يدافع مايكل سايلور عن خزانة بيتكوين، ويقول إن الائتمان مهم أكثر من السعر

يقول مايكل سايلور إن التبني الحقيقي للبيتكوين يحدث في أسواق الائتمان، وقواعد المحاسبة، والإقراض المصرفي، وليس في حركة الأسعار على المدى القصير.

عاد مايكل سايلور إلى دائرة الضوء هذا الأسبوع، معترضًا على منتقدي شركات خزانة البيتكوين خلال مناقشة عامة واسعة النطاق حول استراتيجية الشركات، وهيكل السوق، والاعتماد على المدى الطويل.

جادل المؤسس المشارك لشركة Strategy بأن الدور المتنامي لبيتكوين في أسواق الائتمان والميزانيات العمومية للشركات يهم أكثر بكثير من تحركات الأسعار على المدى القصير، مما يجعل النقاش يدور حول القوة المالية بدلاً من مكاسب التداول.

سندات خزانة البيتكوين تحت النار مع تضاعف سايلور

جاءت تصريحات سايلور في برنامج What Bitcoin Did، حيث قال إن التقدم الحقيقي الذي حققته Bitcoin يظهر في “المؤسسات، وأسواق الائتمان، وقواعد المحاسبة، وتبني البنوك”، وليس في الرسوم البيانية اليومية. عادت المحادثة إلى عام 2025، وهو العام الذي وصفه بأنه أسيء فهمه من قبل المتداولين الذين ركزوا اهتمامهم على التراجعات بدلاً من المكاسب الهيكلية.

وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في أوائل أكتوبر 2025، أي قبل ثلاثة أشهر تقريبًا من نهاية العام، وهي نقطة استخدمها سايلور للطعن في الادعاءات بأن العام كان فاشلاً. وبينما أنهى الأصل العام دون تلك الذروة، أشار إلى قفزة في مشاركة الشركات: فقد ارتفع عدد الشركات العامة التي تحتفظ بالبيتكوين في ميزانياتها العمومية من حوالي 30 إلى 60 في عام 2024 إلى حوالي 200 بحلول نهاية عام 2025.

ووفقًا له، اشترت شركة Strategy وحدها ما يقرب من 25 مليار دولار من العملة المشفرة الرئيسية في عام 2025، وتم تمويلها إلى حد كبير من خلال زيادة رأس المال. لم تتوقف الشركة في عام 2026، حيث قامت بعمليات شراء إضافية، بما في ذلك إنفاق 1.25 مليار دولار على 13627 بيتكوين.

وسلط سايلور الضوء أيضًا على التحولات التنظيمية والمحاسبية التي قللت من الاحتكاك لأصحاب الشركات، بما في ذلك قواعد محاسبة القيمة العادلة وتوجيهات ضريبية أكثر وضوحًا للمكاسب غير المحققة. بحلول أواخر عام 2025، كانت البنوك الأمريكية الكبرى تقدم الائتمان مقابل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مع استعداد بعضها للإقراض مباشرة مقابل البيتكوين.

الائتمان والاختيارية وما يأتي بعد ذلك

يكمن جوهر حجة سايلور في الفرق بين الشركات العاملة وأدوات الاستثمار السلبية. وقال إن الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين داخل هيكل تشغيلي تتمتع بمرونة أكبر بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك القدرة على إصدار الديون، أو كتابة منتجات ائتمانية، أو بناء خدمات مالية جديدة بالإضافة إلى ممتلكاتها.

قد يعجبك أيضًا:

وقال إن هذا يفسر سبب تداول بعض أسهم خزانة البيتكوين أعلى أو أقل من قيمة أصولها الأساسية. تعكس أسعار الأسهم التوقعات بشأن قرارات الإدارة وتوليد النقد المستقبلي، وليس فقط عملة البيتكوين التي يحتفظون بها اليوم. وقال إن الشكاوى بشأن الشركات التي تتداول بخصومات على صافي قيمة الأصول، تتجاهل تلك الصورة الأوسع.

كما نفى سايلور المخاوف من وجود “عدد كبير جدًا” من شركات الخزانة الخاصة بالبيتكوين، وقارن الانتقادات بالشكوك المبكرة حول اعتماد الكهرباء. من وجهة نظره، يمكن للشركات القوية والمتعثرة تحسين آفاقها من خلال الاحتفاظ بالبيتكوين، على الرغم من اعترافه بأن الشركات ذات الإدارة السيئة تظل محفوفة بالمخاطر بغض النظر عن الاستراتيجية.

وبالتطلع إلى عام 2026، تجنب سايلور توقعات الأسعار على المدى القصير، واصفًا محاولات التنبؤ بالبيتكوين على مدى 90 يومًا بأنها مضللة. وبدلاً من ذلك، قام بتأطير الأصل كرأس مال رقمي يندمج تدريجيًا في أنظمة الائتمان العالمية، وهو تحول يعتقد أنه سيحدد المرحلة التالية من التبني، سواء تعاون السعر أم لا على المدى القريب.