يتم تداول MSTR بأقل من قيمة مقتنياتها من Bitcoin، مما يخلق خصمًا حيث يقوم المستثمرون بشراء BTC بشكل أساسي ويحصلون على الأعمال مجانًا.
تمتلك شركة Strategy (MSTR)، أكبر شركة مالكة للبيتكوين (BTC)، الآن قيمة سوقية إجمالية تبلغ مليارات الدولارات أقل من قيمة العملة المشفرة التي تمتلكها. اعتبارًا من 3 ديسمبر، تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 50.7 مليار دولار، في حين تبلغ قيمة احتياطي بيتكوين حوالي 60.4 مليار دولار.
وقد خلق هذا الوضع فجوة تاريخية في التقييم، مما يعني أنه يمكن للمستثمرين شراء بيتكوين الخاصة بشركة Strategy بشكل فعال بسعر مخفض بينما يحصلون على أعمال البرمجيات وعملياتها بسعر سلبي.
انقطاع غريب في السوق
وفقًا لمنصة التعليق المالي، The Kobeissi Letter، حتى بعد حساب عبء ديون شركة Strategy البالغة 8.2 مليار دولار، فإن صافي ممتلكاتها من البيتكوين تبلغ قيمتها حوالي 48.6 مليار دولار، مما يعني أن السوق يخصص قيمة سلبية لكل شيء آخر تفعله الشركة.
وقد تعمق هذا الانعكاس خلال عمليات بيع الأسهم الحادة. منذ أوائل أكتوبر، انخفضت أسهم MSTR بنسبة 57٪ تقريبًا، حيث يشير المحللون إلى العديد من الضغوط المركبة.
أشارت شركة الأبحاث Bull Theory إلى أن بنك JPMorgan قد رفع متطلبات الهامش لتداول MSTR، وزادت الفائدة على المكشوف، كما أن إعادة التصنيف المحتملة من قبل مزود المؤشرات MSCI في أوائل العام المقبل تهدد بتحفيز عمليات بيع مؤسسية بالمليارات.
ونشرت: “لا يبدو أن هذا حركة منتظمة في السوق”. “يبدو أن اللاعبين الكبار يدفعون السهم للأسفل بشكل نشط.”
وقد ردد هذا المنظور وكثفه المؤلف شاناكا أنسلم بيريرا، الذي صاغ القرار القادم من قبل عملاق المؤشرات العالمية باعتباره العد التنازلي الحاسم.
“تقرر شركة MSCI ما إذا كانت شركات خزانة Bitcoin تنتمي إلى مؤشرات الأسهم. ويحسب بنك JPMorgan بيعًا قسريًا بقيمة 2.8 مليار دولار إذا تمت إزالة الإستراتيجية. وصناديق المؤشرات لا تختار. بل تنفذ”.
وقد عزز كلا التحليلين وجهة النظر القائلة بأن آليات السوق الخارجية، وليس أساسيات الشركة، هي التي تقف وراء هذا الانخفاض.
قد يعجبك أيضًا:
النقاش المجتمعي حول الإستراتيجية والمخاطر
وفي الوقت نفسه، تحركت شركة Strategy في وقت سابق لتعزيز ميزانيتها العمومية استجابة لاضطرابات السوق، معلنة عن احتياطي نقدي جديد بقيمة 1.44 مليار دولار، ممول من مبيعات الأسهم السابقة، والذي سيغطي على وجه التحديد توزيعات الأرباح ومدفوعات الفائدة لمدة 21 شهرًا على الأقل.
على الرغم من أن الرئيس التنفيذي مايكل سايلور قد صاغها كخطوة “للتغلب على تقلبات السوق على المدى القصير”، إلا أن التعليق الذي أدلى به الرئيس التنفيذي فونج لو حول إمكانية تصفية أجزاء من مخزون الشركة لتمويل دفعات أرباح أقل من 1x mNAV أثار المزيد من ردود الفعل من مجتمع BTC عبر الإنترنت.
ادعى النقاد أن هذا يتناقض مع شعار سايلور القديم بأن الشركة “لن تبيع أبدًا”، بينما رأى المؤيدون الاحتياطي النقدي كدليل على القوة.
وعلق المستثمر آدم ليفينغستون قائلاً: “لقد نجحت الإستراتيجية للتو في تحقيق أحد أنظف محاور السيولة في تمويل الشركات الحديثة”، معتبرًا أن هذه الخطوة تحمي الشركة من مبيعات بيتكوين القسرية.
وقد أثار التركيز المكثف أيضًا مخاوف بشأن مخاطر التركيز، حيث تسيطر الإستراتيجية الآن على أكثر من 3٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين. أعرب معلق العملات المشفرة، ران نيونر، عن حذره فيما يتعلق بالوضع، قائلًا: “لا نريد حقًا أن تقوم MSTR بشراء المزيد من البيتكوين في هذه المرحلة… فإن مخاطر التركيز مرتفعة جدًا!”
مكافأة الشراكة السرية لقراء CryptoPotato: استخدم هذا الرابط للتسجيل وفتح 1500 دولار في مكافآت BingX Exchange الحصرية (عرض لفترة محدودة).
(علامات للترجمة) بيتكوين (ر) مايكروستراتيجي
