لماذا يُطلق على انتعاش البيتكوين الأخير اسم “السليم من الناحية الهيكلية”

تظهر البيانات أن انتعاش أسعار بيتكوين يقوده الطلب الفوري، بينما يظل متداولو المشتقات حذرين وسط تحسن معنويات السوق.

تمكنت Bitcoin (BTC) من الارتفاع مرة أخرى فوق مستوى 90,000 دولار مع عودة الرغبة في المخاطرة إلى سوق العملات المشفرة. تشير البيانات الجديدة الآن إلى أن الارتفاع مدفوع في المقام الأول بالطلب الفوري بدلاً من الرافعة المالية القوية.

يقول الخبراء أن هذه ديناميكية صحية من الناحية الهيكلية.

BTC تدخل “التوسع المعتدل”

وفقًا لتقرير صادر عن محلل العملات المشفرة أكسل أدلر جونيور، انتقلت بيتكوين إلى ما وصفه أدلر بمرحلة “التوسع المعتدل” بعد فترة من التخفيض الكبير في الديون في ديسمبر. وينعكس هذا في مؤشر ضغط المشتقات المركب، الذي عاد إلى المنطقة الإيجابية بعد أن أمضى معظم الشهر الماضي بالقرب من الصفر أو أقل منه.

يشير المؤشر، الذي يجمع مقاييس مثل زخم الفائدة المفتوحة، وزخم الأسعار، والتباعد، والتسارع باستخدام درجة Z لمدة 90 يومًا، حاليًا إلى تحسن المعنويات دون الوصول إلى مستويات محمومة تاريخيًا. وفي الواقع، تظل القراءات أقل بكثير من عتبة +1.5 المرتبطة عادة بالتفاؤل المفرط، مما يعني أن السوق تتوسع بطريقة خاضعة للرقابة بدلاً من الدخول في جنون المضاربة.

وفي الوقت نفسه، وجد أدلر أيضًا اختلافًا مهمًا بين سعر بيتكوين ونشاط المشتقات خلال الأسبوع الماضي. ورغم ارتفاع الأسعار، فقد نما الاستثمار المباشر بوتيرة أبطأ، الأمر الذي أدى إلى تباعد سلبي ــ وهو عكس بيئة منتصف ديسمبر/كانون الأول، عندما كانت الروافع المالية في تزايد حتى مع انخفاض الأسعار.

يشير مثل هذا الاتجاه إلى أن المتداولين لا يطاردون الارتفاع بقوة برأس المال المقترض، وهي ديناميكية ارتبطت تاريخياً باتجاهات صعودية أكثر استدامة. إن الجمع بين المؤشر المركب الإيجابي والتباعد السلبي لسعر OI يؤكد صحة السرد القائل بأن المشترين الفوريين، وليس المتداولين ذوي الرافعة المالية، هم الذين يحددون حاليًا اتجاه السوق.

أوضح أدلر أن هذا الهيكل يقلل من مخاطر سلسلة التصفية المفاجئة، والتي تحدث غالبًا عندما تتراكم الرافعة المالية بسرعة كبيرة جدًا. وأضاف أن الانتقال إلى نظام توسع أقوى سيتطلب من السعر وOI كسر عتبات أعلى في نفس الوقت. ومن ناحية أخرى، قد تنشأ مخاطر التدهور إذا تسارعت عملية الاستثمار المباشر بشكل حاد دون دعم مماثل للأسعار. في الوقت الحالي، يبدو أن السوق في مرحلة اتجاه طبيعي مع مشاركة تدريجية بدلاً من النشوة.

قد يعجبك أيضًا:

التدفقات الخارجية المستمرة للبيتكوين

وبعيدًا عن المشتقات، تشير مقاييس العرض على السلسلة إلى وضع أفضل للسوق. كما أفادت كريبتوبوتاتوانخفض عرض البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ عام 2018. في الواقع، يتم الآن الاحتفاظ بحوالي 13.7٪ فقط من إجمالي العرض على منصات التداول. تمتلك Binance ما يقرب من 3.2% من إجمالي البيتكوين المتداول. يشير هذا إلى اتجاه طويل المدى وليس حركة قصيرة المدى.

علاوة على ذلك، يتم إرسال عدد أقل من العملات المعدنية إلى البورصات، مما يعني أن حامليها لا يتعجلون للبيع. وبدلا من ذلك، تشير مخططات التدفق الصافي إلى تدفقات خارجة مطردة في الأسابيع الأخيرة، وخاصة يومي 22 ديسمبر و5 يناير، اللذين شهدا عمليات سحب كبيرة من العملات.