نظرًا لتقييمها الأفضل، فإننا نعتقد مخزون دير (NYSE: DE) هو اختيار أفضل من نظيره، مخزون كاتربيلر (NYSE: CAT) على مدى السنوات الثلاث المقبلة. يتم تداول سهم CAT عند 2.6x الإيرادات، مقابل 1.8x لـ DE. نعتقد أن هذه الفجوة في تقييمهم ستضيق لصالح Deere، نظرًا لنمو إيراداتها وربحيتها المتفوقة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن DE ستتفوق على CAT في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي، وعوائد الأسهم، والتقييم.
1. كانت عائدات أسهم CAT أفضل من عائدات أسهم DE
وشهد سهم CAT مكاسب قوية للغاية بنسبة 105% من مستويات 170 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 350 دولارًا الآن، بينما شهد سهم DE مكاسب بنسبة 50% من مستويات 255 دولارًا إلى حوالي 380 دولارًا، بما يتماشى مع الارتفاع في مؤشر S&P500 الأوسع خلال نفس الفترة.
تعد CAT واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل من السنوات الثلاث الماضية، لكن هذا لم يكن كافيًا للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عائدات السهم 16% في عام 2021، و19% في عام 2022، و26% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء CAT أقل من أداء S&P في عام 2021. بالنظر إلى شركة Deere، فقد شهدت عائدات بلغت 29% في عام 2021، و27% في عام 2022، و-5% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء DE أقل من أداء S&P في عام 2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات، بما في ذلك BA وHON وMMM، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. نمو إيرادات Deere أفضل
شهدت شركة Deere ارتفاع إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 20.2% من 34.7 مليار دولار في عام 2020 إلى 60.2 مليار دولار في عام 2023. وبالمقارنة، نمت مبيعات كاتربيلر بمعدل متوسط قدره 17.2% من 41.7 مليار دولار إلى 67.1 مليار دولار خلال هذه الفترة. مقارنة إيرادات كاتربيلر و مقارنة إيرادات شركة Deere توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
استفادت شركة كاتربيلر من الطلب القوي على المعدات الصناعية وبيئة الأسعار. وشهدت جميع قطاعاتها – صناعات البناء والطاقة والنقل وصناعات الموارد – نموًا قويًا في المبيعات في السنوات الأخيرة. وفي حين كان النمو على مدى السنوات الأخيرة مدفوعًا بمكاسب الأسعار وزيادة في الأحجام، فقد انعكس هذا الاتجاه الآن. وفي حين تستمر الشركة في رؤية تحقيق أسعار مواتية، فقد كان الحجم أقل هذا العام. وعلاوة على ذلك، بعد نمو قوي في الأسعار في السنوات الأخيرة، من المرجح أن يستقر في المستقبل ومع انخفاض الحجم، من المتوقع أن تنخفض المبيعات الإجمالية في الأمد القريب.
استفادت شركة Deere من ارتفاع الطلب على المعدات الزراعية، نظرًا لعمر المعدات الزراعية فوق المتوسط في الولايات المتحدة. كما تعزز الطلب على المعدات الزراعية من خلال ارتفاع دخل المزرعة وتحقيق أفضل للسعر. ومع ذلك، فقد انعكس هذا الاتجاه أيضًا. وبينما تستمر الشركة في الاستفادة من بيئة تسعير قوية، فقد انخفض حجم المعدات مؤخرًا. قد تستمر Deere في مواجهة الرياح المعاكسة في الأمد القريب وسط انخفاض في دخل المزرعة هذا العام وارتفاع أسعار الفائدة. إن أعمال Deere دورية، ومن المرجح أن تكون أحجام مبيعاتها قد دخلت مستويات منتصف الدورة بعد أن بلغت ذروة دورية العام الماضي. وتتوقع الشركة انخفاضًا مزدوج الرقم في المبيعات لجميع قطاعات التصنيع الخاصة بها في عام 2024.
3. شركة Deere أكثر ربحية
لقد توسع هامش التشغيل لشركة كاتربيلر من 10.9% في عام 2020 إلى 19.3% في عام 2023، في حين نمت هامش التشغيل لشركة Deere من 12.6% ل 34.2% خلال نفس الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة Deere 24.5% أسعار أفضل من 20.5% لشركة كاتربيلر.
4. أداء شركة كاتربيلر أفضل من حيث المخاطر المالية
بالنظر إلى المخاطر المالية، نعتقد أن شركة كاتربيلر تتمتع بميزة على شركة ديري. 22% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 63% بالنسبة لشركة Deere، في حين أن 5% النقد كنسبة مئوية من الأصول أقل قليلاً 6% وهذا يعني أن شركة كاتربيلر تتمتع بمركز ديون أفضل، ولكن شركة دير تتمتع بوساد نقدي أفضل قليلاً.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة Deere شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، وهي أكثر ربحية، ولديها المزيد من الوسادة النقدية. من ناحية أخرى، تتمتع شركة Caterpillar بوضع ديون أفضل. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن شركة Deere هي الخيار الأفضل من بين الاثنتين. عند مستوياتها الحالية، يتم تداول سهم Caterpillar عند 2.6x الإيرادات، مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة للسهم على مدار السنوات الثلاث الماضية والتي بلغت 2.0x. وبالمقارنة، يتم تداول سهم Deere عند 1.8x الإيرادات، مقابل نسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة للسهم والتي بلغت 2.1x والتي شوهدت على مدار السنوات الثلاث الماضية. وهذا يعني أن سهم DE لديه بعض المجال للنمو، في حين يبدو سهم CAT بسعر مناسب، في رأينا.
في حين أن DE قد تتفوق على CAT في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران كاتربيلر يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
