أزمة السيولة تتسبب في انخفاضات كبيرة في الأسعار خلال عمليات بيع العملات المشفرة: كايكو

يواجه سوق العملات المشفرة أزمة سيولة متزايدة، كما يتضح من الانخفاضات الكبيرة في الأسعار التي لوحظت خلال عمليات البيع الأخيرة.

وفقًا لبحث أجرته شركة Kaiko، فإن مشكلة تجزئة السيولة المستمرة عبر بورصات العملات المشفرة أدت إلى اختلافات ملحوظة في الأسعار، خاصة خلال فترات ضغوط السوق.

انزلاق السعر

تشير تجزئة السيولة إلى التوزيع غير المتساوي للسيولة عبر البورصات المختلفة. وقد أدت عمليات البيع المكثفة في السوق مؤخرًا إلى إبراز هذه القضايا، حيث كانت أسعار البيتكوين على Binance.US مختلفة عن تلك الموجودة على المنصات الأكثر سيولة.

شهدت Binance.US، وهي منصة عانت من مشاكل السيولة منذ دعوى SEC في يونيو 2023، انخفاضًا في حجم تداولها اليومي من 400 مليون دولار في أوائل عام 2023 إلى 20 مليون دولار فقط اليوم.

أدى انخفاض السيولة إلى جعل المنصة عُرضة بشكل خاص لاختلافات الأسعار أثناء أحداث السوق، مثل موجة البيع في الخامس من أغسطس. خلال هذا الحدث، شهدت العملات البديلة الأقل سيولة اختلافات أكبر في الأسعار، مما زاد من التحديات التي يواجهها المتداولون.

تميل انزلاقات الأسعار، وهي مؤشر على السيولة، إلى الارتفاع أثناء عمليات البيع في السوق مع جفاف السيولة، مما يعقد تنفيذ الطلبات بالأسعار المرغوبة. تكشف بيانات Kaiko أنه في 5 أغسطس، زاد انزلاق الأسعار عبر معظم البورصات، حيث شهدت بعض المنصات وأزواج التداول ارتفاعات أكثر حدة.

على سبيل المثال، واجه زوج BTC-JPY التابع لـ Zaif أعلى انزلاق بسبب رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، بينما شهد زوج BTC-EUR التابع لـ KuCoin تباينات تجاوزت 5%، مما يسلط الضوء على المخاطر التي يتعرض لها المتداولون في الأسواق الأقل سيولة. حتى أزواج العملات المستقرة التي تتسم بالسيولة عادةً مثل BitMEX وزوجي USDT وUSDC التابعين لـ Binance.US لم تكن محصنة، حيث ارتفع الانزلاق بأكثر من ثلاث نقاط أساس.

قد تختلف تأثيرات أحداث السيولة ليس فقط بين البورصات ولكن أيضًا داخل أزواج التداول على نفس المنصة. على سبيل المثال، يعتبر زوج BTC-EUR على Coinbase أقل سيولة بشكل كبير من نظيره BTC-USD، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة خلال فترات النشاط المكثف في السوق.

كان هذا واضحًا في شهر مارس عندما انحرف سعر BTC-EUR على Coinbase بشكل حاد عن السوق الأوسع، مما أدى إلى انخفاض كبير في عمق السوق.

ارتفاع التداول في أيام الأسبوع

هناك عامل آخر يساهم في أزمة السيولة وهو تركيز التداول خلال أيام الأسبوع، وخاصة في أسواق BTC-USD. هذا الاتجاه، الذي تكثف بسبب إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأمريكية، يزيد من التقلبات في عطلات نهاية الأسبوع. على عكس الأسواق التقليدية، تعمل أسواق العملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، لذا فإن عمليات البيع يوم الجمعة يمكن أن تؤدي إلى تفاقم حالة عدم اليقين في عطلة نهاية الأسبوع، مما يؤدي إلى تضخيم تأثيرات الأسعار.

خلال عمليات البيع الأخيرة، تحرك سعر البيتكوين بنسبة 14% بين افتتاح يوم الاثنين وإغلاق يوم الجمعة، وهو ما يعكس التحركات التي شوهدت في عمليات البيع الكبرى منذ عام 2020.

وعلى الرغم من تحديات تجزئة السيولة، يشير كايكو إلى أن منصات التشفير استثمرت بشكل كبير في البنية التحتية للتعامل مع أحجام تجارية أعلى دون انقطاع، مما يقلل من تكاليف التحكيم عبر البورصات.