انفجرت فقاعة VC Hype مع انخفاض قيمة مشاريع العملات المشفرة لعام 2025 إلى ما دون التقييمات

تشير الفجوة الآخذة في الاتساع بين تسعير رأس المال الاستثماري والقيمة السوقية العامة إلى إعادة ضبط بعد أن هدأ التفاؤل الذي يحركه السرد.

ضخت شركات رأس المال الاستثماري المشفرة المليارات في الرموز في المرحلة المبكرة خلال انتعاش المخاطرة في عام 2025، لكن العديد من هذه الرهانات يتم تداولها الآن أقل بكثير من قيم جمع التبرعات الرئيسية.

إن الفجوة المتزايدة بين أرقام التمويل الخاص والقيمة السوقية العامة تسلط الضوء على إعادة ضبط السوق بعد أن هدأ التفاؤل المدفوع بالسرد.

تُظهر البيانات التي شاركتها CryptoRank مؤخرًا أن العشرات من المشاريع الممولة جيدًا تخسر مئات الملايين، وفي بعض الحالات تقريبًا، من قيمتها الضمنية بمجرد وصول الرموز المميزة إلى الأسواق المفتوحة، مما يثير تساؤلات جديدة حول انضباط التسعير خلال الدورات الصعودية.

تقييمات رأس المال الاستثماري تلبي واقع السوق العامة

رسمت مقارنة CryptoRank لتقييمات رأس المال الاستثماري مقابل القيمة السوقية الحالية صورة صارخة. Humanity Protocol، الذي كان سعره في السابق مليار دولار خلال الجولات الخاصة، يبلغ الآن حوالي 285 مليون دولار. تُظهر البلازما والـ ICNT فجوات أصغر بالمقارنة، حيث تبلغ قيمة البلازما حوالي 224 مليون دولار مقابل تقييم 500 مليون دولار، وICNT بالقرب من 247 مليون دولار مقابل 470 مليون دولار.

من الصعب تجاهل أشد الانخفاضات. كانت شركات Fuel Network وDouble Zero وBubblemaps، التي سخرت مؤخرًا من مغني الراب الأمريكي Soulja Boy بسبب مشاركته السابقة في الترويج للعملات المشفرة وNFT، تحمل كل منها تقييمات تبلغ مليار أو ما يقرب من مليار دولار، ومع ذلك يتم تداولها الآن بحوالي 11 مليون دولار، و373000 دولار، و6 ملايين دولار، على التوالي.

اتبعت Camp Network وTreeHouse مسارًا مشابهًا، حيث انخفضت تقييماتهما من 400 مليون دولار إلى حوالي 15 مليون دولار و16 مليون دولار. وبرزت شركة Privasea أيضًا، حيث انخفضت من 180 مليون دولار إلى حوالي مليون دولار.

ومع ذلك، أظهرت مشاريع أخرى انخفاضات أكثر تواضعا. على سبيل المثال، صمد Sosovalue بشكل جيد نسبيًا عند حوالي 152 مليون دولار مقارنة بتقييم 200 مليون دولار، في حين يتم تداول Yieldbasis بالقرب من 34 مليون دولار مقابل تقييم أولي قدره 50 مليون دولار.

قد يعجبك أيضًا:

وفي الوقت نفسه، فإن Momentum وBitlight يقعان بالقرب من المنتصف، حيث تبلغ القيمة السوقية لهما حوالي 43 مليون دولار و34 مليون دولار بعد جولات التمويل التي سعرتهما بـ 100 مليون دولار و170 مليون دولار.

التمويل ينتعش، ولكن الحذر يحل محل النشوة

جاءت إعادة ضبط التقييم هذه حتى مع انتعاش نشاط رأس المال الاستثماري الإجمالي مرة أخرى في عام 2025. وتُظهر البيانات الواردة من CryptoRank ارتفاع الاستثمار في مشاريع العملات المشفرة ربع السنوية إلى حوالي 10 مليارات دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو أقوى مستوى منذ أوائل عام 2022. بالإضافة إلى ذلك، ظل التمويل مرتفعًا عند ما يقرب من 8 مليارات دولار في كل من الربعين الثالث والرابع.

على النقيض من ذلك، انخفض التمويل خلال سنوات السوق الهابطة بشكل مطرد، حيث وصل إلى قاع بالقرب من 689 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2023 قبل أن يستقر بين مليار دولار و2.5 مليار دولار خلال معظم عام 2024. وتتبع انتعاش عام 2025 عن كثب ارتفاع سعر بيتكوين فوق 126000 دولار في منتصف العام قبل أن يتراجع نحو نطاق 80000 دولار إلى 100000 دولار بحلول نهاية العام.

ما يبرز ليس فقط حجم الارتداد، بل توقيته أيضًا. جاء أكبر توزيع لرأس المال خلال الربع الثاني من عام 2025، عندما كانت المعنويات أقوى وكانت أسعار الرموز المميزة ترتفع بسرعة. تم تمويل العديد من المشاريع التي يتم تداولها الآن بأقل بكثير من علامات رأس المال الاستثماري خلال هذه الفترة، وفقًا لبيانات CryptoRank.

بالنسبة للعديد من المستثمرين، لا تكمن النتيجة في عودة رأس المال الاستثماري، بل في أن الأسواق العامة أصبحت أقل استعدادا لقبول السرد الخاص في ظاهره. كما لاحظ العديد من المحللين في X، فإن الفجوة بين تسعير رأس المال الاستثماري وبيانات التداول المباشر أصبحت إشارة خطر وليست علامة ثقة، مما يعزز الحاجة إلى توقعات رصينة مع تدفق رأس المال مرة أخرى إلى العملات المشفرة.