موضوعنا هو أسهم البنية التحتية للإنترنت شهدت التكنولوجيا، التي تشمل الشركات التي تبيع الأجهزة والبرامج لمعالجات الخوادم ووحدات الرسومات والذاكرة ومعدات الشبكات، تصحيحًا مؤخرًا. وقد أدى هذا إلى خفض عوائد هذا الموضوع حتى الآن إلى حوالي 8%، مما تسبب في ضعف أدائه مقارنة بمؤشر S&P 500، الذي اكتسب أكثر من 10% في نفس الفترة. يأتي هذا بعد عام 2023 القوي، والذي شهد عائدًا للموضوع يزيد عن 60%. في حين أن الإثارة المحيطة بتقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي قد أفادت الموضوع، إلا أن هناك عاملين أثقلا على العوائد في الآونة الأخيرة. فيما يلي نلقي نظرة على بعض الاتجاهات التي تقود الموضوع حاليًا.
إن أحمال عمل الذكاء الاصطناعي مكثفة حسابيًا وتدفع الطلب على رقائق الحوسبة المتسارعة ووحدات معالجة الرسومات التي تبيعها أمثال Nvidia و AMD. من منظور آخر، من المتوقع أن تشهد Nvidia – وهي المستفيد الأكبر من اتجاه الذكاء الاصطناعي – في السنة المالية الحالية مضاعفة المبيعات تقريبًا إلى 110 مليار دولار وفقًا لتقديرات الإجماع، مع توقع نمو الأرباح الصافية بوتيرة أسرع. يساعد هذا الاتجاه أيضًا اللاعبين الآخرين داخل النظام البيئي للحوسبة، بما في ذلك مصنعي الذاكرة مثل Micron الذين قد يشهدون طلبًا متزايدًا على رقائق أسرع وأعلى كثافة، مثل DDR5 ومنتجات الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي. من المتوقع أن تشهد Micron نموًا في المبيعات بأكثر من 45٪ هذا العام، مدفوعة بالطلب المتزايد المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتعافي في أسواق الذاكرة. يمكن أن يصمد هذا الاتجاه، حيث تتطلع الشركات إلى تحويل قاعدتها المثبتة الكبيرة من مراكز البيانات التقليدية إلى الحوسبة المتسارعة باستخدام وحدات معالجة الرسومات لأداء المزيد من مهام الذكاء الاصطناعي. وعلاوة على ذلك، في حين كانت نماذج الذكاء الاصطناعي الأولية التي تم نشرها تعتمد إلى حد كبير على النصوص، فإن النماذج أصبحت متعددة الوسائط بشكل متزايد، حيث تعمل بالكلام والصور والفيديو والرسومات ثلاثية الأبعاد، وهذا قد يتطلب كميات أكبر من قوة الحوسبة.
ومع ذلك، كانت هناك بعض المخاوف في الآونة الأخيرة. فقد أدت أرقام الوظائف الضعيفة في الولايات المتحدة والمخاوف من الركود إلى تقلبات كبيرة في السوق. وإذا كان هناك بالفعل تباطؤ اقتصادي، فقد تقلص الشركات الكبيرة الإنفاق الرأسمالي. وعلاوة على ذلك، لم يتم تسوية اقتصاديات أعمال الذكاء الاصطناعي بعد نظرًا للتكاليف المرتفعة للتدريب وتشغيل النماذج الكبيرة. وسوف يحتاج معظم العملاء إلى معرفة كيفية تحقيق عوائد مجدية على المبالغ الضخمة التي ينفقونها على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وكانت هناك أيضًا تقارير إعلامية تفيد بأن أحدث وحدات معالجة الرسوميات بلاكويل من إنفيديا قد تواجه تأخيرات لمدة ثلاثة أشهر أو أكثر بسبب عيوب التصميم، وقد أضر هذا أيضًا بالموضوع الأوسع. كانت الأمور أكثر اختلاطًا بعض الشيء بالنسبة للاعبين في مجال الشبكات ضمن موضوعنا، مثل سيسكو، الذين شهدوا انخفاض الطلب من مقدمي الخدمات السحابية وشركات الاتصالات وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي.
الآن، حقق موضوع البنية التحتية للإنترنت أداءً جيدًا على مدى فترة أطول أيضًا، حيث حقق عائدًا بنحو 66% منذ أوائل عام 2021. ومع ذلك، كان أداءه غير متسق، حيث انخفض الموضوع بنحو 40% في عام 2022، وهو أداء أقل بكثير من مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. وعلى النقيض من ذلك، حققت محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أداءً جيدًا أيضًا على مدى فترة أطول، حيث حقق عائدًا بنحو 66% منذ أوائل عام 2021. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل يمكن أن يواجه الموضوع موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2022؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
في حين أن التحول الهيكلي نحو المزيد من التحول الرقمي سيقود هذا الموضوع في الأمد البعيد، فإن التقييمات مرتفعة أيضًا بعض الشيء، مما يجعل التوازن بين المخاطر والمكافآت أقل جاذبية في الأمد القريب. في موضوعنا، كان سهم Nvidia هو الأقوى أداءً مؤخرًا، حيث ارتفع بنسبة 2.2 ضعفًا على مدار الأشهر الـ 12 الماضية، مع ارتفاع الطلب على وحدات معالجة الرسومات، مدفوعًا بالطلب من مساحة الذكاء الاصطناعي. من ناحية أخرى، كان أداء سهم Cisco أسوأ من الأسهم الأخرى في موضوعنا، حيث انخفض بنحو 15٪ على مدار الأشهر الـ 12 الماضية.
استثمر مع تريفيس محافظ الاستثمار التي تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
