تواجه الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي الأوسع خلفية اقتصادية كلية هشة على نحو متزايد. وارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 3.8% على أساس سنوي، بحسب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر إبريل/نيسان، وتحولت الأجور الحقيقية إلى السلبية مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.
وسط بيئة كلية معادية، تراجعت عملة البيتكوين (BTC) ومحت المكاسب التي حققتها من ارتفاعها في أوائل الشهر. ويرجع هذا التصحيح أيضًا إلى ضعف الطلب المؤسسي والتدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).
ضعف الطلب المؤسسي
وفقًا لتقرير Bitfinex Alpha الصادر هذا الأسبوع، تحولت الخلفية الكلية للولايات المتحدة نحو “بيئة تضخم أعلى لفترة أطول”. تمت إزالة توقعات السوق بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث أصبح رفع أسعار الفائدة هو السيناريو الأكثر ترجيحًا مع تقدم العام.
ومع احتمال تجدد التشديد في الارتفاع، تفقد عملة البيتكوين زخمها وتصبح أكثر عرضة للصدمات الخارجية ولنظام أسعار الفائدة المرتفع لفترة أطول. ولسوء الحظ، يأتي هذا التطور في وقت تشهد فيه ظروف السيولة تدهوراً – وهو الأسوأ منذ فبراير/شباط.
وقال المحللون إن المحركين الرئيسيين للطلب الهامشي، وهما صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والمنتجات ذات العائد مثل STRC التابعة لشركة Strategy، يتعرضان حاليًا للضغط. أنهت صناديق الاستثمار المتداولة سلسلة تدفقاتها التي استمرت ستة أسابيع الأسبوع الماضي، مسجلة ما يقرب من مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة. تبلغ تدفقات رأس المال عبر السلسلة حاليًا 2.8 مليار دولار، وهو أقل بكثير من 10 مليارات دولار المرتبطة تاريخيًا بمراحل الصعود الدائمة.
وأوضح المحللون: “مع تحول معنويات السوق من الخوف الحاد إلى عدم اليقين المستمر، يقول المحللون إن صلاحية الانتعاش الحالي تتوقف الآن بشكل شبه كامل على ما إذا كان صافي رأس المال الجديد سيستمر في دخول السوق”.
السوق عرضة لمزيد من الهبوط
وكما حذرت منصة Bitfinex قبل أسبوعين، فإن سوق البيتكوين ليس في وضع يسمح له بالاتجاه الصعودي المستمر. على الرغم من الارتفاع نحو 82 ألف دولار، ظلت القناعة المؤسسية غير كافية لاستيعاب الصدمات الكلية وتقلبات الأسعار، مما ترك السوق عرضة لمزيد من التصحيح. يتم تداول عملة البيتكوين بالفعل عند أدنى مستوى لها خلال أسبوعين، مما يعكس مشكلة هيكلية كبيرة قد تتفاقم بسبب الظروف الكلية العدائية.
في وقت كتابة هذا التقرير، كان تداول عملة البيتكوين حوالي 76,700 دولار، أي أقل بنسبة 6.5٪ تقريبًا من افتتاحها الأسبوعي البالغ 82,160 دولارًا. وبينما يختبر الأصل مستويات بالقرب من الافتتاح الشهري، يتوقع المحللون أن يتقلب السعر بين 72000 دولار و80000 دولار. سيحدد صافي تدفقات رأس المال، كما تم قياسها من خلال صافي تغيير المركز لمدة 30 يومًا، ما إذا كان هيكل التعافي الأوسع سيظل سليمًا في الأسابيع المقبلة.
تواجه Bitcoin التصحيح مع ضعف الطلب المؤسسي وسط الضغط الكلي: ظهرت Bitfinex لأول مرة على CryptoPotato.
