إن خزانة البيتكوين الخاصة بالاستراتيجية تحت الماء ولكن نتائج عام 2025 لا تزال مثيرة للإعجاب

تنخفض عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 60 ألف دولار، مما يترك ممتلكات الإستراتيجية البالغة 59.75 مليار دولار تحت الماء.

أعلنت شركة Strategy، وهي أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم، عن امتلاكها 713,502 بيتكوين، بقيمة 59.75 مليار دولار تقريبًا اعتبارًا من الأول من فبراير. ويبلغ أساس التكلفة الإجمالية للشركة لهذه المقتنيات 54.26 مليار دولار، وهو ما يترجم إلى متوسط ​​تكلفة قدره 76,052 دولارًا لكل بيتكوين.

مع انخفاض عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 60 ألف دولار، وهو أقل بكثير من متوسط ​​سعر الشراء في شركة Strategy، فإن خزانة BTC الضخمة للشركة أصبحت تحت الماء حاليًا.

الخزانة تحت الضغط

في عام 2025، حققت الإستراتيجية عائدًا على بيتكوين على مدار العام بنسبة 22.8% وسجلت مكاسب قدرها 101,873 بيتكوين. واصلت الشركة توسيع خزانة البيتكوين الخاصة بها في يناير 2026 وانتهى بها الأمر بالحصول على 41,002 بيتكوين إضافية.

بدأت الإستراتيجية في عام 1989 كشركة برمجيات تقليدية تركز على تحليلات البيانات. في عام 2020، قام المؤسس المشارك مايكل سايلور بمحور رئيسي لبيتكوين، حيث رأى أنها بديل أكثر أمانًا للنقد أثناء التحفيز في عصر الوباء وانخفاض أسعار الفائدة. بدأت الشركة في استخدام BTC كأصل خزانة طويل الأجل.

بحلول عام 2025، تم تغيير علامتها التجارية لتصبح “إستراتيجية” وتبنت دورها بالكامل كشركة أولى في مجال البيتكوين. وقد لفت هذا المحور انتباه المنظمين ومقدمي المؤشرات، الذين تساءلوا عما إذا كانت الشركة التي تهيمن عليها العملات المشفرة يجب أن تظل في المؤشرات الرئيسية. اقترحت MSCI أن الشركات التي تمتلك أكثر من نصف أصولها في Bitcoin قد تعتبر غير عاملة. ومع ذلك، قالت الإستراتيجية إنها تستخدم البيتكوين بنشاط لزيادة رأس المال وزيادة قيمة المساهمين. كما فشلت أيضًا محاولات الانضمام إلى مؤشر S&P 500 في سبتمبر وديسمبر 2025.

على الرغم من ذلك، ظلت ممتلكات Bitcoin الخاصة بـ Strategy مركزية في هيكلها المالي وترتبط ارتباطًا وثيقًا بأدوات الائتمان الرقمية الخاصة بها، وخاصة STRC، التي تعمل كأداة تكميلية لإدارة المخاطر وتضخيم رأس المال. تم دعم نمو STRC إلى 3.4 مليار دولار من خلال زيادة السيولة وانخفاض التقلبات في أسواق العملات المشفرة.

جمعت الشركة 25.3 مليار دولار في عام 2025 لدعم خزينة بيتكوين وعروض الأسهم المفضلة، مما جعلها أكبر مصدر للأسهم الأمريكية للعام الثاني على التوالي. ويحتفظ أيضًا باحتياطي بقيمة 2.25 مليار دولار أمريكي، يغطي أكثر من عامين ونصف من أرباح الأسهم المفضلة والتزامات الفوائد، مما يوفر استقرارًا إضافيًا وسط تقلبات السوق.

قد يعجبك أيضًا:

أدى الانخفاض الأخير في الأصول المشفرة الرائدة إلى تجديد المخاوف بشأن تعرض الشركات لـ BTC. ادعى المستثمر الشهير مايكل بوري مؤخرًا أن سلوك بيتكوين كأصل مضارب، بدلاً من التحوط، يمكن أن يشكل مخاطر كبيرة للشركات التي تمتلك سندات خزانة كبيرة من بيتكوين. ولاحظ أن المزيد من الانخفاض في الأسعار يمكن أن يترك حاملي الأسهم الرئيسيين، بما في ذلك الاستراتيجية، تحت الماء بشدة وربما يحد من الوصول إلى أسواق رأس المال، وبالتالي تفاقم الضغوط المالية.

ارتفاع الخسائر في الربع الرابع

وفي الوقت نفسه، تبين أن الخسائر التشغيلية لشركة Strategy لهذا الربع تبلغ 17.4 مليار دولار، ويرجع ذلك بالكامل إلى الخسائر غير المحققة على الأصول الرقمية، مقارنة بخسارة تشغيل قدرها 1.0 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024 بموجب النموذج المحاسبي السابق.

وبلغ صافي الخسارة لهذا الربع 12.4 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 670.8 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من عام 2024. وارتفع النقد وما في حكمه إلى 2.3 مليار دولار أمريكي من 38.1 مليون دولار أمريكي، مدفوعًا إلى حد كبير بإنشاء احتياطي الدولار الأمريكي.