ترتفع مشتقات العملات المشفرة مع تحول المؤسسات إلى خيارات للتحوط لصفقات البيتكوين الضخمة

يتوسع سوق خيارات العملات المشفرة بسرعة حيث يعتمد المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد على الأدوات التي تسمح لهم بتحديد المخاطر عند إدارة مراكز الأصول الرقمية الكبيرة.

وفقًا لشركة أبحاث العملات المشفرة Delphi Digital، فقد تسارع نشاط التداول في مشتقات العملات المشفرة بشكل ملحوظ. وفي الواقع، فإن أحجام التداول في بورصة شيكاغو التجارية تبلغ حالياً حوالي 46% أعلى من الوتيرة المسجلة خلال العام القياسي السابق للبورصة.

سوق خيارات التشفير يتوسع

وقالت شركة Delphi Digital إن هذا النمو يشير إلى ارتفاع المشاركة المؤسسية، حيث تفضل الصناديق ومديرو الأصول عقود الخيارات لأنها تسمح للمستثمرين بالتحوط من التعرضات الكبيرة مع الحد من المخاطر الهبوطية على الأقساط المدفوعة. وأشارت الشركة إلى أن التحرك نحو الأدوات ذات المخاطر المحددة أصبح أكثر وضوحًا في منتصف عام 2025، عندما وصل إجمالي الفائدة المفتوحة في خيارات بيتكوين إلى 65 مليار دولار وتجاوز الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة للمرة الأولى.

في حين أن العقود الآجلة تستخدم عادة للحصول على التعرض للرافعة المالية، فإن الخيارات تسمح للمتداولين بتغطية الخسائر المحتملة على المراكز الكبيرة، مثل تخصيص 500 مليون دولار من بيتكوين، مع الحفاظ على التعرض الصعودي. أوضحت شركة دلفي ديجيتال أن معظم نشاط الخيارات الحالي يتركز على عدد صغير من الأماكن المركزية. لعدة سنوات، كانت المنصة الأساسية لتداول خيارات العملات المشفرة هي Deribit، والتي حصلت على دعم مؤسسي إضافي بعد أن استحوذت عليها Coinbase في عام 2025 في صفقة تبلغ قيمتها 2.9 مليار دولار.

في الوقت نفسه، قدمت الخيارات المرتبطة بصندوق بيتكوين الفوري المتداول في البورصة الصادر عن بلاك روك تحت رمز IBIT مصدرًا جديدًا للنشاط من المشاركين في السوق المالية التقليدية بعد إطلاقها في أواخر عام 2024. بالإضافة إلى النمو السريع للمنصات المركزية، قالت شركة دلفي ديجيتال إن أسواق المشتقات اللامركزية توسعت أيضًا، حيث زادت حصتها في السوق من حوالي 2٪ إلى أكثر من 10٪ خلال العامين الماضيين.

وأشارت الشركة إلى نجاح منصة التداول اللامركزية Hyperliquid في إظهار أن البورصات اللامركزية يمكنها تحقيق مستويات أداء مماثلة للأماكن المركزية من حيث سرعة التنفيذ والشفافية.

ومع ذلك، قالت إن تداول الخيارات عبر السلسلة لم يشهد بعد نفس المستوى من التبني. من بين منصات الخيارات اللامركزية، حددت شركة Delphi Digital Derive كأكبر بروتوكول يعمل حاليًا في هذا القطاع، والذي أبلغ عن أكثر من 700 مليون دولار من حجم الخيارات الافتراضية على مدار الثلاثين يومًا الماضية. تم إطلاق المنصة في الأصل باسم Lyra في عام 2021 ثم أعادت بناء بنيتها التحتية لاحقًا في عام 2023 باستخدام دفتر أوامر الحد المركزي بدون غاز على شبكة OP Stack Layer-2 الخاصة بها، مما سمح لصانعي السوق بالاقتباس مباشرة من دفتر الطلبات ومكن المتداولين من تنفيذ المعاملات دون دفع رسوم الغاز.

هناك مشروع آخر يطور قدرات مماثلة وهو Kyan Exchange، الذي يعمل حاليًا في النسخة التجريبية على شبكة Arbitrum ويستعد لإطلاق الشبكة الرئيسية.

وقالت شركة الأبحاث إن الطلب على الخيارات يرتبط أيضًا بنمو المنتجات المالية المهيكلة التي يستخدمها مديرو الأصول، والتي تعتمد على المشتقات لتوليد العائد مع الحفاظ على ملفات تعريف المخاطر المحددة. وأشار إلى الاستراتيجيات التي تركز على الدخل مثل المنتجات المغطاة المستخدمة في الأسواق التقليدية، وأشار إلى أن صناديق الدخل المشتقة تدير بشكل جماعي أكثر من 100 مليار دولار من الأصول.

الجانب التنظيمي للأشياء

وأضافت شركة Delphi Digital أن البيئة التنظيمية المحيطة بمشتقات العملات المشفرة ربما بدأت تتغير أيضًا، مستشهدة ببيان مشترك صدر في سبتمبر 2025 عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) والذي أتاح التداول الفوري لأصول العملات المشفرة في البورصات المنظمة.

وفي الوقت نفسه، وصل مشروع قانون الوضوح، الذي يهدف إلى إنشاء لوائح واضحة من شأنها أن تساعد في تعزيز اعتماد العملات المشفرة، إلى طريق مسدود. ولكن إذا مضى التشريع قدما في نهاية المطاف، فإنه سيمثل علامة فارقة هامة لهذه الصناعة.

ظهرت مقالة مشتقات العملات المشفرة مع تحول المؤسسات إلى خيارات للتحوط لصفقات البيتكوين الضخمة لأول مرة على CryptoPotato.