الاختلاف في الإيرادات: لماذا لا يؤدي نشاط الإيثريوم الذي حطم الأرقام القياسية إلى زيادة سعر الإيثريوم

سجلت شبكة الطبقة الأولى من إيثريوم أعلى مستوياتها على الإطلاق عبر كل مقياس استخدام في الربع الأول من عام 2026، مع ارتفاع عدد المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 53.5٪ على أساس ربع سنوي إلى 13.2 مليونًا ووصل عدد المعاملات إلى 200.4 مليون، حتى مع انخفاض القيمة السوقية لإيثريوم بنسبة 30٪ وانخفضت الرسوم على الطبقة الأساسية بنسبة 50٪ تقريبًا.

ولكن وفقًا لتقرير Ethereum للربع الأول من عام 2026 الصادر عن Token Terminal، فإن الاختلاف بين النشاط المتزايد وانخفاض الإيرادات هو بيت القصيد.

يصل استخدام Ethereum إلى مستوى قياسي على الرغم من انخفاض الرسوم والتقييم

وأظهر التقرير، الذي نُشر في 17 يونيو/حزيران، تقسيم الأرقام بشكل واضح على خطين. ومن ناحية الاستخدام، ارتفع كل شيء، بما في ذلك المستخدمون النشطون شهريًا، الذين ارتفعوا بنسبة 85.9% على أساس سنوي؛ المعاملات، التي زادت بنسبة 81.5% على أساس سنوي إلى ما يزيد قليلاً عن 200 مليون؛ والإنتاجية التي بلغت 25.78 معاملة في الثانية، بزيادة قدرها 81.7% على أساس سنوي.

ومع ذلك، على جانب الدولار، لم تكن الأمور لامعة جدًا. بلغ متوسط ​​القيمة الإجمالية للنظام البيئي المقفل 316.2 مليار دولار، بانخفاض 11٪ عن الربع الرابع من عام 2025 ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 23٪ تقريبًا على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، بلغت رسوم معاملات الطبقة الأساسية 39.9 مليون دولار، بانخفاض قدره 48% تقريبًا عن الربع السابق و81.9% أقل مما كانت عليه قبل عام.

بالنسبة إلى Token Terminal، كان لضغط الرسوم سبب مباشر، وهو الشوكة الثانية لمعلمات Blob Only لدورة ترقية Fusaka (BPO # 2) في يناير، مما أدى إلى زيادة سعة بيانات Ethereum وجعل مساحة الكتل أرخص. ونتيجة لذلك، ارتفع عدد المعاملات بنسبة 38% بينما انخفض إجمالي الرسوم بمقدار النصف تقريبًا في نفس الفترة.

قامت Etherealize، المجموعة التي تعمل على دفع قدرات Ethereum إلى التمويل التقليدي والمساهمة في التقرير، بصياغة الأمر بهذه الطريقة:

“تقوم إيثريوم بتوسيع نطاق الشبكة عمدًا على حساب تحصيل الرسوم على المدى القريب، مراهنة على أن مساحة الكتل الأرخص تفتح المزيد من الطلب (وفي النهاية إيرادات الشبكة) على المدى الطويل.”

إنهم يتطلعون إلى ترقية Glamsterdam، والتي تستهدف زيادة أكثر من 3 أضعاف في حد الغاز في الربع الثالث من عام 2026، مع توجيه خارطة طريق Ethereum في النهاية نحو 10000 TPS ونهائية شبه فورية بحلول عام 2029.

وفيما يتعلق بالوضع الهيكلي لإيثريوم في الأصول المرمزة، أشار التقرير إلى أنها ظلت سليمة إلى حد كبير خلال هذا الربع، حيث بلغ إجمالي القيمة السوقية للأصول المرمزة 203.4 مليار دولار، أي أقل بنسبة 0.7٪ فقط من الربع السابق. ومع ذلك، فقد ارتفعت بنسبة 42.9٪ على أساس سنوي، حيث بلغت قيمة العملات المستقرة 178.9 مليار دولار، منها USDT من Tether (94.1 مليار دولار) وUSDC من Circle (54.5 مليار دولار) تمثل الجزء الأكبر منها.

تبين أن الأصول المرمزة هي القطاع الأسرع نموًا، حيث زادت بنسبة 60٪ على أساس ربع سنوي و325.9٪ على أساس سنوي إلى 4.7 مليار دولار، معظمها تم تمثيله بالذهب المرمز، أي Tether Gold وPAX Gold. وشهدت الصناديق الرمزية أيضًا معدلات نمو مماثلة، حيث ارتفعت بنسبة 5٪ إلى 19.4 مليار خلال الفترة قيد المناقشة. كانت المنتجات المؤسسية المنظمة من BUIDL وWisdomTree وSuperstate من BlackRock من بين أكبر الحيازات، إلى جانب المنتجات الدولارية ذات العائد على السلسلة من Sky وEthena.

ومن بين أفضل 5 شبكات blockchain، امتلكت Ethereum حصة قدرها 71٪ من إجمالي TVL، بقيمة 316.2 مليار دولار، مقابل 129 مليار دولار على Tron، وSolana، وBNB Chain، وPlasma مجتمعة. كما أنها تمتلك أكثر من 79% من قروض التمويل اللامركزي النشطة، وما يقرب من 62% من العملات المستقرة، و73% من الأموال المرمزة، بالإضافة إلى 84% من السلع المرمزة.

ومع ذلك، كان حجم تداول DEX هو المجال الوحيد الذي لم تتصدر فيه إيثريوم، حيث قامت سلسلة BNB بمعالجة 162.5 مليار دولار مقابل 134.5 مليار دولار، حيث جاء Solana في المركز الثالث بعد أن حصل على 104.9 مليار دولار.

سعر ETH تحت الضغط

ومن المثير للاهتمام أن أيًا من الأنشطة الموضحة أعلاه لم يُترجم إلى قوة سعر الرمز الأصلي لـ Ethereum. على سبيل المثال، بلغ متوسط ​​القيمة السوقية المخففة بالكامل للعملة 290 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 30.3٪ على أساس ربع سنوي وحوالي 10٪ على مدار عام واحد.

في وقت كتابة هذا التقرير، كانت العملة تقترب من مستوى 1700 دولار بعد أن وصلت لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا بالقرب من 1500 دولار في وقت سابق من شهر يونيو قبل أن تتعافى إلى حد ما بعد أنباء عن اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران.

تنقسم مشاعر المحللين بشأنها، حيث أشار البعض مثل Daan Crypto Trades إلى أن ETH تسير على الطريق الصحيح لثاني أسوأ نصف أول من العام منذ عام 2022 بعد انخفاض بنسبة 29٪ في الربع الأول وانخفاض آخر بنسبة 21٪ حتى الآن في الربع الثاني. وهذا يضعها في طريقها لثلاث خسائر فصلية مكونة من رقمين على التوالي.

ظهر المنشور “اختلاف الإيرادات: لماذا لا يؤدي نشاط الإيثريوم المحطم للأرقام القياسية إلى تعزيز سعر ETH” ظهر لأول مرة على CryptoPotato.