محلل Bitwise يرى أن معاناة Ethereum هي فرصة طويلة الأجل

تواجه عملة الإيثريوم بعضًا من أصعب التحديات التي تواجهها، حيث تحولت معنويات السوق إلى السلبية. فقد تأخر أداء العملة المشفرة، ولا تزال توقعاتها التنظيمية غير مؤكدة، كما تشتد المنافسة من سلاسل الكتل الأحدث مثل سولانا.

ومع ذلك، يعتقد مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن نقاط القوة الأساسية في القطاعات الرئيسية مثل العملات المستقرة والتمويل اللامركزي (DeFi) تجعلها فائزة على المدى الطويل على الرغم من هذه العقبات المباشرة.

الهيمنة طويلة الأمد في القطاعات الرئيسية

تُظهِر بيانات MarketWatch أنه في حين يظل سعر الإيثريوم ثابتًا، فقد ارتفعت قيمة Solana بنسبة تزيد عن 23% منذ بداية العام، وشهدت عملة البيتكوين ارتفاعًا بنسبة 42%. ومع ذلك، وعلى الرغم من التوقعات القاتمة، يقترح هوجان أن تجاهل الإيثريوم قد يكون خطأً.

وقال هوجان في مذكرة: “من الرائع أن نكره الإيثريوم في الوقت الحالي”، مضيفًا: “أراهن أن هذا سينتهي إلى أن يبدو سخيفًا”.

ويزعم المحلل أنه حتى مع التحديات، تظل ثاني أكبر عملة مشفرة والشبكة التي تقف وراءها مهيمنة في قطاعات blockchain الرئيسية، حيث تستضيف أكثر من نصف جميع العملات المستقرة وتغلق 60٪ من أصول DeFi. على سبيل المثال، يعمل صندوق سوق المال المميز لشركة BlackRock ومنصة .Swoosh التابعة لشركة Nike على Ethereum، ومن المرجح أن تتبعها مشاريع مؤسسية مستقبلية.

وقال مدير تكنولوجيا المعلومات في شركة Bitwise في المذكرة: “يحتوي Ethereum على أكثر المطورين نشاطًا، وأكثر المستخدمين نشاطًا، وقيمة سوقية أكبر بخمس مرات من أقرب منافس لها”، مضيفًا أنها blockchain القابلة للبرمجة الوحيدة مع بعض الدعم التنظيمي في الولايات المتحدة، إلى جانب سوق العقود الآجلة المتنامية وسوق صناديق الاستثمار المتداولة بمليارات الدولارات.

وأكد أيضًا أنه في حين أن Solana والسلاسل الأخرى لها تأثير كبير، فإن الناس يتجاهلون نجاح Ethereum في العالم الحقيقي، مما دفعه إلى وصفها بأنها “مايكروسوفت blockchains”.

رهان مخالف

يعتقد هوجان أنه مع اقتراب السوق من الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني في الولايات المتحدة وتحسن الوضوح التنظيمي، قد تتغير التوقعات. وقد يؤدي هذا إلى إعادة تقييم إمكانات العملة المشفرة على المدى الطويل.

في الوقت الحالي، يرى أن عملة الإيثريوم هي رهان معاكس محتمل، وهي أصل قد يكون مقدر بأقل من قيمته الحقيقية بسبب التحديات المؤقتة ولكنه في وضع يسمح له بالتعافي في المستقبل. كما تواجه ثاني أكبر أصول رقمية تحديات بسبب الضغوط التنظيمية المحتملة المرتبطة بالانتخابات المقبلة، حيث تفحص هيئة الأوراق المالية والبورصات نظامها الخاص بالرهان ونظام DeFi البيئي.

كما أن المنافسة المتزايدة من سلاسل الكتل الأسرع والأرخص مثل Solana جعلتها تبدو قديمة ومكلفة. وأشار الخبير إلى أنه “من الرائع إلى حد ما في دوائر التشفير أن نكون متفائلين بشأن Solana والسلاسل الجديدة الأخرى ومتشائمين بشأن Ethereum لأنها قديمة”.

بالإضافة إلى ذلك، أدى التحول إلى حلول الطبقة 2 للتوسع إلى تحويل قدر كبير من الحجم بعيدًا عن Ethereum لدرجة أن إيراداتها انخفضت إلى أدنى مستوى لها في أربع سنوات، مما تسبب في مخاوف من أنها ربما أضعفت نموذجها الاقتصادي الخاص.

كما تأخر أداء صندوق Ethereum المتداول في البورصة عن أداء Bitcoin، حيث أدت التدفقات الخارجية الكبيرة من Grayscale Ethereum Trust (ETHE) إلى إضعاف ثقة المستثمرين.

ومع ذلك، يعتقد هوجان أن أساسيات الأصول لا تزال قوية، ولا توجد أي من التحديات الحالية التي تواجهها. وبالتالي، فهو يرى أنها لعبة غير تقليدية محتملة قد تنتعش بحلول نهاية العام.