الإستراتيجية تطمئن حاملي السندات: احتياطيات البيتكوين تغطي الديون بما يقرب من 6 أضعاف

يضع “تصنيف BTC” للشركة التغطية عند 5.9x مع BTC عند 74000 دولار ولا يزال حوالي 2.0x حتى في حالة الانهيار الشديد إلى 25000 دولار.

قالت شركة ذكاء الأعمال (MSTR) إن احتياطي بيتكوين (BTC) الخاص بها أكثر من كافٍ لتغطية التزامات ديونها.

وأكدت الشركة أنه حتى لو انخفض سعر العملة المشفرة الرئيسية إلى متوسط ​​مبلغ الشراء البالغ 74000 دولار، فإن قيمة ممتلكاتها ستظل تقدر بما يقرب من ستة أضعاف قيمة أوراقها القابلة للتحويل.

التنقل في اضطرابات السوق

يعد الكشف عن الإستراتيجية بمثابة رسالة مباشرة للاستقرار لحاملي سنداتها وسط تراجع حاد في أسعار أسهمها وسوق العملات المشفرة.

وفي منشور على X، أوضحت الشركة ما تسميه “تصنيف BTC”، وهو مقياس لأصول البيتكوين الخاصة بها مقابل ديونها القابلة للتحويل. وذكرت أن هذه النسبة تبلغ 5.9x إذا كان سعر BTC عند 74000 دولار وستظل قوية 2.0x حتى في سيناريو الانهيار الشديد حيث يتم تداول العملة المشفرة الملك عند 25000 دولار.

يتم دعم هذا الحساب من خلال كنز ضخم، وفقًا لـ BitcoinTreasuries، يبلغ ما يقرب من 650.000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 57 مليار دولار، والتي تراكمت لدى الشركة على مدى السنوات الخمس الماضية.

يتم اختبار موقف الشركة الواثق من خلال أحداث السوق الأخيرة. وانخفضت أسهمها بشكل حاد، وفي 25 نوفمبر/تشرين الثاني، تم استبعادها مرة أخرى من مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وقد تفاقم هذا بسبب التقارير التي تفيد بابتعاد المستثمرين المؤسسيين عن السهم. وفقًا للمحلل شاناكا أنسيلم بيريرا، سحبت المؤسسات 5.4 مليار دولار من الإستراتيجية في الربع الثالث وحده.

قد يعجبك أيضًا:

علاوة على ذلك، فإن الحكم الرئيسي المتوقع من MSCI في أوائل العام المقبل يمكن أن يحدد ما إذا كانت الشركات التي لديها معظم أصولها في العملات المشفرة تنتمي إلى مؤشرات الأسهم، وهو القرار الذي يقدر محللو JPMorgan أنه قد يؤدي إلى بيع قسري بقيمة 8.8 مليار دولار.

أثار هذا التقييم رد فعل عنيفًا ضد البنك، حيث اتهمته أقسام من Crypto Twitter بهندسة ضربة مستهدفة للاستراتيجية بعد اتخاذ مركز قصير ضخم قد يؤدي إلى خسارة عملاق وول ستريت المليارات إذا ارتفع سهم MSTR.

ومع ذلك، كشف فحص بيريرا لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات أن بنك جيه بي مورجان لا يمتلك مركزًا قصيرًا في أسهم MSTR، على الرغم من أنه قام ببيع الأسهم واحتفظ بخيارات الشراء.

مشهد متغير لوكلاء البيتكوين

يُظهر السياق الأوسع تغيرًا كبيرًا في كيفية اختيار المؤسسات الكبيرة للتعرض لعملة البيتكوين. وكما أشار بيريرا في ٢٤ نوفمبر، فإن الربع نفسه الذي شهد تخفيض جيه بي مورغان لمركزه في MSTR شهد أيضًا قيام مؤسسات كبرى مثل جامعة هارفارد ببناء مركز بقيمة ٤٤٣ مليون دولار في صندوق بيتكوين المتداول في البورصة التابع لبلاك روك.

ويشير ذلك إلى أن وول ستريت لا تتخلى عن بيتكوين ولكنها تتجاوز بشكل متزايد وكلاء الشركات ذات الرافعة المالية لصالح هيكل مؤسسة التدريب الأوروبية نفسها.

وفقًا لمراقبي السوق، فإن هذا التناوب يمحو علاوة الأسهم التي كانت سائدة في السابق لشركة Strategy. ولأول مرة منذ خمس سنوات، تم تداول القيمة السوقية للشركة بخصم من قيمة ممتلكاتها من البيتكوين.

ومع ذلك، أوضح مات هوجان من Bitwise مؤخرًا أن سندات خزانة الأصول الرقمية (DATs) غالبًا ما يكون لديها أسباب وجيهة للتداول بسعر مخفض بسبب عوامل مثل النفقات التشغيلية والمخاطر، مما يجعل من الصعب الحفاظ على العلاوة.

على الرغم من ذلك، تواصل Strategy عملية الاستحواذ القوية، حيث قامت مؤخرًا بنقل أكثر من 58000 BTC إلى Fidelity Custody وجمعت 21 مليار دولار أمريكي حتى الآن لتمويل المزيد من عمليات الشراء، مما يدل على التزامها الثابت بخطتها التي تتمحور حول Bitcoin.