ربما تسمع عن مؤشر داو جونز الصناعي كل يوم، ولكن ما مدى معرفتك الحقيقية به؟
س. ما هو مؤشر داو جونز الصناعي على أي حال؟
أ. إنه مؤشر سوق الأوراق المالية الأمريكي العريق، الذي اخترعه تشارلز داو في عام 1896. وهو يتألف من 30 سهمًا تعتبرها لجنة الاختيار في شركة داو جونز وشركاه (وهي الآن جزء من شركة نيوز كورب) من بين الأسهم الرائدة في صناعاتها.
س. هل كان العدد دائمًا 30 سهمًا؟
أ. عندما اخترع تشارلز داو المؤشر، كان يحتوي على 12 سهمًا فقط. بعض الأسهم الأصلية كانت شركة American Cotton Oil Co.، وشركة American Sugar Refining Co.، وشركة Chicago Gas Co.، وشركة National Lead Co.، وشركة United States Leather Co.
اندمجت العديد من الشركات الـ12 الأصلية في شركات أخرى ولم يعد أي منها مدرجًا في المؤشر.
نظام غريب
س. هل الأسهم متساوية الوزن في المؤشر؟
أ. لا على الإطلاق. يتم ترجيحها وفقًا لسعر كل سهم. وذلك لأن المؤشر تم إنشاؤه قبل وجود أجهزة الكمبيوتر. قام تشارلز داو بجمع الأسعار الاثني عشر وقسمها على 12.
ونتيجة لهذا النظام الغريب في الترجيح، فإن وزن شركة جولدمان ساكس (GS)، التي يبلغ سعر سهمها 498.93 دولار اعتباراً من 21 سبتمبر/أيلول، يبلغ نحو عشرة أمثال وزن شركة فيريزون (VZ)، التي يبلغ سعر سهمها 44.33 دولار.
هل هذا غير علمي؟ بالطبع. فمعظم مؤشرات الأسهم الحديثة، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يتم ترجيحها وفقاً للقيمة السوقية لكل سهم.
التاريخ والتقاليد
س. إذن لماذا لا يزال الناس يهتمون بمؤشر داو جونز الصناعي؟
أ. يستخدم المحترفون في الغالب مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لكن مؤشر داو جونز يحمل هالة من الألفة والتاريخ والتقاليد. ومن الجيد أيضًا أن تتمكن من البحث في الأسهم (حتى لو كان بطريقة بدائية) قبل عام 1923 عندما بدأت شركة ستاندرد آند بورز في نشر مؤشر.
س. ما هو السهم الأعلى وزنًا في مؤشر داو؟
أ. في الوقت الحالي، هي شركة UnitedHealth Group Inc. (UNH)، بسعر سهم يبلغ 575 دولارًا، مما يمنحها وزنًا بنسبة 8.9% في المتوسط.
س. ما هو السهم ذو الوزن الأقل؟
أ. شركة Intel Corp. (INTC)، بسعر 21.84 دولاراً أمريكياً، بوزن 0.34%.
السهم المفضل
س. ما هو سهمك المفضل بين الثلاثين؟
أ. إنني أقدر بنك جي بي مورجان تشيس وشركاه (JPM). فمن المتوقع أن يستفيد أكبر بنك في البلاد، والذي يرأسه جيمي ديمون، من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة القصيرة الأجل.
س. ما هو أقل شيء تفضله؟
أ. ربما شركة بوينج. سوف يتم حل إضراب عمال الماكينات بها، ولكنني أكثر قلقاً بشأن العواقب طويلة الأمد المترتبة على الإخفاقات الأخيرة للشركة في مجال السلامة (وخاصة سقوط أحد ألواح جسم الطائرة أثناء الطيران).
ولضمان الجودة ومنع وقوع حوادث في المستقبل، أعتقد أن بوينج سوف تضطر إلى إبطاء الإنتاج. وسوف تتحمل أيضاً أعباء الإشراف التنظيمي الفيدرالي.
س. هل كلمة “صناعي” في عنوان المؤشر مضللة؟
أ. قليلاً. لأغراض مؤشر داو جونز، إذا لم يكن السهم من أسهم المرافق أو النقل، فهو من أسهم الصناعة.
نظرية داو
س. ما هي نظرية داو؟
أ. تفترض النظرية أن تقدم السوق يكون مستدامًا إذا، وفقط إذا، “أكد” متوسط داو جونز للنقل (الذي اخترعه تشارلز داو في عام 1884) ارتفاع مؤشر داو الصناعي.
أنا متشكك بعض الشيء في هذه النظرية. فالخدمات أصبحت الآن تشكل جزءًا كبيرًا من الاقتصاد، مما يقلل من أهمية النقل.
س. ما مدى تكرار تغير مكونات المتوسط الصناعي؟
أ. على مدى 130 عاماً، قامت لجنة اختيار داو جونز بتغيير مكونات المتوسط 58 مرة. وفي أغلب الحالات، تم استبدال أكثر من سهم واحد. وبالتالي، فإن المتوسط يضم 30 عضواً حالياً و(إذا كان حسابي صحيحاً) 111 عضواً سابقاً.
س. ما هي التغييرات الأحدث؟
أ. هذا العام، تمت إضافة شركة Amazon.com Inc. (AMZN) وتم حذف شركة Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA).
في عام 2020، أضافت لجنة الاختيار شركة Amgen Inc. (AMGN)، وشركة Honeywell International Inc. (HON)، وشركة Salesforce Inc. (CRM) إلى المتوسط، مما أدى إلى استبعاد شركة Exxon Mobil Corp. (XOM)، وشركة Pfizer Inc. (PFE)، وشركة Raytheon Technologies Corp. (RTX).
الأسهم المستبعدة
س. هل الأسهم التي تنخفض من مؤشر داو جونز الصناعي عادة ما تتراجع؟
أ. لا على الإطلاق. في الواقع، خلال السنوات الخمس والعشرين الماضية، تفوقت الأسهم التي خرجت من المتوسط على الأسهم التي حلت محلها.
لقد نجحت شركة جنرال إلكتريك، التي كانت أحد الأعضاء الأصليين في المؤشر، في استعادة ثرواتها (وانقسمت إلى ثلاث شركات خليفة) منذ أن تم إقصاؤها في يونيو/حزيران 2018.
تم استبدال شركة GE بشركة Walgreens Boots Alliance، والتي انخفضت بنسبة 84% في السنوات الخمس الماضية وتم طردها في فبراير 2024.
الإفصاح: شخصيًا ولصالح العملاء، أمتلك أسهمًا في شركة فايزر. ويمتلك بعض عملائي شركات إكسون موبيل وجولدمان ساكس وجيه بي مورجان. ويمتلك صندوق التحوط الذي أديره خيارات شراء على أسهم إنتل وRTX وWalgreens، وخيارات بيع على أسهم بوينج.
