يشير إلى أن السهم مقيم بشكل عادل مع إمكانات كبيرة للارتفاع.
الكلمة الأخيرة
يُظهر موقف فايزر الحالي في المشهد الدوائي تحولًا استراتيجيًا بعيدًا عن الإيرادات المدفوعة بالجائحة نحو النمو المستدام طويل الأجل. وفي حين يفرض الانخفاض الحاد في المبيعات المرتبطة بكوفيد-19 تحديات في الأمد القريب، فإن تركيز الشركة على قطاعاتها الأساسية، وخاصة في مجال الأورام وأمراض القلب والأوعية الدموية، يسلط الضوء على مسار واعد. وتُظهر المنتجات الرئيسية مثل Eliquis وعائلة Vyndaqel، إلى جانب الأصول المكتسبة حديثًا مثل محفظة Seagen، قدرة فايزر على الاستفادة من فرص النمو في القطاعات الحيوية. وعلى الرغم من أن الاستحواذ على Seagen أدى إلى زيادة الديون، إلا أنه يضيف قيمة كبيرة إلى خط أنابيب الأورام الخاص بالشركة، وهو المجال الذي من المقرر أن يشهد توسعًا سريعًا.
وعلاوة على ذلك، فإن مبادرات خفض التكاليف وتحسين التصنيع التي تتبناها شركة فايزر ستكون حاسمة في الحفاظ على الهوامش، وضمان قدرة الشركة على مواجهة تحديات السوق في الأمد القريب وبناء أساس قوي للمستقبل. ويُظهِر التركيز على موازنة عائد أرباحها المرتفع مع إدارة الديون التزام الشركة بالحفاظ على ثقة المستثمرين مع وضع نفسها بشكل استراتيجي لتحقيق النجاح على المدى الطويل.
وأخيرا، استقرت أسهم فايزر عند نطاق يتراوح بين 25 و30 دولارا، وتمثل علامات الانعكاس الصعودي المحتمل فرصة جذابة للمستثمرين. وبفضل الأساسيات القوية وخط إنتاج الأدوية الواعد ومقاييس التقييم المواتية، تقدم الشركة حجة مقنعة للنمو.
الإفصاحات
ليس لدي/لدينا أي مراكز في أي من الأسهم المذكورة، وليس لدينا أي خطط لشراء أي مراكز جديدة في الأسهم المذكورة خلال الـ 72 ساعة القادمة.
