هل يتراجع الطلب على النفط؟ وكالة الطاقة الدولية وأوبك تختلفان
وتشير أحدث البيانات الاقتصادية على أقل تقدير إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة وعدد من الاقتصادات الكبرى الأخرى في جميع أنحاء العالم، مما دفع وكالة الطاقة الدولية إلى التنبؤ بأن الطلب على النفط سينمو بمعدل 1 مليون برميل يوميًا فقط هذا العام و0.9 مليون برميل يوميًا العام المقبل. وهذا أقل بكثير من معدلات النمو قبل الجائحة. وفي الوقت نفسه، تتوقع أوبك زيادة قدرها 2.1 مليون برميل يوميًا هذا العام و1.8 مليون برميل يوميًا العام المقبل، وهو مستوى من الخلاف يبدو مرتفعًا بشكل غير عادي. إذن، ما الأمر؟
أولاً، دعونا نعترف بأن توقعات الطلب تتسم بالتعقيد الشديد، وخاصة لأن قدراً كبيراً من نمو الطلب يحدث في أجزاء من العالم أقل شفافية من غيرها، إما عمداً أو بسبب ضعف جمع البيانات. وتميل الصين إلى السلوك الأول، بعد أن توقفت مؤخراً عن نشر بعض البيانات التي قد تعكس على ما يبدو صورة سيئة عن وضعها. ولكن بلداناً كبرى أخرى، مثل الهند والبرازيل، لا تنتج بيانات اقتصادية بالقدر الكافي من الدقة أو التفصيل الذي نجده في العديد من بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
إن هذا الأمر مهم لأن الصين تمثل الآن 16% من الطلب العالمي على النفط، وتمثل الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 55% من إجمالي الطلب العالمي. والأمر الأكثر أهمية هو أنه حتى في تقديرات وكالة الطاقة الدولية المتحفظة لنمو الطلب، من المتوقع أن تمثل الصين نصف النمو المتوقع في الطلب على النفط في عام 2025، في حين سينكمش الطلب في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. وهذا يعني أن النمو المتوقع في الطلب على النفط سوف يتركز كله في المناطق التي تكون فيها الرؤية ضعيفة. وعلى هذا، فعندما يصف الناس بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه يقود سيارة عبر نفق بزجاج أمامي مطلي باللون الأسود، ويوجه نفسه باستخدام مرايا الرؤية الخلفية، فإن توقعات الطلب على النفط تصبح أشبه بتحسس الطريق والاصطدام بالحائط.
إن بعض السياق مهم قبل تحليل وجهة النظر الحالية. تاريخياً، كانت وكالة الطاقة الدولية تميل إلى التقليل من تقدير نمو الطلب في البلدان غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وهو ما يعكس عموماً تأخر البيانات. والأمر الأكثر أهمية هو أن وكالة الطاقة الدولية، مثلها كمثل أي مؤسسة كبيرة، لا تستطيع أن تخاطر وتتكهن بالتغيرات المفاجئة ــ على الأقل في توقعاتها الرسمية (الجدولان 1 و2 في التقرير). تقرير سوق النفطإن المناقشات حول تأثير ضعف النمو الاقتصادي مفيدة، ولكنها عادة لا تجد طريقها إلى التوقعات الأساسية إلا بعد فترة طويلة من وقوع الحدث.
على سبيل المثال، يقارن الشكل أدناه بين توقعات وكالة الطاقة الدولية لشهر يوليو/تموز 2008 والمستويات الفعلية. ومن الممكن القول إن الركود الذي حدث في عام 2008 بدأ في سبتمبر/أيلول، بانهيار ليمان براذرز، ولكن علامات الخطر كانت تتراكم لبعض الوقت. فقد واجه بير ستيرنز الإفلاس في منتصف مارس/آذار، وخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.75% في مارس/آذار، وبحلول أواخر يونيو/حزيران كان مؤشر داو جونز قد انخفض بنسبة 20% عن ذروته. وفي الوقت نفسه، كانت أسعار السلع الأساسية في ارتفاع شديد، وبلغت أسعار النفط مستويات قياسية.
من المؤكد أن شدة الركود في عام 2008 كانت أسوأ بكثير من أي شيء من المرجح أن يشهده العالم خلال العام المقبل، لكن إمكانية خفض توقعات الطلب الحالية بمقدار 0.5 مليون إلى مليون برميل يوميًا كبيرة، نظرًا لأن الطلب على نفط أوبك+ من المتوقع أن يكون ثابتًا العام المقبل في توقعات “الحالة الأساسية”. وهذا يعني أن المزيد من تخفيضات الإنتاج ستكون مطلوبة من المملكة العربية السعودية و/أو أعضاء آخرين في أوبك+.
إن توقعات أوبك للطلب مختلفة بما يكفي عن توقعات وكالة الطاقة الدولية للإشارة إلى أن الضغوط على أوبك+ وإضعاف السوق الناتج عن ذلك أقل احتمالية. في ظاهر الأمر، تبدو توقعاتهم متفائلة بشكل مفرط، ولكن كما يوضح الجدول أدناه، فإن معظم النمو يحدث في المناطق غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، بما في ذلك حوالي 700 طن يوميًا خارج آسيا. يبدو رقم الطلب الصيني، الذي يبلغ نموه 700 ألف برميل يوميًا هذا العام و410 آلاف برميل يوميًا العام المقبل، مرتفعًا، بالنظر إلى المعلومات القصصية من ذلك البلد، لكن الصين فاجأت كثيرًا من حيث الجانب المرتفع لكل من الناتج المحلي الإجمالي ونمو الطلب على النفط. وكما ذكرنا، تميل المناطق غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى رؤية أرقام الطلب لديها معدلة صعوديًا مع ورود البيانات تدريجيًا.
وبصراحة، يبدو أن الاقتصاد الصيني يعاني وأن نمو الطلب قد يكون ضعيفا هذا العام، في حين أن الضعف الاقتصادي العالمي من الناحية النظرية من المفترض أن يترجم إلى ضعف الطلب من خارج منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وهو ما يقترب من توقعات وكالة الطاقة الدولية منه من توقعات أوبك. وهذا لا يعني أن توقعات أوبك ينبغي وصفها بالتفاؤل غير العقلاني، بل قد يتبين أنها متفائلة للغاية. وربما تخطط أوبك+ لحصص إنتاج للأرباع الستة المقبلة استنادا إلى توقعات أوبك الرسمية، لكن المجموعة أظهرت أيضا القدرة على تعديلها في غضون مهلة قصيرة حسبما تقتضيه ظروف السوق.
إن المضمون العام هنا هو أن حالة عدم اليقين بشأن الطلب مرتفعة للغاية، وأن المشاركين في السوق لابد وأن يراقبوا الأخبار بعناية، وخاصة خارج بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. ورغم أن الأسواق قد تثبت في نهاية المطاف أنها متوازنة على مدى الأرباع القليلة المقبلة، فإن الضعف الاقتصادي، وخاصة إذا انتشر خارج بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، سوف يتطلب خفض حصص الإنتاج، وهو ما قد يكون من الصعب تحقيقه. وقد ينذر هذا بضعف الأسعار، ولكن على أقل تقدير زيادة حالة عدم اليقين والتقلب.