يشكل اكتمال القمر الحصادي في سبتمبر نقطة تحول في دورة النمو في نصف الكرة الشمالي. بدأ المزارعون في حصاد المحاصيل بجدية، وخاصة المحاصيل الرئيسية من الذرة وفول الصويا. ووفقًا لأحدث تقرير لوزارة الزراعة الأمريكية عن العرض والطلب الزراعي العالمي الصادر الأسبوع الماضي، من المتوقع أن يكون الحصاد هذا العام هائلاً، وذلك بسبب توقعات الغلة القياسية لكل فدان لكلا المحصولين الكبيرين. سيؤدي هذا إلى مخزونات ضخمة من الحبوب في الولايات المتحدة لم نشهدها منذ عدة سنوات.
لقد وصلت الأسعار بالفعل إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، حيث تحوم حول تكلفة الإنتاج، وخاصة بالنسبة للذرة وفول الصويا. وقد يوفر هذا فرصًا للمستثمرين في الأسابيع المقبلة مع تقدم الحصاد، وتراكم الإمدادات، واختبار الأسعار للحدود النهائية للهبوط في نطاقات التداول الطويلة الأجل.
على سبيل المثال، يتراوح نطاق تداول الذرة على مدى 17 عامًا بين 3.50 دولارًا و7.50 دولارًا للبوشل. وعلى مدار السنوات السبع عشرة الماضية، كان نطاق تداول الذرة المعادل لسعر العقود الآجلة الظاهري يتراوح تقريبًا بين 3.50 دولارًا و4.00 دولارًا للبوشل. وعلى مدار نفس الفترة الزمنية، ارتفعت أسعار الذرة ثلاث مرات من حوالي منطقة 3.50 دولارًا إلى 4.00 دولارًا إلى ما بين 7.00 دولارًا و8.00 دولارًا للبوشل. ومع اقتراب موسم الحصاد، يتم تداول العقود الآجلة للذرة حاليًا عند حوالي 4.00 دولارًا للبوشل. ومن المحتمل أن يؤدي هجوم الإمدادات التي تم حصادها حديثًا إلى دفع أسعار الذرة نحو قاع نطاق تداولها التاريخي على مدار 17 عامًا. وقد يوفر هذا فرصًا للمستثمرين حيث قد تنخفض الأسعار في الأسابيع المقبلة.
كما أن أسواق فول الصويا مثيرة للاهتمام، حيث يتم تداولها حاليًا عند حوالي 10.00 دولارات للبوشل. وتُظهِر نظرة إلى الوراء على مخطط أسعار عقود فول الصويا الآجلة على مدى 17 عامًا أن متوسط سعر التعادل المكافئ للعقود الآجلة يقترب من 8.00 أو 9.00 دولارات للبوشل. ومن المتوقع أن تسجل الولايات المتحدة هذا العام محصولًا قياسيًا مرتفعًا من فول الصويا، والذي يأتي في أعقاب محصول فول الصويا البرازيلي القياسي أو القريب من القياسي من العام الماضي. وسيتم الانتهاء من أرقام البرازيل لمحصول العام الماضي قريبًا. ضع في اعتبارك أن نصف الكرة الجنوبي يحصد في أوقات مختلفة عن نصف الكرة الشمالي، لذا فإن الإمدادات العالمية الحالية من فول الصويا، والتي هي أكثر من كافية، قد تستمر في ممارسة ضغوط الأسعار على مزارعي فول الصويا في الولايات المتحدة. وقد يدفع هذا أسعار فول الصويا إلى مستويات لم نشهدها منذ أربع أو خمس سنوات، وربما حتى أقل من 8.00 دولارات للبوشل.
من ناحية أخرى، ارتفعت أسعار القمح إلى حد ما مقارنة بالمستويات التاريخية. ويرجع هذا في المقام الأول إلى حالة عدم اليقين المحيطة بالحرب بين روسيا وأوكرانيا، حيث يأتي أكثر من 30% من صادرات القمح العالمية من منطقة البحر الأسود، ومعظمها من روسيا. وفي حين لا يوجد تهديد حاليًا لتلك الصادرات، فإن العالم في عامه الخامس على التوالي من انكماش الميزانية العالمية للقمح، مما يعني أن العالم استهلك قمحًا أكثر مما أنتج لمدة خمس سنوات متتالية. ورغم أن مخزونات القمح العالمية كافية في هذا الوقت، فإن أي اضطراب – سواء بسبب سوء الأحوال الجوية أو انقطاع عنيف للصادرات من البحر الأسود – قد يفرض مشاكل على أسعار القمح في المستقبل.
ونتيجة لهذا، ارتفعت أسعار القمح أكثر من المعتاد، حيث ارتفعت أسعار الذرة بمقدار 1.50 إلى 1.70 دولار للبوشل. وعادة ما تكون أسعار القمح أعلى من الذرة بنحو دولار واحد فقط، وقد تستمر هذه الفجوة الأوسع إلى أن تهدأ حالة عدم اليقين في منطقة البحر الأسود.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن صناديق التحوط، التي كانت تتداول على المكشوف في الحبوب لفترة طويلة، بدأت في تغطية مراكزها الآجلة القصيرة. كانت الحبوب في سوق هبوطية لمدة عامين منذ أعلى مستوياتها في زمن الحرب في عام 2022. ومع اقتراب أسعار الحبوب من تكلفة إنتاجها مرة أخرى، تدرك صناديق التحوط أن مخاطر الهبوط من هنا محدودة. في الواقع، فإن نسبة المخاطرة إلى المكافأة عند أدنى مستويات الحصاد تاريخيًا تفضل تحركات الأسعار الصاعدة وارتفاع أسعار الحبوب، إذا كان التاريخ دليلاً.
ما يهم المستثمرين الآن هو أن اكتمال القمر في سبتمبر/أيلول يشير إلى فترة حرجة. وعلى مدى الأسابيع الأربعة إلى الستة المقبلة، مع استمرار الحصاد في النصف الشمالي من الكرة الأرضية، ينبغي للمستثمرين أن يراقبوا عن كثب الفرص المحتملة مع احتمال بلوغ أسعار الحبوب أدنى مستوياتها التاريخية منذ 17 عاما.
يشكل اكتمال القمر الحصادي في سبتمبر/أيلول، مع خسوف جزئي مرئي في بعض المناطق، نقطة تحول مهمة في كل من عام الحصاد ودورة الاستثمار. وبينما ينشغل المزارعون في العمل بحصاد محصول العام، ينبغي للمستثمرين مراقبة أسواق الحبوب عن كثب بحثًا عن انخفاضات جديدة محتملة في الأسعار بين الآن وقمر الصياد الكامل في أكتوبر/تشرين الأول. وقد تكون الأوقات المثيرة في أسواق الحبوب في المستقبل.
