هاريس وترامب ومستقبل الضرائب على الشركات

من المتوقع أن يتصادم كامالا هاريس ودونالد ترامب بشأن معدلات الضريبة على الشركات في الشهرين المقبلين.

وباعتباره رئيسًا، سعى ترامب إلى خفض معدلات ضريبة الشركات وحصل على ما يريد. ففي عام 2017، خفض الكونجرس معدل ضريبة الشركات من 35% إلى 21%.

وُلدت ضريبة الشركات كما نعرفها اليوم في عام 1909. وانخفض معدلها إلى 1% في عام 1910، وارتفع إلى 52.8% في عام 1968. ووفقًا لدائرة الإيرادات الداخلية، بلغ متوسط ​​المعدل من عام 1909 إلى عام 2024 32.08%.

في عام 2022، في عهد الرئيس جو بايدن، أقر الكونجرس قانون خفض التضخم، الذي فرض على الشركات الكبرى دفع معدل 15% على الأقل بغض النظر عن عدد الخصومات والائتمانات التي لديها.

يقول ترامب إنه سيحاول خفض الضرائب على الشركات بشكل أكبر، وتقترح هاريس رفعها إلى 28%.

ومع ذلك، إذا حكمنا من خلال المساهمات في الحملات الانتخابية التي نظرت فيها، يبدو أن المديرين التنفيذيين للشركات يميلون إلى هاريس أكثر من ترامب.

إليكم نظرة على معدلات الضرائب لأربع شركات بارزة، ومساهماتها السياسية في دورة الانتخابات 2023-2024، ورأيي في أسهمها.

لقد اخترت هذه الشركات الأربع لأنها ظهرت في مقالة نشرتها مجلة فورتشن في عام 2022 حول الشركات التي “دفعت القليل جدًا – أو لم تدفع أي شيء على الإطلاق – كضرائب في عام 2021”. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت ضرائبها، ويرجع ذلك جزئيًا على الأقل إلى الحد الأدنى الذي فرضه بايدن.

أمازون.كوم

دفعت شركة أمازون دوت كوم (AMZN) أقل من 19% من ضرائب الشركات في أربع من السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك، فقد دفعت مبلغًا كبيرًا (54% من الأرباح قبل الضرائب) في عام 2022.

وبحسب موقع Open Secrets، الذي يتتبع المساهمات السياسية ونفقات الضغط، تبرع أفراد مرتبطون بأمازون بمبلغ 438.360 دولار لحملة هاريس. ولم يتبرعوا إلا بمبلغ 102.292 دولار لحملة ترامب.

كانت مساهمات شركة أمازون.كوم كشركة في لجان العمل السياسي (PACs) صغيرة إلى حد ما ومقسمة بالتساوي تقريبًا بين الديمقراطيين والجمهوريين.

إن أسهم أمازون دوت كوم باهظة الثمن، إذ تُباع بسعر يزيد 42 مرة عن الأرباح الأخيرة ونحو ثمانية أضعاف القيمة الدفترية (صافي قيمة الشركة). أنا بخيل، ولن أشتريها. لكن أغلب المحللين سيفعلون ذلك. ومن بين 60 محللاً يغطون السهم، صنفه 59 محللاً على أنه “شراء” أو “أداء أفضل”.

هل أجرؤ على مخالفة كل هذا الرأي من الخبراء؟ بالطبع. فأنا أجري دراسة كل شهر يناير/كانون الثاني لتتبع مصير الأسهم الأكثر تفضيلاً من قِبَل المحللين والأسهم الأكثر ازدراءً من قِبَلهم. والواقع أن الحب العالمي لسهم ما ليس علامة طيبة. فقد كان أداء الأسهم المحبوبة أسوأ من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعائد الإجمالي.

إكسون موبيل

في شركة إكسون موبيل (XOM)، بلغ معدل الضريبة حوالي 29% في الآونة الأخيرة.

وبحسب موقع “أسرار مفتوحة”، قدمت الكيانات التابعة لشركة إكسون موبيل هذا العام نحو 155 ألف دولار إلى اللجنة الوطنية الجمهورية لمجلس الشيوخ واللجنة الوطنية الجمهورية للكونجرس، و32500 دولار إلى لجنة الحملة الديمقراطية لمجلس الشيوخ.

ويقول الموقع الإلكتروني إن الأفراد المرتبطين بشركة إكسون موبيل تبرعوا بمبلغ 37,678 دولاراً لترامب و22,849 دولاراً لهاريس.

يبدو لي أن السهم الذي يتم بيعه عند 14 ضعف الأرباح وأقل بقليل من ضعف القيمة الدفترية جذاب. أعتقد أن التحول إلى الطاقة الشمسية وطاقة الرياح سيكون طويلاً وأن الوقود الأحفوري سيظل مهمًا على الأقل حتى ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.

ايه تي اند تي

بلغ معدل الضريبة على شركة AT&T مؤخرًا حوالي 21%، ولم يكن أعلى من ذلك منذ عام 2015.

وتُظهِر الجداول التي أعدتها شركة Open Secrets أن شركة AT&T قدمت أموالاً أكثر إلى لجان العمل السياسي الداعمة للديمقراطيين (حوالي 350 ألف دولار) مقارنة بالجمهوريين (حوالي 225 ألف دولار). كما قدم أفراد مرتبطون بشركة AT&T 119.341 دولاراً لحملة هاريس و68.371 دولاراً لحملة ترامب.

السهم؟ يدر عائدًا جيدًا بنسبة 5.6%. لكنه لم يكن استثمارًا رائعًا، حيث خسر 25% على مدار السنوات الخمس الماضية. كما أن عبء ديون الشركة أكبر مما أفضّل.

مايكروسوفت

في شركة Microsoft Corp. (MSFT)، بلغ معدل الضريبة مؤخرًا حوالي 18%، ولم يتجاوز 19% منذ عام 2018.

تبرع أفراد مرتبطون بشركة مايكروسوفت بمبلغ 1.1 مليون دولار لشركة خدمات اللجنة الوطنية الديمقراطية، كما تبرعت الشركة بمبلغ 15 ألف دولار لها. كما تبرع أفراد في الشركة بمبلغ 120.215 دولار للجنة الوطنية الجمهورية.

تبرع أفراد مرتبطون بشركة مايكروسوفت بمبلغ 580,872 دولار لهاريس، مقابل 81,706 دولار لترامب.

تعتبر شركة مايكروسوفت شركة ربحية قوية. حيث يبلغ هامش الربح التشغيلي لديها نحو 45%. كما أن العائد على حقوق المساهمين مرتفع للغاية، حيث يبلغ نحو 37%.

من الممكن القول إن هذا يجعل السهم يستحق تقييمه الحالي الذي يبلغ 35 ضعف الأرباح وأكثر من 11 ضعف القيمة الدفترية. ليس من ذوقي أن “أدفع مقابل الجودة”، ولكنني أفهم لماذا يفعل كثيرون ذلك.

الإفصاح: أنا أمتلك أسهم شركة إكسون موبيل لصالح بعض العملاء. وتمتلك زوجتي، التي تعمل مديرة محفظة في شركتي، أسهم شركة مايكروسوفت شخصيًا ولصالح العملاء؛ وأنا أمتلكها لصالح عميل واحد.