خبير: الرقابة المشابهة لبورصة نيويورك يمكن أن تمنع انهيار العملات المشفرة

يحذر الخبير الاقتصادي أليكس كروجر من أن صانعي السوق غير المنظمين يضخمون انهيارات العملات المشفرة عن طريق الانسحاب أثناء التقلبات.

يسعى أحد الاقتصاديين البارزين إلى إحداث تغيير كبير في كيفية عمل أسواق العملات المشفرة، بحجة أنهم بحاجة إلى قواعد مماثلة لتلك المعمول بها في بورصة نيويورك (NYSE) لوقف الانخفاضات الشديدة في قيم الأصول الرقمية.

وفي منشور بتاريخ 6 نوفمبر على X، قال Alex Krüger إن غياب صانعي السوق المنظمين قد ترك العملات المشفرة عرضة لانهيارات حادة في الأسعار أثناء التداول المتقلب.

حالة قواعد صانع السوق

في هذا المنشور، أوضح خبير السوق أنه في التمويل التقليدي (TradFi)، يقع على عاتق صانعي السوق، المسؤولين عن توفير السيولة، واجب قانوني للحفاظ على التداول بشكل منظم.

في بورصة نيويورك، يجب على “صناع السوق المعينين” هؤلاء أن يعرضوا باستمرار شراء وبيع أسهم معينة، حتى عندما تتأرجح الأسعار بشكل كبير. في بورصة ناسداك، يتعين على الكيانات اتباع القاعدة 4613، التي تلزمهم بنشر عروض الأسعار ضمن فروق أسعار محددة. وإذا فشلوا في القيام بذلك، فإنهم يواجهون عقوبات من الجهات التنظيمية، بما في ذلك فقدان مكانتهم كصناع للسوق.

صرح كروجر قائلاً: “في مجال العملات المشفرة، ليس لدى صانعي السوق أي التزام تنظيمي أو تعاقدي بتوفير السيولة”. “أثناء الانهيارات، يمكنهم الانسحاب، وهو ما يحدث بالفعل، مما يؤدي إلى فجوات هائلة في السيولة وانخفاض كبير في الأسعار”.

وكان استنتاجه واضحا: “هذا يجب أن يتغير”.

لكن المحادثة كشفت عن تعقيدات هذا التحول. رد توني، مؤسس شركة بيليون كابيتال، بالموافقة من حيث المبدأ ولكنه أشار إلى تفصيل أساسي. وأشار إلى أن صانعي سوق TradFi محميون بآليات مثل “قواطع الدائرة”، وهي عمليات توقف التداول التلقائي التي يتم تشغيلها بعد تحرك السعر بنسبة مئوية معينة، مثل 5-10٪، مع فترات التوقف التي تمنحهم الوقت لإدارة مخاطرهم.

كتب توني: “بدون وسائل الحماية هذه، يمكن أن تعاني الوسائط المتعددة من خسائر مروعة”، مجادلًا بأن أي التزامات جديدة يجب أن تكون متوازنة مع تدابير السلامة المماثلة. وافق كروجر على ذلك، مضيفًا أن “البورصات يمكنها، بل وينبغي لها، تنفيذ قواطع الدائرة”، لكنه أشار إلى أن التقاعس عن العمل أكثر ربحية بالنسبة لها.

قد يعجبك أيضًا:

النقاش المجتمعي وواقع السوق

وامتد النقاش إلى أبعد من ذلك، حيث شكك بعض مستخدمي X في فكرة نسخ التمويل التقليدي، واصفين إطار العمل بأنه “غبي وغير متطور مقارنة بالعملات المشفرة”. وكان رد كروجر الصريح هو أن النظام الحالي هو السبب الرئيسي وراء “اغتصاب البورصات وصناع السوق لتجار التجزئة”.

ومع ذلك، ألقى آخرون اللوم على التجار أنفسهم، حيث أصر أحد المستخدمين على أن المساءلة الحقيقية لن تبدأ إلا عندما يتوقف المشاركون في السوق عن ملاحقة الشركات الناشئة ذات الرفع العالي.

وتسلط الاضطرابات الأخيرة في السوق الضوء على الحاجة إلى الاستقرار. في وقت سابق من الأسبوع، خسر قطاع العملات المشفرة ما يزيد عن 400 مليار دولار من قيمته. وأشار تحليل رسالة القبيسي إلى أن الرافعة المالية المفرطة هي السبب الرئيسي، مشيرًا إلى أنه تم تصفية ما متوسطه 300 ألف متداول يوميًا.

في وقت كتابة هذا التقرير، كان السوق لا يزال هشًا، حيث خسرت بيتكوين (BTC) أكثر من ٧٪ في الأسبوع الماضي، وانخفضت إيثريوم (ETH) بنسبة ١٣٪ تقريبًا، وانخفضت عملة ريبل (XRP) بأكثر من ١٠٪، وفقًا لبيانات من كوين جيكو.