Bitcoin وEthereum وإعادة التعيين لعدة سنوات لم يتوقع أحد حدوثها

تفشل المشاريع الضعيفة في ظل المنافسة والضغوط المؤسسية، في حين ظهر عدد قليل من لاعبي العملات الرقمية الأصليين كمعايير صناعية مستقبلية.

يعتقد رايان واتكينز، كبير محللي الأبحاث السابقين في Messari، أن سوق العملات المشفرة يمر بأكبر تحول منذ دخوله الصناعة قبل ثماني سنوات. في آخر منشور له على X بعنوان “منطقة الشفق: حول اقتصاد العملات المشفرة في عام 2026 وما بعده”، قال واتكينز إن تقييمات العملات المشفرة دفعت توقعات غير واقعية إلى الأمام خلال دورة 2021 وأمضت منذ ذلك الحين أربع سنوات في الترشيد.

وقد ترك هذا الأصول عالية الجودة عند مستويات أكثر معقولية حيث لا تزال المعنويات منخفضة بعد سوق هابطة طويلة الأمد في العملات البديلة.

الأسواق الهابطة والإرهاق والفرص

وأشار إلى أن عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة أعاق تاريخياً مشاركة المؤسسات والشركات. ساهمت هياكل الملكية المزدوجة لرموز الأسهم، وممارسات الإفصاح الضعيفة، والإيرادات الدورية، وغياب أطر التقييم المشتركة، في النقص الشديد في أداء الرموز المميزة بعد عام 2021.

وفقًا لواتكينز، أدت هذه العيوب الهيكلية إلى تفاقم تأثير التوقعات المفرطة، مما أدى إلى انخفاضات كبيرة في الأسعار، والإرهاق النفسي بين المشاركين في السوق، وخروج رأس المال المضارب الذي كان ينظر إلى العملات المشفرة على أنها طريق “منخفض الجهد” نحو الثروة.

وقال إن هذا التراجع كان بمثابة تطور ضروري وصحي، حيث مكنت حقبة ما قبل عام 2022 المشاريع الضعيفة من توليد عائدات ضخمة، والتي وصفها بأنها غير مستدامة. وقال واتكينز إن العديد من هذه المشكلات تتم معالجتها الآن مع تخفيف الضغط التنظيمي، وتحسن التوافق بين حاملي الرموز المميزة والمطلعين، ونضوج معايير الإفصاح جنبًا إلى جنب مع موفري البيانات الخارجيين.

وأشار المحلل أيضًا إلى مجموعة متزايدة من حالات استخدام العملات المشفرة التي لا تزال تظهر نموًا مضاعفًا مستقلاً عن دورات الأسعار، بما في ذلك المنصات المالية من نظير إلى نظير، والدولار الرقمي، والبورصات غير المسموح بها، وأسواق المشتقات، وأنظمة الضمانات العالمية، وجمع الأموال عبر السلسلة، وإصدار الأصول الرمزية، وشبكات البنية التحتية المادية اللامركزية.

وأضاف أن الإجماع يتشكل حول فكرة أن معظم الأصول المشفرة يجب أن تولد في النهاية تدفقات نقدية، في حين تبرز بيتكوين وإيثريوم كاستثناءات نادرة لمخزن القيمة، وأن الملكية الذاتية للتدفقات النقدية عبر السلسلة تمثل ابتكارًا كبيرًا.

قد يعجبك أيضًا:

أفضل سلاسل الكتل تتحول إلى أعمال أسرع نموًا

وقال واتكينز إن سلاسل الكتل الرائدة مثل Ethereum و Solana و Hyperliquid تعمل على ترسيخ مكانتها كمعايير أساسية للشركات الناشئة والمؤسسات، حيث تستضيف بعضًا من أسرع الشركات نموًا على مستوى العالم بسبب تصميمها غير المصرح به وكفاءة رأس المال والتوزيع العالمي. ولاحظ أن شركات وول ستريت ووادي السيليكون تطلق بشكل متزايد منتجات بلوكتشين على مستوى الإنتاج، لا سيما في مجال الترميز والعملات المستقرة. وتتسارع هذه الجهود حيث يسمح الوضوح التنظيمي للشركات بتحويل التركيز نحو توسيع الإيرادات وخفض التكاليف.

على الرغم من ذلك، قال واتكينز إن عددًا قليلًا من المحللين يضعون نموذجًا للنمو المتسارع، ويتوقع الكثيرون معدلات نمو سنوية أقل من 20٪، مما يترك ما وصفه بفرصة متعددة السنوات غير مسعرة للمشاريع الكبرى. ومضى ليضيف أن العملات المشفرة أصبحت أكثر حتمية مع انخفاض الثقة في المؤسسات، وارتفاع الديون السيادية، وضعف العملات.

ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي المنافسة القوية والتوقعات الأعلى إلى دفع المشاريع الأضعف إلى الخروج وترك عدد قليل فقط من الفائزين المحليين.

“إن اقتصاد العملات المشفرة ليس سوقًا واحدًا ينضج في انسجام تام، ولكنه مجموعة من المنتجات والشركات تتحرك على طول منحنيات اعتماد مختلفة. وربما الأهم من ذلك، أن المضاربة لا تختفي عندما تدخل التكنولوجيا مرحلة نموها، بل تنحسر وتتدفق فقط مع التغيرات في المشاعر ووتيرة الابتكار. أي شخص يخبرك أن أيام المضاربة قد انتهت ربما يكون منهكًا أو لا يفهم التاريخ.”