زاد إجهاد عمال المناجم حيث أدى انخفاض الأسعار وارتفاع التكاليف إلى دفع معدل التجزئة إلى أكبر انخفاض له منذ أبريل 2024.
انزلقت عملة البيتكوين (BTC) بشكل أعمق نحو نهاية صعبة لعام 2025 مع اشتداد ضغط البيع في ديسمبر، مما دفع معدل تجزئة الشبكة إلى الانخفاض بنسبة 4٪ تقريبًا على مدار 30 يومًا، وفقًا لأحدث Bitcoin ChainCheck من VanEck.
تم تأطير الانخفاض، الذي تزامن مع أضعف ربع رابع لبيتكوين منذ عام 2018، من قبل VanEck باعتباره إعدادًا نادرًا يأتي غالبًا قبل عوائد أقوى على المدى الطويل بدلاً من الضعف المطول.
انخفاض معدل التجزئة، وإجهاد عمال المناجم، وسلوك المستثمر المتباين
واجه سعر البيتكوين صعوبات خلال شهر ديسمبر، حيث انخفض بنسبة 9٪ تقريبًا خلال الشهر الماضي ويحوم حول 87000 دولار، بعد تداوله لفترة وجيزة بالقرب من 81000 دولار في أواخر نوفمبر. وفقًا لـ VanEck، ارتفعت التقلبات إلى ما يزيد عن 45%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل، في حين تباطأت شهية المضاربة بشكل حاد. كما انخفض تمويل العقود الآجلة الدائمة إلى ما يقرب من 5% على أساس سنوي، وهو أقل كثيراً من المتوسط السنوي، مما يعكس انخفاض الاستدانة في أسواق المشتقات المالية.
وعلى هذه الخلفية، أشارت الشركة الاستثمارية إلى إجهاد عمال المناجم باعتباره تطورًا رئيسيًا. وأشار إلى أن قوة تجزئة الشبكة، التي تم قياسها على متوسط متحرك لمدة 30 يومًا، سجلت أكبر تراجع لها منذ أبريل 2024.
وأشار التقرير إلى أن الربحية قد تقلصت بسبب انخفاض الأسعار وزيادة المنافسة، مع انخفاض تكاليف الكهرباء لعمال المناجم الأقدم S19 XP إلى حوالي 0.08 دولار لكل كيلووات في الساعة من 0.12 دولار في العام السابق. ربما تكون عمليات الإغلاق في منطقة شينجيانغ الصينية قد أدت إلى إزالة ما يقرب من 10% من قوة التجزئة العالمية حيث أعادت السلطات توجيهها نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
كتب VanEck أن “معدل تجزئة الشبكة انخفض بنسبة 4٪، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2024″، مضيفًا أن الفترات المماثلة شهدت “إعدادات متعارضة صعودية تاريخيًا”.
وفي الوقت نفسه، أظهرت تدفقات رأس المال سوقا منقسمة. انخفضت حيازات Bitcoin ETP بمقدار 120 نقطة أساس على أساس شهري، في حين أضافت خزائن الأصول الرقمية للشركات حوالي 42000 BTC، وهو أكبر تراكم لها منذ يوليو. وكانت الاستراتيجية مسؤولة عن معظم تلك المشتريات، مستفيدة من قدرتها على إصدار الأسهم، في حين توقفت عمليات شراء أخرى مؤقتا.
قد يعجبك أيضًا:
لماذا ترى شركة VanEck اتجاهًا صعوديًا على المدى الطويل على الرغم من الأسعار الضعيفة
ترسم البيانات الموجودة على السلسلة صورة مختلطة، حيث قام حاملو العملات على المدى المتوسط، وخاصة بيتكوين التي انتقلت آخر مرة قبل سنة إلى خمس سنوات، بتقليص التعرض، في حين ظلت المجموعات الأقدم ثابتة إلى حد كبير. وصف VanEck هذا بأنه “تباعد في الأيدي الماسية”، حيث يخرج المشاركون في الدورة القصيرة بينما يظل حاملو الأسهم على المدى الطويل في مكانهم.
تاريخيًا، كان معدل التجزئة المتقلص لصالح المستثمرين الصبورين. يُظهر تحليل VanEck أنه عندما يتحول نمو معدل التجزئة لمدة 90 يومًا إلى المستوى السلبي، كانت عوائد Bitcoin الآجلة لمدة 180 يومًا إيجابية بنسبة 77٪ من الوقت، مع متوسط مكاسب يبلغ حوالي 72٪.
وقال التقرير: “إن شراء بيتكوين عندما يكون نمو معدل التجزئة لمدة ٩٠ يومًا سلبيًا، وليس في أي وقت، قد أدى تاريخيًا إلى تحسين العائدات الآجلة لمدة ١٨٠ يومًا بمقدار +٢٤٠٠ نقطة أساس”.
وفي الوقت نفسه، لا تزال حركة الأسعار هشة، مع انخفاض عملة البيتكوين بنحو 22٪ خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهو ما يمثل أسوأ ربع لها منذ انهيار عام 2018. ومع ذلك، يرى بعض مراقبي السوق أن عمليات البيع تعكس إعادة ضبط وليس ضررًا دائمًا. كتب المحلل سيكوديليك أن الضعف الأخير يمثل مرحلة تبريد هيكلية، وليس انقطاعًا في اتجاه بيتكوين على المدى الطويل.
في الوقت الحالي، قد تمثل نصيحة VanEck تفاؤلًا حذرًا للمتداولين. في حين أن النشاط الضعيف على السلسلة وضغط عمال المناجم لا يزال يؤثر على المعنويات، فإن تحسن ظروف السيولة وانخفاض الرافعة المالية يشير إلى أن الأساس لدورة أكثر صحة قد بدأ في البناء، مع تأطير عام 2026 بشكل متزايد باعتباره الأفق الذي يمكن أن تؤتي فيه ضغوط اليوم ثمارها.
مكافأة الشراكة السرية لقراء CryptoPotato: استخدم هذا الرابط للتسجيل وفتح 1500 دولار في مكافآت BingX Exchange الحصرية (عرض لفترة محدودة).
(علامات للترجمة) سعر البيتكوين (ر) سعر البيتكوين (BTC).
