تتأرجح Coinbase إلى خسارة بقيمة 667 مليون دولار في الربع الرابع مع لدغة عمليات تخفيض الأسعار لمحفظة العملات المشفرة
سجلت Coinbase خسارة صافية قدرها 667 مليون دولار للربع الرابع من عام 2025، وهو الربع الأول في المنطقة الحمراء منذ عام 2023.
وجاءت الخسارة، التي كانت مدفوعة إلى حد كبير بعمليات شطب غير نقدية لممتلكات الشركة من العملات المشفرة واستثماراتها الاستراتيجية، أقل بكثير من توقعات المحللين وعكست أرباحًا بقيمة 1.3 مليار دولار عن نفس الفترة من العام الماضي.
مقاييس النمو القياسية تخفيها آلام المحفظة
رسمت رسالة المساهمين في Coinbase، التي نُشرت بعد إغلاق السوق، صورتين متباينتين لأدائها في عام 2025. على الجانب التشغيلي، سجلت الشركة أعلى مستوياتها على الإطلاق في إجمالي حجم التداول (5.2 تريليون دولار، بزيادة 156% على أساس سنوي)، وحصة سوق تداول العملات المشفرة (6.4%، ضعف العام السابق)، وإيرادات الاشتراكات.
في الرسالة، ذكرت شركة العملات المشفرة أن المشتركين المدفوعين في Coinbase One قد وصلوا إلى ما يقرب من مليون وأن لديها الآن 12 منتجًا تدر إيرادات سنوية تزيد عن 100 مليون دولار.
ومع ذلك، فقد روت البيانات المالية للربع الرابع قصة مختلفة، حيث انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 21.6٪ على أساس سنوي إلى 1.78 مليار دولار، متجاوزًا التقديرات المتفق عليها بحوالي 1.83 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت إيرادات المعاملات، وهي أعمال الرسوم الأساسية للشركة، بنسبة 36٪ من الربع الرابع من عام 2024 إلى 983 مليون دولار. كما جاءت ربحية السهم المعدلة البالغة 0.66 دولارًا أقل من توقعات المحللين، والتي تراوحت من 0.86 دولارًا إلى 0.96 دولارًا، وفقًا لمعلق السوق MartyParty.
وفقًا لتقرير Coinbase، كان السبب الرئيسي وراء خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا هو التخفيض غير المحقق بقيمة 718 مليون دولار على محفظة استثمار العملات المشفرة في البورصة، حيث انخفضت عملة البيتكوين (BTC) والرموز الأخرى في الربع الرابع.
سجلت الشركة أيضًا خسارة بقيمة 395 مليون دولار في الاستثمارات الإستراتيجية، بما في ذلك حصتها في Circle، مصدر USDC، والتي انخفضت بنسبة 40٪ تقريبًا على أساس ربع سنوي. في نهاية المطاف، أنهت Coinbase العام بمبلغ 11.3 مليار دولار نقدًا وما يعادله.
تواجه مكاسب الحصة السوقية ضغوطًا تنافسية جديدة
تشير البيانات الأخيرة إلى أن Coinbase تواجه منافسة متزايدة، حيث أفادت شركة التحليلات Artemis أن منصة المشتقات اللامركزية Hyperliquid عالجت 2.6 تريليون دولار من حجم التداول، أي ما يقرب من ضعف Coinbase البالغ 1.4 تريليون دولار في نفس الفترة. أبلغت Artemis أيضًا عن اختلاف حاد في أداء السوق هذا العام، مع ارتفاع رمز Hyperliquid بنسبة 31.7٪ بينما انخفضت أسهم Coinbase بنسبة 27٪ خلال نفس الفترة.
يأتي الربع المختلط للشركة في أعقاب عام 2025 المزدحم، حيث انضمت إلى مؤشر S&P 500، وحصلت على الموافقة للعمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي بموجب قواعد MiCA، وأكملت عمليات الاستحواذ الكبرى، بما في ذلك Deribit. كما استفادت أيضًا من فوز قانوني عندما أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) دعوى قضائية ضد الشركة.
ومع ذلك، لم تكن جميع التعليقات إيجابية، كما يتضح من حجة الباحث الأمني تايلور موناهان بأن حماية المستخدم على Coinbase لا تزال متخلفة، مشيرًا إلى أكثر من 350 مليون دولار من الخسائر التي يمكن تجنبها خلال عام 2025.
ومع ذلك، فقد حافظت البورصة على أن استراتيجيتها تركز على التنويع بما يتجاوز التداول الفوري. وقالت إنها تقوم ببناء “بورصة كل شيء” التي تشمل أسواق المشتقات والأسهم والتنبؤ، وقد دخلت مؤخرًا في شراكة مع كالشي لدعم العقود القائمة على الأحداث. ما إذا كان هذا النموذج الأوسع يعوض التقلبات في أسعار العملات المشفرة سيصبح أكثر وضوحًا في الأرباع القادمة.
منشور Coinbase يتأرجح إلى خسارة بقيمة 667 مليون دولار في الربع الرابع مع ظهور عمليات تخفيض الأسعار لمحفظة العملات المشفرة لأول مرة على CryptoPotato.
