تشير ديناميكيات السوق الحالية إلى إعادة ضبط الحركة، مع خضوع عملة البيتكوين لتخفيض المديونية. ومع ذلك، فإن الأصول الرقمية الرائدة لم تشكل بعد قاعًا لهذه الدورة الهبوطية، على الرغم من ظروف السوق الباردة.
وفقًا لتقرير من CryptoQuant، تشير مقاييس مثل انخفاض الفائدة المفتوحة وضغط أساس البيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى استمرار تخفيض المديونية.
المزيد من الألم لـ BTC؟
إن ضغط أساس CME هو منحنى عائد العقود الآجلة الذي يعكس الطلب على التعرض الطويل الأمد. كان المنحنى في اتجاه هبوطي منذ عام 2025، متبعًا الأنماط التي سبقت الأسواق الهابطة في عامي 2019 و2022. ومع ذلك، لا يزال المنحدر إيجابيا حتى يومنا هذا. وفي حين يشير المنحدر الحالي للمنحنى إلى تباطؤ الطلب على الرافعة المالية والرغبة في المخاطرة، فإن السوق لم تصل بعد إلى الظروف المرتبطة تاريخياً بالاستسلامات. وهو يؤكد التخفيض التدريجي المستمر للديون، ولكن ليس الاستسلام.
يشير ضغط منحنى العائد حاليًا إلى ضعف الطلب على التعرض الطويل الأمد بالرافعة المالية، حيث أصبح المشاركون في السوق أقل استعدادًا لدفع علاوة مقابل التعرض للبيتكوين (BTC). يشير هذا إلى ضعف القناعة الصعودية وخلفية أكثر حيادية أو هبوطية. ومع ذلك، لا تزال العقود الأطول أجلا تتداول بعلاوة على العقود الآجلة الفورية والقصيرة الأجل.
في جوهره، يعكس المنحنى بيئة قد تواجه فيها ارتفاعات الأسعار مقاومة حتى يتشكل قاع دوري نهائي. ولم تتشكل قيعان الدورة الماضية إلا عندما تحول منحنى العائد إلى المنطقة السلبية، مما يشير إلى التخلف والتقليص الحاد للديون. هذا يعني أن BTC لا يزال لديه المزيد من الجوانب السلبية في المستقبل.
القاع الدوري قريبا
دليل إضافي على أن سوق البيتكوين يخضع لعملية إعادة ضبط تدريجية في تحديد المواقع بدلاً من الضغط الحاد اللازم لتشكيل القاع هو انخفاض الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة. انخفض هذا المقياس بشكل حاد من ذروته في عام 2025، في أعقاب الاتجاه الذي شهده السوق الهابط في عام 2022.
وجدت CryptoQuant أن الفائدة المفتوحة لعقود CME Bitcoin الآجلة قد انخفضت بنسبة 47٪، على غرار الانخفاض بنسبة 45٪ الذي شهدناه في عام 2022. وتعكس هذه الخطوة تفكيكًا كبيرًا لمراكز الرافعة المالية بعد فترة من المشاركة المتزايدة. ويتميز هذا التصفية بتصفية طويلة الأمد، وانخفاض الطلب على المضاربة، وانخفاض نشاط التحوط، مما يؤكد استمرار دورة تقليص الديون.
يشير الجمع بين انخفاض الفائدة المفتوحة ومنحنى العائد الإيجابي إلى أن النظام الحالي متماسك أو هبوطي في منتصف الدورة، مع احتمال حدوث استسلام نهائي قريبًا.
ليس القاع بعد؟ بيانات CryptoQuant تكشف التخفيض الوحشي للبيتكوين ظهرت لأول مرة على CryptoPotato.
