تضخمت قائمة انتظار مصلحة Ethereum بشكل كبير منذ 16 يوليو.
وفقًا لـ Galaxy Digital ، كان هذا مدفوعًا بدرجة أقل من خلال تحقيق الأرباح المضاربة وأكثر من ذلك عن طريق الضغوط الهيكلية الناتجة عن معدلات اقتراض ETH المتساقطة واسترجاع استراتيجيات التسجيل المستفادة.
فوضى قائمة انتظار خروج Ethereum
ابتداءً من منتصف شهر يوليو ، ارتفعت معدلات اقتراض ETH على AAVE من 2-3 ٪ إلى 18 ٪ في 16 و 18 يوليو ، و 21 بعد أزمة السيولة التي أشعلتها سحب ETH كبير من محفظة مرتبطة بتبادل HTX. انقلب هذا الارتفاع المفاجئ انتشار بين عائدات الأثير ومعدلات الاقتراض السلبية ، الأمر الذي ترك استراتيجيات حلقات ETH الشعبية غير مربحة تقريبًا بين عشية وضحاها.
أوضحت Galaxy Digital أن استراتيجيات الحلقات هذه تتضمن إيداع الرموز المميزة للسيارة (LSTS) أو الرموز المميزة لترميم السائل (LRTs) كإيثان جانبي وعرقة ضدها. ثم يستخدم المتداولون ETH المستعارة لشراء المزيد من LSTS أو LRTs وإعادة تعويضهم لتضخيم العائد طالما أن APR يتجاوز تكاليف الاقتراض.
بمجرد تحول الانتشار السلبي ، أجبر المشاركون على الاسترخاء ، وسداد القروض واستعادة ضمان ETH. هذا ، بدوره ، مكثف ضغط البيع على LSTS/LRTs في الأسواق الثانوية ودفع خصوماتها إلى ETH أوسع. في محاولة إلى deleverage ، قام العديد من التجار إما بتبديل LSTS/LRTs لـ ETH بخصم أو بدأوا في عدم الاستقرار لاستردادهم على قدم المساواة ، مما أدى إلى إغراق قائمة انتظار Ethereum.
تم اختناق قائمة انتظار خروج Ethereum عن قصد لحماية استقرار الإجماع. يُسمح فقط من 8-10 من المدققين بالخروج لكل فترة. عند الخروج من المسامير ، تتصاعد أوقات الانتظار بسرعة. بحلول 22 يوليو ، انتفخ قائمة الانتظار من أقل من 2000 صحة إلى أكثر من 475000 ، مما دفع أوقات الانتظار من أقل من ساعة إلى أكثر من ثمانية أيام.
تشبه زيادة هذا الأسبوع ، ولكنها تتجاوز الحلقات السابقة ، مثل عمليات السحب التي يحركها Celsius في يناير 2024. علاوة على ذلك ، دفع الضغط على أسواق LST و LRT بعض المشاركين إلى شراء هذه الرموز بخصم واستردادها لقيمتها ETH الكاملة ، مما يضيف إلى ازدحام قائمة انتظار الخروج.
على الرغم من أن الزيادة الحادة في الطلبات غير المستقرة قد تشير إلى مخارج واسعة النطاق والشعور الهبوطي ، إلا أن Galaxy Digital أشار إلى أن الطلب الجديد على عاتق ETH ظل قويًا. في الواقع ، ارتفعت طوابير إدخال المدقق إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل 2024 ، حيث توازن تقريبًا عن أحجام الانسحاب.
الهشاشة الهيكلية
امتصت بنية Staking Ethereum ، حسب التصميم ، صدمة السيولة وتشغيلها على وجه التحديد حسب المقصود من الحفاظ على أمان الشبكة وسط مخارج كتلة. ومع ذلك ، سلطت الحلقة الضوء على “هشاشة” السيولة للنظم الإيكولوجية LST/LRT في ظل ظروف السوق القصوى ، خاصةً عند الاعتماد على الاستراتيجيات ذات الاستدعاء.
أكد هذا الحدث أيضًا على الإلحاح المتمثل في تطوير الحلول التي تخفف من مخاطر المدة والفداء ، مثل أسواق خروج P2P وقوات السيولة الأصلية للبروتوكول التي يمكن أن تخفف من تدفقات رأس المال أثناء مسارات الخروج.
Binance Free $ 600 (Cryptopotato Exclusive): استخدم هذا الرابط لتسجيل حساب جديد واحصل على عرض ترحيب حصري بقيمة 600 دولار على Binance (التفاصيل الكاملة).
عرض محدود لقراء Cryptopotato في Bybit: استخدم هذا الرابط لتسجيل وفتح موقعًا مجانيًا بقيمة 500 دولار على أي عملة معدنية!
(tagstotranslate) Ethereum
