من أهم نقاط القوة التي يتمتع بها المحلل الآلي قدرته على مسح سوق الأوراق المالية بالكامل بحثًا عن أكبر الشذوذ. وإذا أضفنا إلى ذلك القدرة على حساب مقياس متفوق للأرباح، فسوف أتمكن من توليد رؤى لا تستطيع أغلب الشركات حتى أن تحلم بها.
اليوم، سأسلط الضوء على الشركات التي حققت أعلى أرباح مبالغ فيها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. باختصار، يقدم لك هذا التقرير شركة واحدة:
- الأرباح المبالغ فيها وتقييم الأسهم غير الجذاب أو الأسوأ.
عندما أقوم بجمع أبحاثي الأساسية الكلية لفترة أرباح الربع الثاني من عام 2024، أرى أن أرباح الشركات المدرجة في بورصة ستاندرد آند بورز 500 مشوهة مرة أخرى. وتؤكد هذه النتائج على الطبيعة الأكثر استقرارًا للأرباح الأساسية.
تُظهِر أبحاث شركتي أن هناك مجموعة فرعية من شركات S&P 500 التي حققت أرباحًا في الربع الثاني من عام 2024 أقل من أرباحها الحقيقية، أي الأرباح الأساسية. هذه الشركات أكثر ربحية مما يدركه المستثمرون، وفي كثير من الحالات، تكون أقل من قيمتها الحقيقية أيضًا.
تُسوَّق أرباح الشوارع، كما تنعكس في أرباح زاكس، على أنها معدلة لإزالة الدخل والرسوم غير العادية. وتُظهِر الأرباح الأساسية أن أرباح الشوارع تفشل في حساب كمية كبيرة من الدخل والرسوم غير العادية، وهو ما يشوه وجهة نظر المستثمرين بشأن الربحية عبر مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ويُظهِر هذا التقرير:
- انتشار وحجم المبالغة في أرباح الشوارع في مؤشر S&P 500،
- أن أرباح الشوارع (وأرباح المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا) معيبة ولم يتم تعديلها كما وعدت، و
- شركة S&P 500 ذات أرباح الشارع الأكثر مبالغة فيها وتصنيف الأسهم غير جذاب للغاية.
210 شركة من شركات S&P 500 تبالغ في تقدير أرباح السهم بنسبة تزيد عن 10%
بالنسبة لـ 369 شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أو 74%، فإن أرباح الشارع أعلى من الأرباح الأساسية للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) المنتهية في الربع الثاني من عام 2024. في الأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) المنتهية في الربع الأول من عام 2024، بالغت 373 شركة في تقدير أرباحها. يعتمد بحث الأرباح الأساسية على أحدث البيانات المالية المدققة، والتي هي تقويم الربع الثاني من عام 2024 10-Q في معظم الحالات. بيانات الأسعار اعتبارًا من 8/15/24. يعتمد تحليل الربع الأول على التغيير منذ الربع الماضي.
عندما تكون أرباح الشوارع أعلى من الأرباح الأساسية، فإنها تكون مبالغ فيها بمعدل 19%، وفقًا للشكل 1.
الشكل 1: أرباح الشوارع مبالغ فيها بنسبة 19% في المتوسط خلال الربع الثاني من عام 2024
يتم حساب متوسط النسبة المئوية المبالغ فيها على أنها تشويه الشارع، وهو الفرق بين أرباح الشارع والأرباح الأساسية.
تشكل الشركات البالغ عددها 369 شركة ذات أرباح الشارع المبالغ فيها 66% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 15/8/24، وهو ما انخفض من 71% في TTM حتى 16/5/24.
لاحظ أن هذا التحليل يعتمد على قيام فريق شركتي بتحليل البيانات المالية والحواشي السفلية لحوالي 3000 نموذج 10-K و10-Q تم تقديمها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات بعد موسم الأرباح.
الشكل 2: أرباح الشوارع المبالغ فيها كنسبة مئوية من القيمة السوقية: من 2012 حتى 15/8/24
بالنسبة لأكثر من ثلث شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (210 شركة)، فإن أرباح الشارع مبالغ فيها بنسبة تزيد عن 10% مقارنة بالأرباح الأساسية. وتشكل هذه الشركات الـ 210 نسبة 27% من القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 اعتبارًا من 15/8/24. انظر الشكل 3.
الشكل 3: أرباح الشوارع المبالغ فيها بنسبة > 10% كنسبة مئوية من القيمة السوقية: 2012 حتى 15/8/24
الأسوأ في مؤشر S&P 500
يوضح الشكل 4 سهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي حقق أعلى أرباح في الشارع (التشويه في الشارع كنسبة مئوية من أرباح الشارع للسهم الواحد) على مدى الاثني عشر شهراً الماضية وحتى الربع الثاني من عام 2024، فضلاً عن تصنيف غير جذاب للغاية للسهم. ويساوي “التشويه في الشارع” الفرق بين الأرباح الأساسية للسهم الواحد وأرباح الشارع للسهم الواحد. ويغفل المستثمرون الذين يستخدمون أرباح الشارع عن الربحية الحقيقية، أو عدم وجودها، لهذه الشركات.
الشكل 4: شركات S&P 500 التي حققت أكبر قدر من الأرباح في الشارع: الربع الثاني من عام 2024
*تم قياسه كتشوه في الشارع كنسبة مئوية من ربحية السهم في الشارع.
الإفصاح: لا يتلقى ديفيد ترينر، وكايل جوسكي الثاني، وهاكان سالت أي تعويض مقابل الكتابة عن أي سهم أو أسلوب أو موضوع محدد.
