أسهم شركة ألاسكا للطيران (NYSE: ALK) تتداول حاليًا عند حوالي 40 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 45% عن أعلى مستوياتها قبل صدمة التضخم عند حوالي 74 دولارًا والتي شوهدت في أبريل 2021. كان أداء ALK أفضل قليلاً من نظيرتها – سهم Southwest Airlines (NYSE: LUV) – حيث انخفض بنسبة 52% خلال هذه الفترة. وقد تأثرت معظم أسهم شركات الطيران الأمريكية حيث خفضت توقعاتها لعام 2024 في وقت مبكر من هذا العام وسط ارتفاع التكاليف ومشاكل التسعير. كما خفضت Alaska Air توقعات أرباحها للسهم لعام 2024 إلى 3.50 دولار إلى 4.50 دولار في الربع الثاني، مقابل إرشاداتها السابقة من 3.25 دولار إلى 5.25 دولار. شهدت Alaska Air تداول أسهمها عند حوالي 40 دولارًا في يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، ولا تزال تتداول حول هذه المستويات. ويقارن هذا بمكاسب بنسبة 45% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
ومن الجدير بالذكر أن شركة ALK شهدت أداءً ضعيفًا، حيث خسر السهم قيمته في كل من الأعوام الثلاثة الماضية. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ضوء البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه شركة ALK موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
إن العودة إلى مستوى الصدمة قبل التضخم عند 74 دولارًا يعني أن سهم ALK سوف يكتسب حوالي 87% من هنا، ولا نعتقد أن هذا سوف يتحقق في أي وقت قريب. نحن نقدر تقييم شركة ألاسكا للطيران من المتوقع أن يبلغ سعر سهم الشركة 48 دولارًا، وهو ما يعكس ارتفاعًا بنحو 20% عن مستوياته الحالية البالغة 40 دولارًا. وتستند توقعاتنا إلى 12 ضعفًا من الأرباح المعدلة المتوقعة البالغة 4.01 دولارًا للسهم في عام 2024.
تحليلنا التفصيلي لـ صعود شركة طيران ألاسكا بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها منذ عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي للتخفيف من تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: لا تزال أزمة الشحن ونقص العمال بسبب جائحة فيروس كورونا تؤثر على العرض.
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة.
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P 500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود لكنه أشار إلى تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في عام 2024
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم ALK والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء شركة ALK ومؤشر S&P 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سهم شركة ALK بشكل طفيف من حوالي 5.24 دولار في سبتمبر 2007 (ذروة ما قبل الأزمة) إلى 4.91 دولار في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم ارتفع بعد أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 7.75 دولار في أوائل عام 2010، مرتفعًا بنسبة تزيد عن 55٪ بين مارس 2009 ويناير 2010. وشهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51٪، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48٪ بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات شركة طيران ألاسكا خلال السنوات الأخيرة
إيرادات شركة ألاسكا للطيران ارتفعت الإيرادات من 6.2 مليار دولار في عام 2021 إلى 10.5 مليار دولار الآن في آخر اثني عشر شهرًا. شهدت شركات الطيران بشكل عام انتعاشًا قويًا في الطلب على السفر الجوي بعد الوباء. شهدت ألاسكا توسعًا في قدرتها الاستيعابية، في حين اتجهت معدلات الإشغال والعائد إلى الانخفاض مؤخرًا. وعلى الرغم من ارتفاع مبيعات الشركة، فقد انكمش هامش التشغيل من 10.9٪ إلى 7.3٪ خلال نفس الفترة. أدى ارتفاع الإيرادات وانكماش الهامش إلى انخفاض الأرباح المبلغ عنها إلى 1.76 دولارًا للسهم خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، مقابل 3.77 دولارًا للسهم في عام 2021.
واجهت شركات الطيران في الولايات المتحدة ككل بداية صعبة لعام 2024. بالنظر إلى الربع السابق، أعلنت شركة ألاسكا للطيران عن إيرادات بلغت 2.9 مليار دولار، بزيادة 2% عن رقم الربع السابق من العام. أعلنت ألاسكا عن ارتفاع بنسبة 6% في أميال المقاعد المتاحة، بينما انخفض عامل الحمولة بمقدار 290 نقطة أساس، وظل العائد ثابتًا. ارتفعت تكاليف الوقود لكل جالون بنسبة 3% على أساس سنوي. وقد أثر هذا على الهامش الموحد قبل الضريبة، والذي بلغ 15.8% في الربع الثاني من عام 2024 مقابل 18.3% في الربع السابق من العام. وانكمشت الأرباح إلى 2.55 دولار للسهم وعلى أساس معدّل، مقارنة بـ 3.00 دولار للسهم في الربع الثاني من عام 2023.
هل تمتلك شركة طيران ألاسكا احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في ظل صدمة التضخم المستمرة؟
ظل إجمالي ديون شركة ألاسكا إير عند حوالي 4 مليارات دولار منذ عام 2021، بينما انخفضت سيولتها النقدية من 3.1 مليار دولار في عام 2021 إلى 2.5 مليار دولار الآن. كما جمعت الشركة 1.1 مليار دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. ونظرًا لأن القيمة السوقية لشركة ألاسكا إير تبلغ 5 مليارات دولار فقط، فإن مستوى الدين البالغ 4 مليارات دولار يعني نسبة دين إلى حقوق ملكية عالية تبلغ 80٪. من ناحية أخرى، تتمتع الشركة بوسادة نقدية جيدة، مما يعني أنها في وضع مريح لخدمة التزاماتها في الأمد القريب.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، نعتقد أن سهم شركة ألاسكا للطيران لديه القدرة على تحقيق مكاسب بمجرد تهدئة المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، فإن الضغوط على الميزانية العمومية للشركة، وتأثير ارتفاع التكاليف على ربحية الشركة مؤخرًا، يظل عامل خطر كبير يحول دون تحقيق هذه المكاسب.
في حين أن أسهم شركة Alaska Air Lines لديها القدرة على تحقيق مكاسب، يمكنك التحقق من أداء أقران Alaska Air وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
